欧派家居20220125

整装大家居：21年20亿，超90%增长。目前客户结构往中间扩展，两头收缩。

毛利率：Q4存在压力。原材料处于历史高位，大宗业务和配套品占比提升，信用减值和计提，新增固定资产摊销也比较大。22年原材料仍在高位，目前供应商洽谈情况不乐观。公司会放缓大宗业务增速，软体家居和配套品成熟，降低费用率来改善，净利率角度公司认为存在改善。Q4表观收入和利润增速承压，去年存在收入和利润高基数，同时可能存在地产数据下行影响。

整装大家居工厂接单24亿，和报表端有点出入，2021年整装大家居应该有20亿，超90%增长。

高端客户定制和低端客户定制都在缩小，更多的以中高端客户为主。品牌会围绕欧派和欧伯里去做。

B段业务2021年比较跌宕起伏，大宗业务受政策影响比较直接，房地产开发直接影响我们的大宗业务节奏。大宗结构在历史最高位置20%占比，整个毛利率水平会比零售渠道和综合毛利率低。大宗业务保持稳盘缓增的基调去开展。

Q4利润率有些压力，净利润低的原因：

原材料处于历史比较高的位置，大幅提价，消化掉了一部分成长压力。大宗业务体量提升，在账款和票据也达到

了高位。2021年公司进行了一定的计提，包括信用减值，没有提前的大额计提。

销售结构变化：2021年配套品和大宗业务低毛利处于高增速，对收入端向下拉。

新增固定资产摊销也比较大。

Q:22年毛利率展望？

毛利率因素还没有消除，原材料最大的影响，年初有供应商洽谈，现在形式不容乐观，目前处于原材料高位。

21年原材料上涨比较迅猛，年中就进行了大幅提价。22年还没有下一步终端提价的预算，3月可能会有清晰的目标和经营指标。

Q:净利率？

大宗业务2022年会有增速降低，对利润影响放缓。

软体家具和配套产品的成熟；运作效率、产品迭代、制造端，降低费用率。

21年盈利能力的不利因素已经比较充分体现，22年会有所好转。大幅改善不太好判断。

Q:卓越员工计划和股权激励的区别？

员工数量覆盖230名，上一批期权中优中选优。

期权实施过程中加入了卓越员工持股计划，来源是二级市场。

年终奖金就不发了，发股票。

公司股权激励硬核，当前动不动锁定，当前市价。

我们不缺物质激励，但是希望通过中长期的来让员工理解公司战略。

Q:欧派优才22年会贡献收入吗？

优才2021年应该是7月份左右创立的平台。现在还在前期合作资源、招募会员的阶段。

2022年SKU梳理差不多，可以向合作方输送。2021年有几千万收入，22年还不能预判，估计可以达到1亿左右。

目前会员数量800家左右，包括整装大家居的经销商，对收入拉动作用小。

效果：接入的经销商和整装公司合作更密切了。

Q:欧伯里22年？新之家创新？

21年接单实现了50%增长，确认收入15亿之内。

欧伯里发展和欧派有区别，一直以大家居形式发展。主要面对年轻消费群体，不是中高端。

对家居的要求（二三线城市）审美有区别，还是会延续这个属性。

欧派品牌是想把橱柜衣柜品类进行融合。但是欧伯里一直都是融合店。超过10亿的品类和事业部对欧派来说比较重要，我们认为这个基础稳定，会进一步发展。

新之家：属于整装大家居品牌。

欧伯里的代理商网络比较独立。整装有客户区分，中高端，高端。整装公司不仅需要品牌拉力，业绩赋能流量导入，产品支撑。欧伯里的品牌比欧派还差一些。

Q:芝华士进入供应链？

一直都有合作。消费的体量目前还比较少。各个品牌都有供应资源，包括代工厂。

Q:厨电介绍一下？

嵌入式的改善型厨电和橱柜功能融合、外观融合趋势越来越明显。厨电脱离橱柜发展很难。

方太、老板也有自己的橱柜品牌。客户群体的需求复合化。

厨房空间选定了品牌，橱柜占了厨房1/3空间，作为重要载体。西门子博世等国外品牌的渠道资源匮乏，希望通过厨房空间融合，更多来自国外品牌。

Q:杨总带走人的人员流动？

杨鑫本来就擅长营销，对索菲亚也很了解。我们认为人员对系统的影响比较小。

Q:创新大厦减少了？

可转债融资额降低，但是对项目实施不影响。自有资金充裕，决定用自有资金来做广州大厦。

现金流充裕，满足资金调动。可能会影响核心股东股份稀释。我们对项目盈利有信心，所以决定用自己的资金。