天风TMT一周电话会议纪要20210629 +个股点评-韭研公社

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天风TMT一周电话会议纪要20210629 +个股点评

修仙小锦鲤

航行五百年的公社达人

2021-06-30 08:11:25

【传媒互联网】我们重视高景气和边际改善的个股，今年在华为大逻辑的引领下，在鸿蒙、智能汽车领域，有很多利好叠加，市场对于科技板块的关注度最高。

传媒互联网板块，今年上半年我们是比较克制的；面向A股提到的比较多的是东方财富和芒果超媒，港股提的是腾讯控股,同事强调的是相对收益。传媒处于移动互联网处于红利的后半期，除了一些细分领域的垂直赛道和创新公司有成长，比如抖音、快手，618的电商效应，锦鸿集团他的流量红利是来自于短视频的兴起。第二，我们调研了移动互联网和人工智能的新股，美股的公司Boss 直聘，我们明显感受到一批属于新模式创新的，美股里面的聚焦在在未来的年轻人的东西有增长。互联网的核心大面上的红利是在后半程了，找龙头格局，比如腾讯美团，新赛道要么是新人群的扩展，要么是商业模式的创新。

A股里面，经过反垄断的压力以后，马上是建党了；下半年传媒互联网的景气度比上半年更乐观一些；年初提出反垄断法，一些投资者不是很重视，我们私下提醒了头部公司在反垄断法压力下，会比较有风险；腾讯在2018年的游戏版号处理过反垄断，其他公司没有经历过，反垄断法这次是比较超前的。现在我们不悲观了，大家已经理解了，现在更关心的是竞争力，阶段性的增速都会受到影响；阿里巴巴罚款打款以后，电商有20%的增长是不错的，其他几个公司做的也不错；京东、拼多多、阿里的混战，和物流的环节类似，出现巨头阶段性的拼杀，现在的核心是研究，关注在大战以后的竞争力；我们观察到阿里巴巴有很多变化，直播、特价等；我们和计算机组，在智能驾驶有联合合作的状态，上周被堵和火狐推出了新产品，告诉了硬件成本可以下降到40多万了。在人工智能驱动下，这个是核心赛道，之前大家很悲观，百度这种公司可以纳入思考框架了。边际改善，发垄断的影响会下降，腾讯下半年腾讯视频的活跃度在上升，bilibili 的数据在变好，小红书也不错。

7月份金股我们会放东方财富，二季度市场交易量比之前大家乐观，业绩很好；芒果超媒，之前基数低，今年增长不错；越来越多的公司，完美世界，建党之后更多游戏、娱乐的量会起来；三周前的吉比特，前两天的完美，都在底部，边际变好。

我们寻找前期因为反垄断法，被压制的公司的三季度的变化；快手的传统直播业务表观增速有拖累，快手经过这几个月的修整之后，6个月后基石投资者的解禁，未来3个月是值得密切关注的。另外我们晚上会针对几个比较重要公司的二季报，会和大家去沟通，东财、芒果、三七会沟通；昨天的游戏版号，腾讯、网易有重磅产品，6月份我们放到金股了，6月表现平平，随着游戏版号落地，游戏板块的表现应该不错，下半年有自下而上寻找的机会。

【通信】

700M
招标落地，6G会逐渐落地，产业形势在变好，最受益的是中兴通讯的逻辑最好，估值很低，未来会有共振的过程。

智能控制器，拓邦股份和而泰，今天拓邦有比较大的调整，大家可以长期看，明年25倍，谈不上贵也谈不上便宜，25倍估值，30%的增速。 

物联网的角度，广和通和移远通信，威胜信息这三个；公司增速30-40%，大家可以在这个赛道里面去布局。广和通看PE不便宜，但是也不贵，持有评级。

光模块，中际旭创、天孚通信、新易盛，20多倍，可以抄底。 

数据通信，科华数据，有3万机柜，腾讯是第一大客户，30%的增长，15倍估值，是被低估的；今年储能逆变器排名第二，仅次于阳光电源；锦浪、固德威、德业股份涨的很好；之前13-15倍，现在才15倍，IDC 25倍，新能源给40倍，结合数据中心正常的估值，还有翻倍的空间。我们在带着公司反路演，跑了北京上海的机构但是大家不待见，虽然大家不待见，直到新能源的契机。如果是自己与长期投资的，低估值高增长的，是有很好的收益的。

还有一个润建股份，长期看一定会赚钱，什么时候来契机和风口，肯定是回归中值去修复。

【计算机】

上半年在主题和二三线的超额收益，下半年不变的还是二线品种，还是超额收益的主要来源，估值和成长性有很高的性价比，下半年的业绩要提高到权重上来。大家可以看下周报。

市场出现了一些传言，金蝶要退出深圳的大项目；这个传言是不正确的，三季度会有项目上线，公司会迎来苍穹项目的复制，公司本身的云业务收入保持增长，3年保持稳健的收益率没有问题。

核心白马更新一下，特别是二季度有拐点的，白马公司有业绩的超预期，会带来估值的修复。恒生、深信服可以重点关注。恒生电子，从长期来看，具备比较高的性价比。

【电子】

三代化合物半导体和物联网投资机会。三代化合物半导体就是氮化镓和碳化硅，氮化镓下游是快充和射频，快充领域，整体消费者市场对快充的认可度在提升。碳化硅方面，半绝缘就是射频，另外就是功率器件。国内的话，看好三安光电，在碳化硅领域布局了衬底、外延、制造的IDM产业链；山东天岳报了材料，现在三安的长沙工厂投入使用了，氮化镓领域三安也有布局；LED下游景气度很好，我们判断公司业绩预计环比持续好转，LED存货逐步减少，公司在原来主业和新兴布局放方面快速成长；三安今年是经营拐点。

物联网方面，我们认为IOT的物联网化进入快速发展阶段，预期未来会是一个投资机会。在2021年受到疫情影响，助推了很多使用场景的落体。我们从涂鸦智能看，他的收入快速增长，持续推荐大家关注。家居物联网发展最快，汽车物联网增长和安防增长很快。SOC、MOC、传感器，SOC 晶晨、全职瑞芯微；MCU 中颖电子、兆易；Wifi,  博通、乐鑫科技。传感器，赛微电子。

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