蔚蓝锂芯Q1点评-韭研公社

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蔚蓝锂芯Q1点评

夜长梦山

2024-04-20 17:26:54

【CT电新】蔚蓝锂芯Q1点评——业绩超预期同环比增长，拐点显现，预计逐季改善公司发布24年一季报，实现营业收入14.3亿元，同比+46.8%；归母净利润7066万元，同比+663.1%，环比+88%；扣非净利4845万元，同比+401.4%，环比+30%。公司Q1业绩超预期，实现同环比增长；电池出货环比持续增长；预计Q1电池贡献3200万，出货7500万颗，单颗净利约0.43元/颗，由于Q1结算开票递延800万颗左右，实际Q1出货8300万颗，#环比连续四季度实现出货增长，且其中700万颗为海外订单，毛利率较高，若计入单颗净利可提升至5毛+；且Q1出货是需求淡季，预计Q2环比会持续提升20-30%，而Q3、Q4是旺季，#预计出货将逐季增加，未来随着产能利用率和海外客户比例的提升，#单颗净利也会提升。公司布局eVTOL客户相关产品研发和对接，长期将受益于新兴应用场景需求落地。 LED扭亏为盈开始释放利润，金属物流贡献稳定；预计LED业务Q1贡献600万，LED下游应用市场需求回暖，MiniLED系列产品也开始逐步放量，#公司LED板块开始扭亏为盈，贡献利润；预计金属物流业务Q1贡献3100万，经营状况良好，持续为公司创造稳定的现金流。我们预计公司全年出货4亿+颗，电池业务贡献2.5亿利润，LED+金属物流贡献2亿，全年归母净利4.5亿+，对应PE 20.7倍。目前下游电动工具客户已去库结束（占出货80%），全行业去库接近尾声，公司业绩出现反转，建议重点关注

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