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Bobo
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2025-12-02 23:21:51
20251202会议纪要
一、有色金属(钴、锡、白银、铀) 1. 钴板块 供给端收缩显著:刚果金2025年出口配额仅1.8万金吨,2026–2027年虽提升至9.66万金吨,但相较2024年产量仍打四五折,实质减少约12万吨。 价格三轮上涨: 2月因出口禁令+配额制,钴价从16万→22–24万; 6月禁令延期3个月,二次上涨; 9月解除禁令但配额低于预期,推动价格从30万→40万。 需求端强劲:2025年全球钴需求约22万吨,三元材料(+40% YoY)、钴酸锂(+70% YoY)高增长。 库存紧张:截至2025年10月
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沪光股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-12-02 23:19:54
功率半导体市场调研
全文摘要 1、功率半导体整体市场需求及细分行业表现 ·整体市场需求情况:功率半导体整体市场需求方面,下半年Q3或Q4整体需求较为旺盛。相对于2024年,整个市场的量或金额呈现10%-20%的增长率。增长维度涉及量或金额,同时价格保持稳定,量的增长是推动市场增长的核心逻辑。此前感受年底市场不如上半年好、下半年警惕度有所下降,此次沟通中针对需求情况得到了明确确认。 ·细分行业需求差异:细分行业间的景气度差异较大。工业方面需求有所下滑,光伏产业受政策影响特别大,10月份开始国补减少,导致需求急剧下降;
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三安光电
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Bobo
已翻车的散户
2025-12-02 23:19:34
白银暴涨之后?
全文摘要 1、近期白银及相关资产行情回顾 ·金银价格走势:近期伦敦金处于高位并呈反弹态势,白银经历反弹后突破十四年以来历史高点,整体呈现银强金弱的格局,此突破为近期贵金属行情的核心特征之一。 ·美元与离岸人民币表现:美元指数近期呈现震荡走势,离岸人民币对美元则呈现升值趋势。 ·全球风险资产走势:全球风险资产(北美、欧洲、国内及日经市场)近期同步回落再修复反弹。11月21日前因美国科技股泡沫担忧及流动性紧缩担忧出现回调;11月21日美联储3号人物威廉姆斯表态支持12月降息后企稳反弹,美联储降息预期
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湖南白银
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Bobo
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2025-12-02 23:19:13
会员店供应链专家交流——零食、乳制品、保健品等分享
全文摘要 1、11月会员店门店及重点产品销售与优化 ·11月会员店门店及重点产品销售数据:11月会员店重点产品销售数据如下:69.9元脱骨鸭掌销售额3060万(环比微跌);69.9元蛋黄鹌鹑蛋1365万,79.9元蛋黄糖心鹌鹑蛋440万;56.9元甘源黑金蒜香翡翠豆790万;恰恰葵珍原味大瓜子1660万,10月12日上新的69.9元琥珀核桃仁1580万;溜溜梅西梅干1577万;小胡鸭去骨爪1710万;99.9元好想你黑金枣673万;59.9元贵格牛乳燕麦片1121万(新品);49.9元Membe
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安记食品
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Bobo
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2025-12-02 23:18:54
应流股份 受益北美燃机高景气
全文摘要 1、应流股份深度报告背景与基本情况 ·报告撰写背景与核心逻辑:应流股份深度报告最早于2023年10月撰写,当时处于熊市阶段,公司PE跌破20倍,我们认为该节点是公司的历史大底,后续市场表现印证了这一看法。核心逻辑在于,公司两机业务与宏观经济大周期相对独立,一是受益于全球航空业及能源行业景气度,二是国内高端两机核心零部件(如涡轮侧铸件)领域国产化率极低,具备极大市场替代空间。基于国产化率提升、海外龙头占比提升及全球能源与航空业疫后恢复预期,我们认为当时公司估值被严重低估,因此撰写该深度报
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应流股份
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鼎泰高科深度报告:算力建设带动PCB加工需求激增,钻针龙头充分受益
全文摘要 1、公司基本情况 ·成立与上市历程:公司2018年启动IPO计划,2022年登陆创业板;后续在PCB钻针领域经历22、23及24年前三季度行业景气度偏弱的年份,24Q4及25年开始受益AI算力带来的PCB钻针需求爆发式增长 ·股权结构:核心控股方为广东泰鼎控股有限公司,由王兴、王俊峰、王雪峰、林霞四人控股且为一致行动人;王兴与林霞是夫妻,王雪峰是王兴兄弟,王俊峰是王兴弟弟,整体为家族企业结构 2、产品结构 ·核心PCB刀具产品:2024年PCB钻针是主要收入来源,贡献75% 左右收入占
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鼎泰高科
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Bobo
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2025-12-02 23:18:14
测评:快手可灵O1模型
全文摘要 1、可灵O1模型商业化设计 ·界面设计调整:可灵O1模型界面设计调整,将OE从视频生成中独立,放置在侧边栏最前面,设单独界面,不再与其他模型并列,以此突出其显眼位置和区分度。 ·灵感值收费模式:O1模型灵感值收费依据视频生成长度和上传素材类型,整体高于之前模型。2.5 Turbo生成5秒高品质视频约25灵感值;O1用两张图生成5秒视频需40灵感值,上传视频更改需60灵感值。时长支持3秒到10秒,灵感值随秒数增加,如4秒需32灵感值,5秒需40灵感值,删除图片后收费仍主要与时长相关。 ·
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万兴科技
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Bobo
已翻车的散户
2025-12-02 23:17:55
当前时点如何看IDC板块?
全文摘要 1、ITC行业供需端边际改善分析 ·需求端近期变化与未来展望:ITC行业需求端呈现边际改善态势。2024年整个行业招标量2~2.5GW,表现超预期;2025年受二季度H20被禁影响,IDC招标停摆两个多季度,二三季度市场以20兆瓦、30兆瓦的云计算小单为主。进入四季度,大厂启动2026年资本开支规划,初步规划乐观,若落地明年招标量有望创新高。同时,大厂重新启动节点布局,与当地ITC供应商沟通需求并谈判,近期百兆瓦级大单落地,招标从预期走向兑现。此外,国产卡接受度持续提升,其产能可覆盖明
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Bobo
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2025-12-02 23:17:36
“锡望”之二:供需紧平衡且供给扰动频发,激励价格攀升
全文摘要 1、短期锡价上涨驱动因素 ·短期上涨核心逻辑:短期锡价上涨核心逻辑包括宏观背景与供应端扰动。宏观上,离不开新一轮降息交易大潮;供应端受三大核心因素驱动:一是印尼RKAB审核可能导致2026年初供应回落,二是缅甸复产节奏缓慢,三是刚果金存在潜在供应扰动。市场不忌惮缅甸复产,因其复产节奏较慢,上周五前沪锡期货结构(26年5月期货价格最高、呈back结构)也反映了这一预期,故当前市场敢在年底至2026年初交易印尼RKAB审核的扰动。 ·印尼RKAB审核扰动:印尼占全球锡矿供应20%,其RKA
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锡业股份
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包装出海:供应链与格局重塑之路
全文摘要 1、包装板块细分赛道出海分析 ·纸包装出海分析:纸包装出海由内外因共同驱动。外因方面,一是顺应客户产业链转移趋势,以裕同、美盈森为例,2022年裕同消费电子占比接近70%,美盈森消费电子占比40%左右,二者下游消费电子产业链重构,国内智能手机产量2025年同比下滑,印度、越南产量同比上涨,头部企业需贴近海外客户布局;二是贸易壁垒推动被动出海,2024年美国对中越纸浆模塑双反税率约400%,众兴股份等头部企业转向海外投建产能。内因方面,国内纸包装行业分散,前三家企业市占率不足5%,前十家
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美盈森
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Bobo
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2025-12-02 23:16:58
铀:关注战略稀缺资源的投资机会
全文摘要 1、全球铀行业供需与库存分析 ·全球铀供给端情况:全球铀供给主要按国别分布,哈萨克斯坦占全球天然铀供给的40%左右,其铀矿主要由哈萨克斯坦国家原子能工业公司经营;该公司2025年年中下调生产计划,2025年生产计划下调5400吨,2026年下调3080吨,主要因缺少铀矿生产必需的硫酸,且海外硫酸价格高、供应紧缺。澳大利亚和加拿大作为资源禀赋较好的铀矿生产国,因看重ESG(环境、社会和治理),倾向于不扩产,未来产量扩充有限。全球铀矿新增产量方面,哈萨克斯坦下调计划后2025年和2026年
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万里石
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AI趋势下洁净室产业链梳理
全文摘要 1、洁净室产业链近期变化与投资逻辑 ·产业链近期变化梳理:过去一个月,洁净室产业链板块被资金重新挖掘和认识。海外方面,东南亚、美国台积电项目投资持续推进,日本96亿美金HBM工厂投资验证产业景气度高;台系亚翔升辉等公司在海外(美国、日本)具备灵活优势。国内方面,木兮、长兴长存等加快IPO并投向相关产业,虽此前对国内毛利率、盈利能力存在担心,但产业景气度快速提升,IPO后将为有国内外项目经验及长期客户基础的公司提供更好支撑。此外,中心、豆包手机等应用端情况若兑现,将提升对国产算力的乐观预
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圣晖集成
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2025-12-02 23:15:41
延江股份经营近况交流
全文摘要 1、四季度及明年订单情况 ·四季度订单表现:10月订单延续9月良好态势,全球订单及出货量保持较好水平且符合预期;四季度整体趋势与全年大体一致,海外客户订单落地有条不紊。10月数据与9月相比稍微好一些,主要受季度发出商品调整影响。 ·明年订单预期:11-12月处于与客户对接明年订单规划阶段,目前未拿到2026年整体订单预期;每年9月至春节前为生产旺季,四季度销售量及产能利用率将保持全年较好水平。 2、埃及基地运营情况 ·埃及产能利用率:10月埃及基地产能利用率未出现实质性提升,保持在8-
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延江股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-12-02 23:15:07
沪光股份重点提示
全文摘要 1、沪光股份基本面与业绩修复分析 ·三季报表现与当前状态:今年沪光股份属于经营性业绩小年,主要原因包括两方面:一是大客户赛力斯本年度销量处于小年阶段;二是今年行业整体竞争较为激烈,对公司业绩产生影响。 ·四季度修复预期:短期来看,四季度基本面正加速修复。驱动因素主要为问界CM7、极氪9X、乐道L90等新车型在本季度的上量趋势良好。从数据表现看,10月至11月的数据已接近三季度水平。基于此,预计Q4收入端有望达到31 32亿,若按公司此前8.5%-9%的净利润水平计算,单季度净利润预计在
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沪光股份
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2025-12-02 23:14:48
钴板块:刚果金出口不畅,钴价或迎来新一轮起点
全文摘要 1、刚果金出口配额制与供给收缩 ·出口配额制执行情况:2025年最多允许出口1.8万金吨。2026、2027年分别允许出口9.66万金吨,其中10%是刚果金的战略配额,后续会分配给不同企业用于代加工或出口。 ·对供给端的收缩影响:将2026、2027年配额量与刚果金2024年产量对比,折扣约四五折,减少约12万吨量级,显示供给端实质性收缩。 2、2025年钴价三轮走势复盘 ·三轮价格波动节点:2025年钴价经历三轮显著波动。2月,刚果金执行配额制和出口禁令,钴价从16万修复至22 24
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华友钴业
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20251202会议纪要
一、有色金属(钴、锡、白银、铀) 1. 钴板块 供给端收缩显著:刚果金2025年出口配额仅1.8万金吨,2026–2027年虽提升至9.66万金吨,但相较2024年产量仍打四五折,实质减少约12万吨。 价格三轮上涨: 2月因出口禁令+配额制,钴价从16万→22–24万; 6月禁令延期3个月,二次上涨; 9月解除禁令但配额低于预期,推动价格从30万→40万。 需求端强劲:2025年全球钴需求约22万吨,三元材料(+40% YoY)、钴酸锂(+70% YoY)高增长。 库存紧张:截至2025年10月
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功率半导体市场调研
全文摘要 1、功率半导体整体市场需求及细分行业表现 ·整体市场需求情况:功率半导体整体市场需求方面,下半年Q3或Q4整体需求较为旺盛。相对于2024年,整个市场的量或金额呈现10%-20%的增长率。增长维度涉及量或金额,同时价格保持稳定,量的增长是推动市场增长的核心逻辑。此前感受年底市场不如上半年好、下半年警惕度有所下降,此次沟通中针对需求情况得到了明确确认。 ·细分行业需求差异:细分行业间的景气度差异较大。工业方面需求有所下滑,光伏产业受政策影响特别大,10月份开始国补减少,导致需求急剧下降;
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白银暴涨之后?
全文摘要 1、近期白银及相关资产行情回顾 ·金银价格走势:近期伦敦金处于高位并呈反弹态势,白银经历反弹后突破十四年以来历史高点,整体呈现银强金弱的格局,此突破为近期贵金属行情的核心特征之一。 ·美元与离岸人民币表现:美元指数近期呈现震荡走势,离岸人民币对美元则呈现升值趋势。 ·全球风险资产走势:全球风险资产(北美、欧洲、国内及日经市场)近期同步回落再修复反弹。11月21日前因美国科技股泡沫担忧及流动性紧缩担忧出现回调;11月21日美联储3号人物威廉姆斯表态支持12月降息后企稳反弹,美联储降息预期
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会员店供应链专家交流——零食、乳制品、保健品等分享
全文摘要 1、11月会员店门店及重点产品销售与优化 ·11月会员店门店及重点产品销售数据:11月会员店重点产品销售数据如下:69.9元脱骨鸭掌销售额3060万(环比微跌);69.9元蛋黄鹌鹑蛋1365万,79.9元蛋黄糖心鹌鹑蛋440万;56.9元甘源黑金蒜香翡翠豆790万;恰恰葵珍原味大瓜子1660万,10月12日上新的69.9元琥珀核桃仁1580万;溜溜梅西梅干1577万;小胡鸭去骨爪1710万;99.9元好想你黑金枣673万;59.9元贵格牛乳燕麦片1121万(新品);49.9元Membe
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应流股份 受益北美燃机高景气
全文摘要 1、应流股份深度报告背景与基本情况 ·报告撰写背景与核心逻辑:应流股份深度报告最早于2023年10月撰写,当时处于熊市阶段,公司PE跌破20倍,我们认为该节点是公司的历史大底,后续市场表现印证了这一看法。核心逻辑在于,公司两机业务与宏观经济大周期相对独立,一是受益于全球航空业及能源行业景气度,二是国内高端两机核心零部件(如涡轮侧铸件)领域国产化率极低,具备极大市场替代空间。基于国产化率提升、海外龙头占比提升及全球能源与航空业疫后恢复预期,我们认为当时公司估值被严重低估,因此撰写该深度报
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鼎泰高科深度报告:算力建设带动PCB加工需求激增,钻针龙头充分受益
全文摘要 1、公司基本情况 ·成立与上市历程:公司2018年启动IPO计划,2022年登陆创业板;后续在PCB钻针领域经历22、23及24年前三季度行业景气度偏弱的年份,24Q4及25年开始受益AI算力带来的PCB钻针需求爆发式增长 ·股权结构:核心控股方为广东泰鼎控股有限公司,由王兴、王俊峰、王雪峰、林霞四人控股且为一致行动人;王兴与林霞是夫妻,王雪峰是王兴兄弟,王俊峰是王兴弟弟,整体为家族企业结构 2、产品结构 ·核心PCB刀具产品:2024年PCB钻针是主要收入来源,贡献75% 左右收入占
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测评:快手可灵O1模型
全文摘要 1、可灵O1模型商业化设计 ·界面设计调整:可灵O1模型界面设计调整,将OE从视频生成中独立,放置在侧边栏最前面,设单独界面,不再与其他模型并列,以此突出其显眼位置和区分度。 ·灵感值收费模式:O1模型灵感值收费依据视频生成长度和上传素材类型,整体高于之前模型。2.5 Turbo生成5秒高品质视频约25灵感值;O1用两张图生成5秒视频需40灵感值,上传视频更改需60灵感值。时长支持3秒到10秒,灵感值随秒数增加,如4秒需32灵感值,5秒需40灵感值,删除图片后收费仍主要与时长相关。 ·
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当前时点如何看IDC板块?
全文摘要 1、ITC行业供需端边际改善分析 ·需求端近期变化与未来展望:ITC行业需求端呈现边际改善态势。2024年整个行业招标量2~2.5GW,表现超预期;2025年受二季度H20被禁影响,IDC招标停摆两个多季度,二三季度市场以20兆瓦、30兆瓦的云计算小单为主。进入四季度,大厂启动2026年资本开支规划,初步规划乐观,若落地明年招标量有望创新高。同时,大厂重新启动节点布局,与当地ITC供应商沟通需求并谈判,近期百兆瓦级大单落地,招标从预期走向兑现。此外,国产卡接受度持续提升,其产能可覆盖明
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“锡望”之二:供需紧平衡且供给扰动频发,激励价格攀升
全文摘要 1、短期锡价上涨驱动因素 ·短期上涨核心逻辑:短期锡价上涨核心逻辑包括宏观背景与供应端扰动。宏观上,离不开新一轮降息交易大潮;供应端受三大核心因素驱动:一是印尼RKAB审核可能导致2026年初供应回落,二是缅甸复产节奏缓慢,三是刚果金存在潜在供应扰动。市场不忌惮缅甸复产,因其复产节奏较慢,上周五前沪锡期货结构(26年5月期货价格最高、呈back结构)也反映了这一预期,故当前市场敢在年底至2026年初交易印尼RKAB审核的扰动。 ·印尼RKAB审核扰动:印尼占全球锡矿供应20%,其RKA
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包装出海:供应链与格局重塑之路
全文摘要 1、包装板块细分赛道出海分析 ·纸包装出海分析:纸包装出海由内外因共同驱动。外因方面,一是顺应客户产业链转移趋势,以裕同、美盈森为例,2022年裕同消费电子占比接近70%,美盈森消费电子占比40%左右,二者下游消费电子产业链重构,国内智能手机产量2025年同比下滑,印度、越南产量同比上涨,头部企业需贴近海外客户布局;二是贸易壁垒推动被动出海,2024年美国对中越纸浆模塑双反税率约400%,众兴股份等头部企业转向海外投建产能。内因方面,国内纸包装行业分散,前三家企业市占率不足5%,前十家
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铀:关注战略稀缺资源的投资机会
全文摘要 1、全球铀行业供需与库存分析 ·全球铀供给端情况:全球铀供给主要按国别分布,哈萨克斯坦占全球天然铀供给的40%左右,其铀矿主要由哈萨克斯坦国家原子能工业公司经营;该公司2025年年中下调生产计划,2025年生产计划下调5400吨,2026年下调3080吨,主要因缺少铀矿生产必需的硫酸,且海外硫酸价格高、供应紧缺。澳大利亚和加拿大作为资源禀赋较好的铀矿生产国,因看重ESG(环境、社会和治理),倾向于不扩产,未来产量扩充有限。全球铀矿新增产量方面,哈萨克斯坦下调计划后2025年和2026年
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AI趋势下洁净室产业链梳理
全文摘要 1、洁净室产业链近期变化与投资逻辑 ·产业链近期变化梳理:过去一个月,洁净室产业链板块被资金重新挖掘和认识。海外方面,东南亚、美国台积电项目投资持续推进,日本96亿美金HBM工厂投资验证产业景气度高;台系亚翔升辉等公司在海外(美国、日本)具备灵活优势。国内方面,木兮、长兴长存等加快IPO并投向相关产业,虽此前对国内毛利率、盈利能力存在担心,但产业景气度快速提升,IPO后将为有国内外项目经验及长期客户基础的公司提供更好支撑。此外,中心、豆包手机等应用端情况若兑现,将提升对国产算力的乐观预
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延江股份经营近况交流
全文摘要 1、四季度及明年订单情况 ·四季度订单表现:10月订单延续9月良好态势,全球订单及出货量保持较好水平且符合预期;四季度整体趋势与全年大体一致,海外客户订单落地有条不紊。10月数据与9月相比稍微好一些,主要受季度发出商品调整影响。 ·明年订单预期:11-12月处于与客户对接明年订单规划阶段,目前未拿到2026年整体订单预期;每年9月至春节前为生产旺季,四季度销售量及产能利用率将保持全年较好水平。 2、埃及基地运营情况 ·埃及产能利用率:10月埃及基地产能利用率未出现实质性提升,保持在8-
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沪光股份重点提示
全文摘要 1、沪光股份基本面与业绩修复分析 ·三季报表现与当前状态:今年沪光股份属于经营性业绩小年,主要原因包括两方面:一是大客户赛力斯本年度销量处于小年阶段;二是今年行业整体竞争较为激烈,对公司业绩产生影响。 ·四季度修复预期:短期来看,四季度基本面正加速修复。驱动因素主要为问界CM7、极氪9X、乐道L90等新车型在本季度的上量趋势良好。从数据表现看,10月至11月的数据已接近三季度水平。基于此,预计Q4收入端有望达到31 32亿,若按公司此前8.5%-9%的净利润水平计算,单季度净利润预计在
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钴板块:刚果金出口不畅,钴价或迎来新一轮起点
全文摘要 1、刚果金出口配额制与供给收缩 ·出口配额制执行情况:2025年最多允许出口1.8万金吨。2026、2027年分别允许出口9.66万金吨,其中10%是刚果金的战略配额,后续会分配给不同企业用于代加工或出口。 ·对供给端的收缩影响:将2026、2027年配额量与刚果金2024年产量对比,折扣约四五折,减少约12万吨量级,显示供给端实质性收缩。 2、2025年钴价三轮走势复盘 ·三轮价格波动节点:2025年钴价经历三轮显著波动。2月,刚果金执行配额制和出口禁令,钴价从16万修复至22 24
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20251202会议纪要
一、有色金属(钴、锡、白银、铀) 1. 钴板块 供给端收缩显著:刚果金2025年出口配额仅1.8万金吨,2026–2027年虽提升至9.66万金吨,但相较2024年产量仍打四五折,实质减少约12万吨。 价格三轮上涨: 2月因出口禁令+配额制,钴价从16万→22–24万; 6月禁令延期3个月,二次上涨; 9月解除禁令但配额低于预期,推动价格从30万→40万。 需求端强劲:2025年全球钴需求约22万吨,三元材料(+40% YoY)、钴酸锂(+70% YoY)高增长。 库存紧张:截至2025年10月
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沪光股份
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2025-12-02 23:19:54
功率半导体市场调研
全文摘要 1、功率半导体整体市场需求及细分行业表现 ·整体市场需求情况:功率半导体整体市场需求方面,下半年Q3或Q4整体需求较为旺盛。相对于2024年,整个市场的量或金额呈现10%-20%的增长率。增长维度涉及量或金额,同时价格保持稳定,量的增长是推动市场增长的核心逻辑。此前感受年底市场不如上半年好、下半年警惕度有所下降,此次沟通中针对需求情况得到了明确确认。 ·细分行业需求差异:细分行业间的景气度差异较大。工业方面需求有所下滑,光伏产业受政策影响特别大,10月份开始国补减少,导致需求急剧下降;
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白银暴涨之后?
全文摘要 1、近期白银及相关资产行情回顾 ·金银价格走势:近期伦敦金处于高位并呈反弹态势,白银经历反弹后突破十四年以来历史高点,整体呈现银强金弱的格局,此突破为近期贵金属行情的核心特征之一。 ·美元与离岸人民币表现:美元指数近期呈现震荡走势,离岸人民币对美元则呈现升值趋势。 ·全球风险资产走势:全球风险资产(北美、欧洲、国内及日经市场)近期同步回落再修复反弹。11月21日前因美国科技股泡沫担忧及流动性紧缩担忧出现回调;11月21日美联储3号人物威廉姆斯表态支持12月降息后企稳反弹,美联储降息预期
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会员店供应链专家交流——零食、乳制品、保健品等分享
全文摘要 1、11月会员店门店及重点产品销售与优化 ·11月会员店门店及重点产品销售数据:11月会员店重点产品销售数据如下:69.9元脱骨鸭掌销售额3060万(环比微跌);69.9元蛋黄鹌鹑蛋1365万,79.9元蛋黄糖心鹌鹑蛋440万;56.9元甘源黑金蒜香翡翠豆790万;恰恰葵珍原味大瓜子1660万,10月12日上新的69.9元琥珀核桃仁1580万;溜溜梅西梅干1577万;小胡鸭去骨爪1710万;99.9元好想你黑金枣673万;59.9元贵格牛乳燕麦片1121万(新品);49.9元Membe
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应流股份 受益北美燃机高景气
全文摘要 1、应流股份深度报告背景与基本情况 ·报告撰写背景与核心逻辑:应流股份深度报告最早于2023年10月撰写,当时处于熊市阶段,公司PE跌破20倍,我们认为该节点是公司的历史大底,后续市场表现印证了这一看法。核心逻辑在于,公司两机业务与宏观经济大周期相对独立,一是受益于全球航空业及能源行业景气度,二是国内高端两机核心零部件(如涡轮侧铸件)领域国产化率极低,具备极大市场替代空间。基于国产化率提升、海外龙头占比提升及全球能源与航空业疫后恢复预期,我们认为当时公司估值被严重低估,因此撰写该深度报
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应流股份
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鼎泰高科深度报告:算力建设带动PCB加工需求激增,钻针龙头充分受益
全文摘要 1、公司基本情况 ·成立与上市历程:公司2018年启动IPO计划,2022年登陆创业板;后续在PCB钻针领域经历22、23及24年前三季度行业景气度偏弱的年份,24Q4及25年开始受益AI算力带来的PCB钻针需求爆发式增长 ·股权结构:核心控股方为广东泰鼎控股有限公司,由王兴、王俊峰、王雪峰、林霞四人控股且为一致行动人;王兴与林霞是夫妻,王雪峰是王兴兄弟,王俊峰是王兴弟弟,整体为家族企业结构 2、产品结构 ·核心PCB刀具产品:2024年PCB钻针是主要收入来源,贡献75% 左右收入占
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鼎泰高科
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2025-12-02 23:18:14
测评:快手可灵O1模型
全文摘要 1、可灵O1模型商业化设计 ·界面设计调整:可灵O1模型界面设计调整,将OE从视频生成中独立,放置在侧边栏最前面,设单独界面,不再与其他模型并列,以此突出其显眼位置和区分度。 ·灵感值收费模式:O1模型灵感值收费依据视频生成长度和上传素材类型,整体高于之前模型。2.5 Turbo生成5秒高品质视频约25灵感值;O1用两张图生成5秒视频需40灵感值,上传视频更改需60灵感值。时长支持3秒到10秒,灵感值随秒数增加,如4秒需32灵感值,5秒需40灵感值,删除图片后收费仍主要与时长相关。 ·
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万兴科技
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当前时点如何看IDC板块?
全文摘要 1、ITC行业供需端边际改善分析 ·需求端近期变化与未来展望:ITC行业需求端呈现边际改善态势。2024年整个行业招标量2~2.5GW,表现超预期;2025年受二季度H20被禁影响,IDC招标停摆两个多季度,二三季度市场以20兆瓦、30兆瓦的云计算小单为主。进入四季度,大厂启动2026年资本开支规划,初步规划乐观,若落地明年招标量有望创新高。同时,大厂重新启动节点布局,与当地ITC供应商沟通需求并谈判,近期百兆瓦级大单落地,招标从预期走向兑现。此外,国产卡接受度持续提升,其产能可覆盖明
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“锡望”之二:供需紧平衡且供给扰动频发,激励价格攀升
全文摘要 1、短期锡价上涨驱动因素 ·短期上涨核心逻辑:短期锡价上涨核心逻辑包括宏观背景与供应端扰动。宏观上,离不开新一轮降息交易大潮;供应端受三大核心因素驱动:一是印尼RKAB审核可能导致2026年初供应回落,二是缅甸复产节奏缓慢,三是刚果金存在潜在供应扰动。市场不忌惮缅甸复产,因其复产节奏较慢,上周五前沪锡期货结构(26年5月期货价格最高、呈back结构)也反映了这一预期,故当前市场敢在年底至2026年初交易印尼RKAB审核的扰动。 ·印尼RKAB审核扰动:印尼占全球锡矿供应20%,其RKA
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锡业股份
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包装出海:供应链与格局重塑之路
全文摘要 1、包装板块细分赛道出海分析 ·纸包装出海分析:纸包装出海由内外因共同驱动。外因方面,一是顺应客户产业链转移趋势,以裕同、美盈森为例,2022年裕同消费电子占比接近70%,美盈森消费电子占比40%左右,二者下游消费电子产业链重构,国内智能手机产量2025年同比下滑,印度、越南产量同比上涨,头部企业需贴近海外客户布局;二是贸易壁垒推动被动出海,2024年美国对中越纸浆模塑双反税率约400%,众兴股份等头部企业转向海外投建产能。内因方面,国内纸包装行业分散,前三家企业市占率不足5%,前十家
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铀:关注战略稀缺资源的投资机会
全文摘要 1、全球铀行业供需与库存分析 ·全球铀供给端情况:全球铀供给主要按国别分布,哈萨克斯坦占全球天然铀供给的40%左右,其铀矿主要由哈萨克斯坦国家原子能工业公司经营;该公司2025年年中下调生产计划,2025年生产计划下调5400吨,2026年下调3080吨,主要因缺少铀矿生产必需的硫酸,且海外硫酸价格高、供应紧缺。澳大利亚和加拿大作为资源禀赋较好的铀矿生产国,因看重ESG(环境、社会和治理),倾向于不扩产,未来产量扩充有限。全球铀矿新增产量方面,哈萨克斯坦下调计划后2025年和2026年
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万里石
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AI趋势下洁净室产业链梳理
全文摘要 1、洁净室产业链近期变化与投资逻辑 ·产业链近期变化梳理:过去一个月,洁净室产业链板块被资金重新挖掘和认识。海外方面,东南亚、美国台积电项目投资持续推进,日本96亿美金HBM工厂投资验证产业景气度高;台系亚翔升辉等公司在海外(美国、日本)具备灵活优势。国内方面,木兮、长兴长存等加快IPO并投向相关产业,虽此前对国内毛利率、盈利能力存在担心,但产业景气度快速提升,IPO后将为有国内外项目经验及长期客户基础的公司提供更好支撑。此外,中心、豆包手机等应用端情况若兑现,将提升对国产算力的乐观预
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2025-12-02 23:15:41
延江股份经营近况交流
全文摘要 1、四季度及明年订单情况 ·四季度订单表现:10月订单延续9月良好态势,全球订单及出货量保持较好水平且符合预期;四季度整体趋势与全年大体一致,海外客户订单落地有条不紊。10月数据与9月相比稍微好一些,主要受季度发出商品调整影响。 ·明年订单预期:11-12月处于与客户对接明年订单规划阶段,目前未拿到2026年整体订单预期;每年9月至春节前为生产旺季,四季度销售量及产能利用率将保持全年较好水平。 2、埃及基地运营情况 ·埃及产能利用率:10月埃及基地产能利用率未出现实质性提升,保持在8-
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沪光股份重点提示
全文摘要 1、沪光股份基本面与业绩修复分析 ·三季报表现与当前状态:今年沪光股份属于经营性业绩小年,主要原因包括两方面:一是大客户赛力斯本年度销量处于小年阶段;二是今年行业整体竞争较为激烈,对公司业绩产生影响。 ·四季度修复预期:短期来看,四季度基本面正加速修复。驱动因素主要为问界CM7、极氪9X、乐道L90等新车型在本季度的上量趋势良好。从数据表现看,10月至11月的数据已接近三季度水平。基于此,预计Q4收入端有望达到31 32亿,若按公司此前8.5%-9%的净利润水平计算,单季度净利润预计在
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沪光股份
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钴板块:刚果金出口不畅,钴价或迎来新一轮起点
全文摘要 1、刚果金出口配额制与供给收缩 ·出口配额制执行情况:2025年最多允许出口1.8万金吨。2026、2027年分别允许出口9.66万金吨,其中10%是刚果金的战略配额,后续会分配给不同企业用于代加工或出口。 ·对供给端的收缩影响:将2026、2027年配额量与刚果金2024年产量对比,折扣约四五折,减少约12万吨量级,显示供给端实质性收缩。 2、2025年钴价三轮走势复盘 ·三轮价格波动节点:2025年钴价经历三轮显著波动。2月,刚果金执行配额制和出口禁令,钴价从16万修复至22 24
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华友钴业
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20251202会议纪要
一、有色金属(钴、锡、白银、铀) 1. 钴板块 供给端收缩显著:刚果金2025年出口配额仅1.8万金吨,2026–2027年虽提升至9.66万金吨,但相较2024年产量仍打四五折,实质减少约12万吨。 价格三轮上涨: 2月因出口禁令+配额制,钴价从16万→22–24万; 6月禁令延期3个月,二次上涨; 9月解除禁令但配额低于预期,推动价格从30万→40万。 需求端强劲:2025年全球钴需求约22万吨,三元材料(+40% YoY)、钴酸锂(+70% YoY)高增长。 库存紧张:截至2025年10月
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功率半导体市场调研
全文摘要 1、功率半导体整体市场需求及细分行业表现 ·整体市场需求情况:功率半导体整体市场需求方面,下半年Q3或Q4整体需求较为旺盛。相对于2024年,整个市场的量或金额呈现10%-20%的增长率。增长维度涉及量或金额,同时价格保持稳定,量的增长是推动市场增长的核心逻辑。此前感受年底市场不如上半年好、下半年警惕度有所下降,此次沟通中针对需求情况得到了明确确认。 ·细分行业需求差异:细分行业间的景气度差异较大。工业方面需求有所下滑,光伏产业受政策影响特别大,10月份开始国补减少,导致需求急剧下降;
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白银暴涨之后?
全文摘要 1、近期白银及相关资产行情回顾 ·金银价格走势:近期伦敦金处于高位并呈反弹态势,白银经历反弹后突破十四年以来历史高点,整体呈现银强金弱的格局,此突破为近期贵金属行情的核心特征之一。 ·美元与离岸人民币表现:美元指数近期呈现震荡走势,离岸人民币对美元则呈现升值趋势。 ·全球风险资产走势:全球风险资产(北美、欧洲、国内及日经市场)近期同步回落再修复反弹。11月21日前因美国科技股泡沫担忧及流动性紧缩担忧出现回调;11月21日美联储3号人物威廉姆斯表态支持12月降息后企稳反弹,美联储降息预期
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会员店供应链专家交流——零食、乳制品、保健品等分享
全文摘要 1、11月会员店门店及重点产品销售与优化 ·11月会员店门店及重点产品销售数据:11月会员店重点产品销售数据如下:69.9元脱骨鸭掌销售额3060万(环比微跌);69.9元蛋黄鹌鹑蛋1365万,79.9元蛋黄糖心鹌鹑蛋440万;56.9元甘源黑金蒜香翡翠豆790万;恰恰葵珍原味大瓜子1660万,10月12日上新的69.9元琥珀核桃仁1580万;溜溜梅西梅干1577万;小胡鸭去骨爪1710万;99.9元好想你黑金枣673万;59.9元贵格牛乳燕麦片1121万(新品);49.9元Membe
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应流股份 受益北美燃机高景气
全文摘要 1、应流股份深度报告背景与基本情况 ·报告撰写背景与核心逻辑:应流股份深度报告最早于2023年10月撰写,当时处于熊市阶段,公司PE跌破20倍,我们认为该节点是公司的历史大底,后续市场表现印证了这一看法。核心逻辑在于,公司两机业务与宏观经济大周期相对独立,一是受益于全球航空业及能源行业景气度,二是国内高端两机核心零部件(如涡轮侧铸件)领域国产化率极低,具备极大市场替代空间。基于国产化率提升、海外龙头占比提升及全球能源与航空业疫后恢复预期,我们认为当时公司估值被严重低估,因此撰写该深度报
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鼎泰高科深度报告:算力建设带动PCB加工需求激增,钻针龙头充分受益
全文摘要 1、公司基本情况 ·成立与上市历程:公司2018年启动IPO计划,2022年登陆创业板;后续在PCB钻针领域经历22、23及24年前三季度行业景气度偏弱的年份,24Q4及25年开始受益AI算力带来的PCB钻针需求爆发式增长 ·股权结构:核心控股方为广东泰鼎控股有限公司,由王兴、王俊峰、王雪峰、林霞四人控股且为一致行动人;王兴与林霞是夫妻,王雪峰是王兴兄弟,王俊峰是王兴弟弟,整体为家族企业结构 2、产品结构 ·核心PCB刀具产品:2024年PCB钻针是主要收入来源,贡献75% 左右收入占
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测评:快手可灵O1模型
全文摘要 1、可灵O1模型商业化设计 ·界面设计调整:可灵O1模型界面设计调整,将OE从视频生成中独立,放置在侧边栏最前面,设单独界面,不再与其他模型并列,以此突出其显眼位置和区分度。 ·灵感值收费模式:O1模型灵感值收费依据视频生成长度和上传素材类型,整体高于之前模型。2.5 Turbo生成5秒高品质视频约25灵感值;O1用两张图生成5秒视频需40灵感值,上传视频更改需60灵感值。时长支持3秒到10秒,灵感值随秒数增加,如4秒需32灵感值,5秒需40灵感值,删除图片后收费仍主要与时长相关。 ·
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当前时点如何看IDC板块?
全文摘要 1、ITC行业供需端边际改善分析 ·需求端近期变化与未来展望:ITC行业需求端呈现边际改善态势。2024年整个行业招标量2~2.5GW,表现超预期;2025年受二季度H20被禁影响,IDC招标停摆两个多季度,二三季度市场以20兆瓦、30兆瓦的云计算小单为主。进入四季度,大厂启动2026年资本开支规划,初步规划乐观,若落地明年招标量有望创新高。同时,大厂重新启动节点布局,与当地ITC供应商沟通需求并谈判,近期百兆瓦级大单落地,招标从预期走向兑现。此外,国产卡接受度持续提升,其产能可覆盖明
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“锡望”之二:供需紧平衡且供给扰动频发,激励价格攀升
全文摘要 1、短期锡价上涨驱动因素 ·短期上涨核心逻辑:短期锡价上涨核心逻辑包括宏观背景与供应端扰动。宏观上,离不开新一轮降息交易大潮;供应端受三大核心因素驱动:一是印尼RKAB审核可能导致2026年初供应回落,二是缅甸复产节奏缓慢,三是刚果金存在潜在供应扰动。市场不忌惮缅甸复产,因其复产节奏较慢,上周五前沪锡期货结构(26年5月期货价格最高、呈back结构)也反映了这一预期,故当前市场敢在年底至2026年初交易印尼RKAB审核的扰动。 ·印尼RKAB审核扰动:印尼占全球锡矿供应20%,其RKA
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包装出海:供应链与格局重塑之路
全文摘要 1、包装板块细分赛道出海分析 ·纸包装出海分析:纸包装出海由内外因共同驱动。外因方面,一是顺应客户产业链转移趋势,以裕同、美盈森为例,2022年裕同消费电子占比接近70%,美盈森消费电子占比40%左右,二者下游消费电子产业链重构,国内智能手机产量2025年同比下滑,印度、越南产量同比上涨,头部企业需贴近海外客户布局;二是贸易壁垒推动被动出海,2024年美国对中越纸浆模塑双反税率约400%,众兴股份等头部企业转向海外投建产能。内因方面,国内纸包装行业分散,前三家企业市占率不足5%,前十家
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铀:关注战略稀缺资源的投资机会
全文摘要 1、全球铀行业供需与库存分析 ·全球铀供给端情况:全球铀供给主要按国别分布,哈萨克斯坦占全球天然铀供给的40%左右,其铀矿主要由哈萨克斯坦国家原子能工业公司经营;该公司2025年年中下调生产计划,2025年生产计划下调5400吨,2026年下调3080吨,主要因缺少铀矿生产必需的硫酸,且海外硫酸价格高、供应紧缺。澳大利亚和加拿大作为资源禀赋较好的铀矿生产国,因看重ESG(环境、社会和治理),倾向于不扩产,未来产量扩充有限。全球铀矿新增产量方面,哈萨克斯坦下调计划后2025年和2026年
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AI趋势下洁净室产业链梳理
全文摘要 1、洁净室产业链近期变化与投资逻辑 ·产业链近期变化梳理:过去一个月,洁净室产业链板块被资金重新挖掘和认识。海外方面,东南亚、美国台积电项目投资持续推进,日本96亿美金HBM工厂投资验证产业景气度高;台系亚翔升辉等公司在海外(美国、日本)具备灵活优势。国内方面,木兮、长兴长存等加快IPO并投向相关产业,虽此前对国内毛利率、盈利能力存在担心,但产业景气度快速提升,IPO后将为有国内外项目经验及长期客户基础的公司提供更好支撑。此外,中心、豆包手机等应用端情况若兑现,将提升对国产算力的乐观预
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延江股份经营近况交流
全文摘要 1、四季度及明年订单情况 ·四季度订单表现:10月订单延续9月良好态势,全球订单及出货量保持较好水平且符合预期;四季度整体趋势与全年大体一致,海外客户订单落地有条不紊。10月数据与9月相比稍微好一些,主要受季度发出商品调整影响。 ·明年订单预期:11-12月处于与客户对接明年订单规划阶段,目前未拿到2026年整体订单预期;每年9月至春节前为生产旺季,四季度销售量及产能利用率将保持全年较好水平。 2、埃及基地运营情况 ·埃及产能利用率:10月埃及基地产能利用率未出现实质性提升,保持在8-
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全文摘要 1、沪光股份基本面与业绩修复分析 ·三季报表现与当前状态:今年沪光股份属于经营性业绩小年,主要原因包括两方面:一是大客户赛力斯本年度销量处于小年阶段;二是今年行业整体竞争较为激烈,对公司业绩产生影响。 ·四季度修复预期:短期来看,四季度基本面正加速修复。驱动因素主要为问界CM7、极氪9X、乐道L90等新车型在本季度的上量趋势良好。从数据表现看,10月至11月的数据已接近三季度水平。基于此,预计Q4收入端有望达到31 32亿,若按公司此前8.5%-9%的净利润水平计算,单季度净利润预计在
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钴板块:刚果金出口不畅,钴价或迎来新一轮起点
全文摘要 1、刚果金出口配额制与供给收缩 ·出口配额制执行情况:2025年最多允许出口1.8万金吨。2026、2027年分别允许出口9.66万金吨,其中10%是刚果金的战略配额,后续会分配给不同企业用于代加工或出口。 ·对供给端的收缩影响:将2026、2027年配额量与刚果金2024年产量对比,折扣约四五折,减少约12万吨量级,显示供给端实质性收缩。 2、2025年钴价三轮走势复盘 ·三轮价格波动节点:2025年钴价经历三轮显著波动。2月,刚果金执行配额制和出口禁令,钴价从16万修复至22 24
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20251202会议纪要
一、有色金属(钴、锡、白银、铀) 1. 钴板块 供给端收缩显著:刚果金2025年出口配额仅1.8万金吨,2026–2027年虽提升至9.66万金吨,但相较2024年产量仍打四五折,实质减少约12万吨。 价格三轮上涨: 2月因出口禁令+配额制,钴价从16万→22–24万; 6月禁令延期3个月,二次上涨; 9月解除禁令但配额低于预期,推动价格从30万→40万。 需求端强劲:2025年全球钴需求约22万吨,三元材料(+40% YoY)、钴酸锂(+70% YoY)高增长。 库存紧张:截至2025年10月
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沪光股份
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功率半导体市场调研
全文摘要 1、功率半导体整体市场需求及细分行业表现 ·整体市场需求情况:功率半导体整体市场需求方面,下半年Q3或Q4整体需求较为旺盛。相对于2024年,整个市场的量或金额呈现10%-20%的增长率。增长维度涉及量或金额,同时价格保持稳定,量的增长是推动市场增长的核心逻辑。此前感受年底市场不如上半年好、下半年警惕度有所下降,此次沟通中针对需求情况得到了明确确认。 ·细分行业需求差异:细分行业间的景气度差异较大。工业方面需求有所下滑,光伏产业受政策影响特别大,10月份开始国补减少,导致需求急剧下降;
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白银暴涨之后?
全文摘要 1、近期白银及相关资产行情回顾 ·金银价格走势:近期伦敦金处于高位并呈反弹态势,白银经历反弹后突破十四年以来历史高点,整体呈现银强金弱的格局,此突破为近期贵金属行情的核心特征之一。 ·美元与离岸人民币表现:美元指数近期呈现震荡走势,离岸人民币对美元则呈现升值趋势。 ·全球风险资产走势:全球风险资产(北美、欧洲、国内及日经市场)近期同步回落再修复反弹。11月21日前因美国科技股泡沫担忧及流动性紧缩担忧出现回调;11月21日美联储3号人物威廉姆斯表态支持12月降息后企稳反弹,美联储降息预期
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会员店供应链专家交流——零食、乳制品、保健品等分享
全文摘要 1、11月会员店门店及重点产品销售与优化 ·11月会员店门店及重点产品销售数据:11月会员店重点产品销售数据如下:69.9元脱骨鸭掌销售额3060万(环比微跌);69.9元蛋黄鹌鹑蛋1365万,79.9元蛋黄糖心鹌鹑蛋440万;56.9元甘源黑金蒜香翡翠豆790万;恰恰葵珍原味大瓜子1660万,10月12日上新的69.9元琥珀核桃仁1580万;溜溜梅西梅干1577万;小胡鸭去骨爪1710万;99.9元好想你黑金枣673万;59.9元贵格牛乳燕麦片1121万(新品);49.9元Membe
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应流股份 受益北美燃机高景气
全文摘要 1、应流股份深度报告背景与基本情况 ·报告撰写背景与核心逻辑:应流股份深度报告最早于2023年10月撰写,当时处于熊市阶段,公司PE跌破20倍,我们认为该节点是公司的历史大底,后续市场表现印证了这一看法。核心逻辑在于,公司两机业务与宏观经济大周期相对独立,一是受益于全球航空业及能源行业景气度,二是国内高端两机核心零部件(如涡轮侧铸件)领域国产化率极低,具备极大市场替代空间。基于国产化率提升、海外龙头占比提升及全球能源与航空业疫后恢复预期,我们认为当时公司估值被严重低估,因此撰写该深度报
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应流股份
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鼎泰高科深度报告:算力建设带动PCB加工需求激增,钻针龙头充分受益
全文摘要 1、公司基本情况 ·成立与上市历程:公司2018年启动IPO计划,2022年登陆创业板;后续在PCB钻针领域经历22、23及24年前三季度行业景气度偏弱的年份,24Q4及25年开始受益AI算力带来的PCB钻针需求爆发式增长 ·股权结构:核心控股方为广东泰鼎控股有限公司,由王兴、王俊峰、王雪峰、林霞四人控股且为一致行动人;王兴与林霞是夫妻,王雪峰是王兴兄弟,王俊峰是王兴弟弟,整体为家族企业结构 2、产品结构 ·核心PCB刀具产品:2024年PCB钻针是主要收入来源,贡献75% 左右收入占
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鼎泰高科
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2025-12-02 23:18:14
测评:快手可灵O1模型
全文摘要 1、可灵O1模型商业化设计 ·界面设计调整:可灵O1模型界面设计调整,将OE从视频生成中独立,放置在侧边栏最前面,设单独界面,不再与其他模型并列,以此突出其显眼位置和区分度。 ·灵感值收费模式:O1模型灵感值收费依据视频生成长度和上传素材类型,整体高于之前模型。2.5 Turbo生成5秒高品质视频约25灵感值;O1用两张图生成5秒视频需40灵感值,上传视频更改需60灵感值。时长支持3秒到10秒,灵感值随秒数增加,如4秒需32灵感值,5秒需40灵感值,删除图片后收费仍主要与时长相关。 ·
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万兴科技
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当前时点如何看IDC板块?
全文摘要 1、ITC行业供需端边际改善分析 ·需求端近期变化与未来展望:ITC行业需求端呈现边际改善态势。2024年整个行业招标量2~2.5GW,表现超预期;2025年受二季度H20被禁影响,IDC招标停摆两个多季度,二三季度市场以20兆瓦、30兆瓦的云计算小单为主。进入四季度,大厂启动2026年资本开支规划,初步规划乐观,若落地明年招标量有望创新高。同时,大厂重新启动节点布局,与当地ITC供应商沟通需求并谈判,近期百兆瓦级大单落地,招标从预期走向兑现。此外,国产卡接受度持续提升,其产能可覆盖明
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“锡望”之二:供需紧平衡且供给扰动频发,激励价格攀升
全文摘要 1、短期锡价上涨驱动因素 ·短期上涨核心逻辑:短期锡价上涨核心逻辑包括宏观背景与供应端扰动。宏观上,离不开新一轮降息交易大潮;供应端受三大核心因素驱动:一是印尼RKAB审核可能导致2026年初供应回落,二是缅甸复产节奏缓慢,三是刚果金存在潜在供应扰动。市场不忌惮缅甸复产,因其复产节奏较慢,上周五前沪锡期货结构(26年5月期货价格最高、呈back结构)也反映了这一预期,故当前市场敢在年底至2026年初交易印尼RKAB审核的扰动。 ·印尼RKAB审核扰动:印尼占全球锡矿供应20%,其RKA
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锡业股份
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包装出海:供应链与格局重塑之路
全文摘要 1、包装板块细分赛道出海分析 ·纸包装出海分析:纸包装出海由内外因共同驱动。外因方面,一是顺应客户产业链转移趋势,以裕同、美盈森为例,2022年裕同消费电子占比接近70%,美盈森消费电子占比40%左右,二者下游消费电子产业链重构,国内智能手机产量2025年同比下滑,印度、越南产量同比上涨,头部企业需贴近海外客户布局;二是贸易壁垒推动被动出海,2024年美国对中越纸浆模塑双反税率约400%,众兴股份等头部企业转向海外投建产能。内因方面,国内纸包装行业分散,前三家企业市占率不足5%,前十家
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铀:关注战略稀缺资源的投资机会
全文摘要 1、全球铀行业供需与库存分析 ·全球铀供给端情况:全球铀供给主要按国别分布,哈萨克斯坦占全球天然铀供给的40%左右,其铀矿主要由哈萨克斯坦国家原子能工业公司经营;该公司2025年年中下调生产计划,2025年生产计划下调5400吨,2026年下调3080吨,主要因缺少铀矿生产必需的硫酸,且海外硫酸价格高、供应紧缺。澳大利亚和加拿大作为资源禀赋较好的铀矿生产国,因看重ESG(环境、社会和治理),倾向于不扩产,未来产量扩充有限。全球铀矿新增产量方面,哈萨克斯坦下调计划后2025年和2026年
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AI趋势下洁净室产业链梳理
全文摘要 1、洁净室产业链近期变化与投资逻辑 ·产业链近期变化梳理:过去一个月,洁净室产业链板块被资金重新挖掘和认识。海外方面,东南亚、美国台积电项目投资持续推进,日本96亿美金HBM工厂投资验证产业景气度高;台系亚翔升辉等公司在海外(美国、日本)具备灵活优势。国内方面,木兮、长兴长存等加快IPO并投向相关产业,虽此前对国内毛利率、盈利能力存在担心,但产业景气度快速提升,IPO后将为有国内外项目经验及长期客户基础的公司提供更好支撑。此外,中心、豆包手机等应用端情况若兑现,将提升对国产算力的乐观预
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延江股份经营近况交流
全文摘要 1、四季度及明年订单情况 ·四季度订单表现:10月订单延续9月良好态势,全球订单及出货量保持较好水平且符合预期;四季度整体趋势与全年大体一致,海外客户订单落地有条不紊。10月数据与9月相比稍微好一些,主要受季度发出商品调整影响。 ·明年订单预期:11-12月处于与客户对接明年订单规划阶段,目前未拿到2026年整体订单预期;每年9月至春节前为生产旺季,四季度销售量及产能利用率将保持全年较好水平。 2、埃及基地运营情况 ·埃及产能利用率:10月埃及基地产能利用率未出现实质性提升,保持在8-
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沪光股份重点提示
全文摘要 1、沪光股份基本面与业绩修复分析 ·三季报表现与当前状态:今年沪光股份属于经营性业绩小年,主要原因包括两方面:一是大客户赛力斯本年度销量处于小年阶段;二是今年行业整体竞争较为激烈,对公司业绩产生影响。 ·四季度修复预期:短期来看,四季度基本面正加速修复。驱动因素主要为问界CM7、极氪9X、乐道L90等新车型在本季度的上量趋势良好。从数据表现看,10月至11月的数据已接近三季度水平。基于此,预计Q4收入端有望达到31 32亿,若按公司此前8.5%-9%的净利润水平计算,单季度净利润预计在
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钴板块:刚果金出口不畅,钴价或迎来新一轮起点
全文摘要 1、刚果金出口配额制与供给收缩 ·出口配额制执行情况:2025年最多允许出口1.8万金吨。2026、2027年分别允许出口9.66万金吨,其中10%是刚果金的战略配额,后续会分配给不同企业用于代加工或出口。 ·对供给端的收缩影响:将2026、2027年配额量与刚果金2024年产量对比,折扣约四五折,减少约12万吨量级,显示供给端实质性收缩。 2、2025年钴价三轮走势复盘 ·三轮价格波动节点:2025年钴价经历三轮显著波动。2月,刚果金执行配额制和出口禁令,钴价从16万修复至22 24
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20251202会议纪要
一、有色金属(钴、锡、白银、铀) 1. 钴板块 供给端收缩显著:刚果金2025年出口配额仅1.8万金吨,2026–2027年虽提升至9.66万金吨,但相较2024年产量仍打四五折,实质减少约12万吨。 价格三轮上涨: 2月因出口禁令+配额制,钴价从16万→22–24万; 6月禁令延期3个月,二次上涨; 9月解除禁令但配额低于预期,推动价格从30万→40万。 需求端强劲:2025年全球钴需求约22万吨,三元材料(+40% YoY)、钴酸锂(+70% YoY)高增长。 库存紧张:截至2025年10月
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功率半导体市场调研
全文摘要 1、功率半导体整体市场需求及细分行业表现 ·整体市场需求情况:功率半导体整体市场需求方面,下半年Q3或Q4整体需求较为旺盛。相对于2024年,整个市场的量或金额呈现10%-20%的增长率。增长维度涉及量或金额,同时价格保持稳定,量的增长是推动市场增长的核心逻辑。此前感受年底市场不如上半年好、下半年警惕度有所下降,此次沟通中针对需求情况得到了明确确认。 ·细分行业需求差异:细分行业间的景气度差异较大。工业方面需求有所下滑,光伏产业受政策影响特别大,10月份开始国补减少,导致需求急剧下降;
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白银暴涨之后?
全文摘要 1、近期白银及相关资产行情回顾 ·金银价格走势:近期伦敦金处于高位并呈反弹态势,白银经历反弹后突破十四年以来历史高点,整体呈现银强金弱的格局,此突破为近期贵金属行情的核心特征之一。 ·美元与离岸人民币表现:美元指数近期呈现震荡走势,离岸人民币对美元则呈现升值趋势。 ·全球风险资产走势:全球风险资产(北美、欧洲、国内及日经市场)近期同步回落再修复反弹。11月21日前因美国科技股泡沫担忧及流动性紧缩担忧出现回调;11月21日美联储3号人物威廉姆斯表态支持12月降息后企稳反弹,美联储降息预期
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会员店供应链专家交流——零食、乳制品、保健品等分享
全文摘要 1、11月会员店门店及重点产品销售与优化 ·11月会员店门店及重点产品销售数据:11月会员店重点产品销售数据如下:69.9元脱骨鸭掌销售额3060万(环比微跌);69.9元蛋黄鹌鹑蛋1365万,79.9元蛋黄糖心鹌鹑蛋440万;56.9元甘源黑金蒜香翡翠豆790万;恰恰葵珍原味大瓜子1660万,10月12日上新的69.9元琥珀核桃仁1580万;溜溜梅西梅干1577万;小胡鸭去骨爪1710万;99.9元好想你黑金枣673万;59.9元贵格牛乳燕麦片1121万(新品);49.9元Membe
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应流股份 受益北美燃机高景气
全文摘要 1、应流股份深度报告背景与基本情况 ·报告撰写背景与核心逻辑:应流股份深度报告最早于2023年10月撰写,当时处于熊市阶段,公司PE跌破20倍,我们认为该节点是公司的历史大底,后续市场表现印证了这一看法。核心逻辑在于,公司两机业务与宏观经济大周期相对独立,一是受益于全球航空业及能源行业景气度,二是国内高端两机核心零部件(如涡轮侧铸件)领域国产化率极低,具备极大市场替代空间。基于国产化率提升、海外龙头占比提升及全球能源与航空业疫后恢复预期,我们认为当时公司估值被严重低估,因此撰写该深度报
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鼎泰高科深度报告:算力建设带动PCB加工需求激增,钻针龙头充分受益
全文摘要 1、公司基本情况 ·成立与上市历程:公司2018年启动IPO计划,2022年登陆创业板;后续在PCB钻针领域经历22、23及24年前三季度行业景气度偏弱的年份,24Q4及25年开始受益AI算力带来的PCB钻针需求爆发式增长 ·股权结构:核心控股方为广东泰鼎控股有限公司,由王兴、王俊峰、王雪峰、林霞四人控股且为一致行动人;王兴与林霞是夫妻,王雪峰是王兴兄弟,王俊峰是王兴弟弟,整体为家族企业结构 2、产品结构 ·核心PCB刀具产品:2024年PCB钻针是主要收入来源,贡献75% 左右收入占
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测评:快手可灵O1模型
全文摘要 1、可灵O1模型商业化设计 ·界面设计调整:可灵O1模型界面设计调整,将OE从视频生成中独立,放置在侧边栏最前面,设单独界面,不再与其他模型并列,以此突出其显眼位置和区分度。 ·灵感值收费模式:O1模型灵感值收费依据视频生成长度和上传素材类型,整体高于之前模型。2.5 Turbo生成5秒高品质视频约25灵感值;O1用两张图生成5秒视频需40灵感值,上传视频更改需60灵感值。时长支持3秒到10秒,灵感值随秒数增加,如4秒需32灵感值,5秒需40灵感值,删除图片后收费仍主要与时长相关。 ·
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当前时点如何看IDC板块?
全文摘要 1、ITC行业供需端边际改善分析 ·需求端近期变化与未来展望:ITC行业需求端呈现边际改善态势。2024年整个行业招标量2~2.5GW,表现超预期;2025年受二季度H20被禁影响,IDC招标停摆两个多季度,二三季度市场以20兆瓦、30兆瓦的云计算小单为主。进入四季度,大厂启动2026年资本开支规划,初步规划乐观,若落地明年招标量有望创新高。同时,大厂重新启动节点布局,与当地ITC供应商沟通需求并谈判,近期百兆瓦级大单落地,招标从预期走向兑现。此外,国产卡接受度持续提升,其产能可覆盖明
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“锡望”之二:供需紧平衡且供给扰动频发,激励价格攀升
全文摘要 1、短期锡价上涨驱动因素 ·短期上涨核心逻辑:短期锡价上涨核心逻辑包括宏观背景与供应端扰动。宏观上,离不开新一轮降息交易大潮;供应端受三大核心因素驱动:一是印尼RKAB审核可能导致2026年初供应回落,二是缅甸复产节奏缓慢,三是刚果金存在潜在供应扰动。市场不忌惮缅甸复产,因其复产节奏较慢,上周五前沪锡期货结构(26年5月期货价格最高、呈back结构)也反映了这一预期,故当前市场敢在年底至2026年初交易印尼RKAB审核的扰动。 ·印尼RKAB审核扰动:印尼占全球锡矿供应20%,其RKA
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包装出海:供应链与格局重塑之路
全文摘要 1、包装板块细分赛道出海分析 ·纸包装出海分析:纸包装出海由内外因共同驱动。外因方面,一是顺应客户产业链转移趋势,以裕同、美盈森为例,2022年裕同消费电子占比接近70%,美盈森消费电子占比40%左右,二者下游消费电子产业链重构,国内智能手机产量2025年同比下滑,印度、越南产量同比上涨,头部企业需贴近海外客户布局;二是贸易壁垒推动被动出海,2024年美国对中越纸浆模塑双反税率约400%,众兴股份等头部企业转向海外投建产能。内因方面,国内纸包装行业分散,前三家企业市占率不足5%,前十家
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铀:关注战略稀缺资源的投资机会
全文摘要 1、全球铀行业供需与库存分析 ·全球铀供给端情况:全球铀供给主要按国别分布,哈萨克斯坦占全球天然铀供给的40%左右,其铀矿主要由哈萨克斯坦国家原子能工业公司经营;该公司2025年年中下调生产计划,2025年生产计划下调5400吨,2026年下调3080吨,主要因缺少铀矿生产必需的硫酸,且海外硫酸价格高、供应紧缺。澳大利亚和加拿大作为资源禀赋较好的铀矿生产国,因看重ESG(环境、社会和治理),倾向于不扩产,未来产量扩充有限。全球铀矿新增产量方面,哈萨克斯坦下调计划后2025年和2026年
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AI趋势下洁净室产业链梳理
全文摘要 1、洁净室产业链近期变化与投资逻辑 ·产业链近期变化梳理:过去一个月,洁净室产业链板块被资金重新挖掘和认识。海外方面,东南亚、美国台积电项目投资持续推进,日本96亿美金HBM工厂投资验证产业景气度高;台系亚翔升辉等公司在海外(美国、日本)具备灵活优势。国内方面,木兮、长兴长存等加快IPO并投向相关产业,虽此前对国内毛利率、盈利能力存在担心,但产业景气度快速提升,IPO后将为有国内外项目经验及长期客户基础的公司提供更好支撑。此外,中心、豆包手机等应用端情况若兑现,将提升对国产算力的乐观预
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延江股份经营近况交流
全文摘要 1、四季度及明年订单情况 ·四季度订单表现:10月订单延续9月良好态势,全球订单及出货量保持较好水平且符合预期;四季度整体趋势与全年大体一致,海外客户订单落地有条不紊。10月数据与9月相比稍微好一些,主要受季度发出商品调整影响。 ·明年订单预期:11-12月处于与客户对接明年订单规划阶段,目前未拿到2026年整体订单预期;每年9月至春节前为生产旺季,四季度销售量及产能利用率将保持全年较好水平。 2、埃及基地运营情况 ·埃及产能利用率:10月埃及基地产能利用率未出现实质性提升,保持在8-
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全文摘要 1、沪光股份基本面与业绩修复分析 ·三季报表现与当前状态:今年沪光股份属于经营性业绩小年,主要原因包括两方面:一是大客户赛力斯本年度销量处于小年阶段;二是今年行业整体竞争较为激烈,对公司业绩产生影响。 ·四季度修复预期:短期来看,四季度基本面正加速修复。驱动因素主要为问界CM7、极氪9X、乐道L90等新车型在本季度的上量趋势良好。从数据表现看,10月至11月的数据已接近三季度水平。基于此,预计Q4收入端有望达到31 32亿,若按公司此前8.5%-9%的净利润水平计算,单季度净利润预计在
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钴板块:刚果金出口不畅,钴价或迎来新一轮起点
全文摘要 1、刚果金出口配额制与供给收缩 ·出口配额制执行情况:2025年最多允许出口1.8万金吨。2026、2027年分别允许出口9.66万金吨,其中10%是刚果金的战略配额,后续会分配给不同企业用于代加工或出口。 ·对供给端的收缩影响:将2026、2027年配额量与刚果金2024年产量对比,折扣约四五折,减少约12万吨量级,显示供给端实质性收缩。 2、2025年钴价三轮走势复盘 ·三轮价格波动节点:2025年钴价经历三轮显著波动。2月,刚果金执行配额制和出口禁令,钴价从16万修复至22 24
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