公司传统业务能够稳健增长好于市场持续下滑的预期，因为产品特殊属性具有较长生命周期，也具有较强消费者粘性，消费场景如若从送礼转向饮料饮用，成长空间会进一步打开，同时公司在植物奶方向的努力也能够为未来成长提供帮助。此外，公司切入功能饮料新赛道，拿下红牛安耐吉长江以北经营权，2020年（实际销售约3个月）实现销售超过5000万，未来有望成为全新增长点。

估值方面，由于市场担心主业持续下滑，估值处于较低位置，21年估值仅15倍左右，有较高安全边际。我们认为具有估值、市值优势的养元饮品会得到市场的重新关注和重视，对于公司在主业稳健性、新品研发等方面会有重新认识，具有较高投资性价比。