【广发机械】富瑞特装24年一季报点评
#收入下降系会计方法变更影响,#实际经营利润符合预期。Q1公司实现收入6.54亿,同比-14.47%;归母净利润1981万,同比+629.3%。一季度收入下降的主要原因是会计方法变更,部分业务的确认收入方式由全额法改为净额法。一季度扣除了约1750万的股权激励费用,实际经营利润约3700万,整体符合预期。
#气瓶格局依然稳固,#重视规模效应。Q1公司气瓶出货量约10500台,市占率约23%,依然保持稳定。由于行业产能扩张,当前气瓶均价相比去年高点下降约10%,气瓶业务贡献利润体量约一千多万,淡季之下净利率仍维持在6%-8%的水平。4月日均出货量保持在约200台/天的水平,我们预计Q2仍将持续向好,全年规模效应释放带动增长,有望维持20%左右的毛利率。
#重装设备&天然气运维提供稳支撑。Q1重装设备交付的高毛利产品较多,尽管收入下滑但利润保持增长,全年维持稳定增速目标不变。Q1重装设备和天然气运维各贡献一千多万利润,年底天然气运维的日处理能力有望提升至300万方,且我们估算该业务净利率高达45%以上,将持续带来增量的利润贡献。
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