关注原因：短线，《长津湖》定档刺激。中线，本轮德尔塔疫情基本得到控制，再度遭到抑制的观影需求有望实现复苏。中秋、国庆档多部佳作上映，有望重新提振板块热度。

1、事件驱动：9月1日，据电影长津湖官方微博，《长津湖》重新定档9月30日。据了解，《长津湖》原先定档8月14日，后因国内疫情延期。博纳影业董事长于冬在今年上海电影节期间曾透露，《长津湖》是迄今为止中国电影投资规模和制作规模之最。

2、《长津湖》阵容强大，粉丝效应可期

导演为由国内三位知名导演联合执导而成，包括第五代导演的领军人物陈凯歌，华语武侠电影最具影响力的导演徐克，以及凭借《湄公河行动》和《红海行动》成名的动作片导演林超贤。主演为吴京、易烊千玺、段奕宏、朱亚文、李晨等。

3、《长津湖》投资额高达13亿元，票房预期达50亿元。

参考同类电影，门德斯的《1917》成本为9500万美元，诺兰的《敦刻尔克》成本为1.5亿美元，《八佰》为5.5亿元人民币。据剧组协调相关部门拍摄的请示书显示，影片的预期票房为50亿，按33%的分成比例计算，制片及出品方（博纳影业、华夏电影、中国电影、阿里影业、八一电影制片厂）预计获得分成为16.5~26.4亿元，其中仅中国电影为A股上市公司。

4、上半年全国电影票房达275.68亿元

根据猫眼专业版数据，21H1全国总票房275.68亿元。随着我国疫情在2021年上半年的有效控制，观影人数及票房逐渐回升，疫情的影响预计将持续减弱。8月以来电影票房数据出现拐点，预计9-10月将有反弹。中秋档、国庆档即将上映的《峰爆》、《门锁》、《我和我的父辈》、《铁道英雄》等新作叠加下半年可能引入的海外大片，有望重新开始提振板块热度、实现底部反弹。

5、影视行业上市公司迎来整体复苏。

数据显示，2021年上半年营收增速最高的10家公司中，有9家为影视公司。其中，横店影视上半年营业收入14.76亿元，同比增长1240%；净利润2亿元，同比增长167%。此外，金逸影视、慈文传媒、上海电影、幸福蓝海、万达电影等主要影视公司上半年营业收入增速普遍超过200%，净利润增速多超过100%。

6、相关标的：中国电影（长津湖）、万达电影（旗下影院累计市占率15%）、光线传媒（动画电影先发布局优势）。

（证券时报、天风证券、兴业证券、海通证券、猫眼）