浙商证券：集采政策密集出台，如何看待行业未来？-韭研公社

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浙商证券：集采政策密集出台，如何看待行业未来？

tony2001

中线波段

2021-08-29 10:45:00

近期医药板块集采政策频出，我们借安徽IVD试剂集采为例，对未来集采方向，行业格局及投资策略进行了深入探讨，建议关注上游、制造环节投资主线。

集采政策密集出台，窥IVD一斑而知全豹

近期医药板块集采政策频出，并引发市场巨震。我们借安徽IVD试剂集采为例，从以下几方面进行了思考：1、我们认为市场反应强烈的原因在于：打破了“难集采者不集采”的预期，示范效应下政策省间扩面以及新规则下部分企业竞争力受损，行业格局重新洗牌；2、安徽政策中的“临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、市场竞争较充分”即未来集采的方向，原因在于最能够实现“控费+惠民”的根本目的；3、集采政策是一种行业游戏规则的重大改变，并将使得旧规则体系下的市场格局重新分配。能够真正提供质优价低产品的企业行业集中度有望快速提升，并将大幅缩短行业的内卷阵痛期。4、集采政策及情绪对市场影响强烈的背景下，上游、制造环节有望成为下一个医药投资主线。

看好高景气赛道背后“中国优势”的持续体现

我们认为，从长期看政策对创新产品的鼓励及对同质化产品的压制势必使得企业因自身产品竞争力差异而导致分化，能够提供经济、优质、高效产品企业价值将更为凸显，回调下建议积极布局。我们坚持“创新赋能、制造升级和降本增效”三条选股思路，看好中国高端医药制造业在新一轮全球竞争中脱颖而出。具体而言，建议关注：1）创新赋能：抓住进口替代表象下的产品竞争力本质，从中国创新迈向全球创新。前瞻性布局景气赛道、坚持研发创新和持续提升产品全球竞争力的创新器械企业；谈判降价背景下把握中国市场，且拥有全球视野和布局的创新药企业；创新质量提升、服务赋能下龙头集中的研发外包企业。2）制造升级：充分发挥中国优势，深度参与全球产业分工。通过新产能、新业务加速拓展打破产业转移“共识”的特色原料药企业；订单加速，行业景气背景下优势不断强化的生产外包企业；疫情机遇与集采倒逼下中国制造优势加速体现并加快国际化进程的出口器械企业。3）降本增效：有持续扩大规模和提升效率能力的连锁医院、 ICL 及药房。

具体结合公司质地和估值情况，我们推荐：药明康德、凯莱英、康龙化成、博腾股份、药石科技、九洲药业、昭衍新药、泰格医药、普洛药业、健友股份、仙琚制药、普利制药、复星医药、万孚生物、凯普生物、圣湘生物、润达医疗、维亚生物、阿拉丁、泰坦科技等。