【招商电新】锂电中游更新S宁德时代(sz300750）S S亿纬锂能(sz300014）S S中国重汽(sz000951）S y

美国IRA法案最终版本敲定，具体细节披露，相较前版本有三个比较大的变化。

a、新增“电池材料”定义。电池材料为通过加工而非制造或组装生产的电池组件的直接和间接输入。电池材料不被视为一种电池组件，尽管电池材料可以被制造或组装成电池组件。其中明确指出不包含适用关键矿物的如隔膜基膜、涂覆材料、导电添加剂、石墨沉积前的铜箔和电解质溶剂等被视为电池材料。

意义：”电池材料“不被视为电池组件，越过了需在北美进行生产的限制。举例：在中国生产出口的基膜、涂覆材料，只要在美国加工成涂覆隔膜，再进行电池的生产，在计算北美生产电池组件的价值量占比时，隔膜全部分的价值量被视为在北美生产。同时隔膜也并不被认定为FEOC。对基膜、涂覆材料、导电剂等被定义为电池材料的环节为直接的边际变化。

b、新增“难以追踪的电池材料”定义。指那些在特定情况下可以被认定为难以追踪的材料，这些材料通常是低价值的电池材料，可能来源于多个源头，并在精炼、加工或其他生产过程中被混合到一起。其中明确指出天然、人造负极石墨材料、 电解质盐（6F等）、电极粘合剂、 电解质添加剂（FSI等）被定义为难以追踪的电池材料

意义：2027年前“难以追踪的电池材料”如负极材料等无需满足对FEOC的认定，即国内生产的负极材料等可以被使用。

c、进一步细化以及明确FEOC的认定边界，部分模糊地带进行了说明。

例如“外国政府”的定义修改为包括地方政府和某些现任或前任外国高级政治人物。此前，FEOC的确定涉及到对外国政府的定义，包括国家或次国家级政府、政府机构或工具、主要或统治政党（例如中国共产党CCP）以及现任或前任高级外国政治人物。同时也明确FEOC实体在美国或第三方国家的子公司不被认定为受管辖。

总结：美国IRA法案表明美国政府逐步意识到全球新能源车市场对中国锂电产业链依赖程度大，短期内根本无法摆脱，通过较为复杂的名词定义给予电池厂一定的灵活性继续去使用中国供应链（负极材料、6F、电解液添加剂等为直接的边际变化）。而对FEOC判定的细节细化其实也说明，任何中国锂电企业，只要满足一定限制条件（股权比例、海外建厂、技术授权等）均可参与到美国市场中，整体上中性偏乐观。

关注锂电板块的持续反弹机会，部分材料环节的价格竞争已经迎来决赛圈，中长期格局稳健的头部企业，市场已逐步认可其长期价值，但需持续关注终端需求的变化情况。

重点推荐：宁德时代、亿纬锂能；贝特瑞、璞泰来、科达利；湖南裕能；中伟股份；当升、容百。柴动力/中国重汽+一汽解放/福田汽车。

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