这波中字头上涨空间如何？估值和逻辑都没法和2014年比-韭研公社

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这波中字头上涨空间如何？估值和逻辑都没法和2014年比

tony2001

中线波段

2021-09-09 14:04:15

安信证券认为，2014 年“中字头”崛起的背后主要有三点因素：

1）行业估值分化和个股估值分化极端，传统行业和大市值公司均处于被严重低估的状态。

2）流动性极其宽松，并在这个背景下进一步降息对整个“中字头”行情的爆发产生了关键作用。

3）国企改革+一带一路为“中字头”和“基建链”公司带来基本面的预期改善逻辑。

那么今年“中字头”是否也拥有上述条件呢？

1）当前 A 股行业估值分化指数与 2014 年 10 月基本相当，传统行业确有估值修复的需要；

而个股估值分化指数比 2014 年 10 月略低，一个很大的不同是 2014 年是小盘估值高、大盘估值低，今年是大盘估值高、小盘估值低，大盘相对于小盘股估值修复需求不大。

2）今年以来中国稳健的货币政策略偏宽松，近期经济下行压力上升导致市场宽松预期加码。

然而，在房地产价格依然处于高位、央行多次表态坚决不搞“大水漫灌”，“货币大量超发必然导致通胀”的背景下，预计宽松加码力度不及2014年。

3）当前“中字头”等低估值板块，包括部分基建、地产等稳增长板块，政策环境有所变化，

相比 2014 年也缺乏类似国企改革+一带一路的增量逻辑。

总的来说，近期“中字头”的走强反映了传统行业估值修复的需要和货币宽松、财政稳增长的预期，具备一定基础，但从幅度看仍无法与2014年Q4相比，从交易层面考虑，短期可以适度关注低估值受益于政策宽松的方向。