蔚蓝锂芯更新
夜长梦山
2021-12-24 11:22:53
【天风电新】深圳闭门会17-蔚蓝锂芯更新
1、电池盈利：21Q1-3毛利率保持在30%+，净利率在20%+。原材料21Q3涨价最凶，公司库存在一个季度，故四季度报表端会有所反映，预计毛/净利率下滑3个点。目前单颗盈利在1.3-1.4元，预计21Q4在1.25元，22Q1在1.2元。此外高端产品如2.5Ah单颗盈利接近2元，2170单颗盈利3元。
2、电池涨价：国际客户电池价格在明年1.1后执行新价，国内客户提价较难，且提价不能完全覆盖原材料成本上涨。
3、出货&结构：21Q4出货1-1.1亿颗，全年达4亿颗，预计22Q1在1.5亿颗，明年全年达8亿颗。出货中90%下游系电动工具，其他系吸尘器、两轮车等。明年8亿颗70%海外，30%国内，产品上2.0Ah占比7成，大倍率2.5Ah占比1/8（出货1亿颗）。
4、产能：22年1月达7亿颗，9月投产6亿颗，预计22年有效出货产能接近9亿颗，23Q2再投产6亿颗，预计22/23年底产能达13/18亿颗。
5、单线投资：单线产出7500-8000万颗电芯，投资额在2亿元。
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