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超短低吸的散户
2024-09-11 19:46:01
国盛轻工 | 出口链更新
会议要点 1、出口链宏观趋势与市场情绪 最近出口链板块的整体趋势趋于温和,虽然内需表现乏善可陈,但外部市场存在结构性亮点,部分个股的经营逻辑在加强。市场对业绩因子的敏感度较高,二季度和三季度的业绩预期显示内外需求差距显著,外部市场存在大量成长性良好的个股,估值较低,提供了底部布局的机会。 从七月至九月,出口板块经历了震荡,强势个股开始走强,二线标的逐渐筑底。市场对出口的关注度回升,筹码结构较为干净,这为板块反弹提供了基础。建议在当前时间节点继续配置出口板块。 2、政治因素与关税影响 哈里斯在辩论
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超短低吸的散户
2024-09-11 19:45:11
海通医药| K药临近专利到期,全球PD-(L)1相关市场可能出现哪些机会?
会议要点 1、PD-(L)1市场现状与未来机遇 PD-(L)1在2023年全球市场规模已达接近500亿美金,预计到2028年专利到期时市场规模可能接近大几百亿美金。专利到期后,生物类似药的上市可能导致市场规模萎缩,预计从八九百亿缩减到两三百亿,形成四五百亿的市场缺口。 头部企业围绕PD-1/PD-L1药物的生命周期管理策略主要包括三条:新机制联用、PD-1自身升级及可及性提升。新机制联用已进入三期临床的项目包括ABC和疫苗,双抗溶瘤病毒等药物仍在二期探索阶段。 2、PD-1药物升级策略 PD-1
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2024-09-11 19:43:50
国君宏观君闻道 | 特朗普哈里斯首轮辩论解读
会议要点 1、美国大选辩论影响 在特朗普与哈里斯的首轮辩论中,哈里斯的支持率有所上升,尤其是在经济问题上占据了优势。特朗普在辩论中未能有效回应哈里斯关于经济政策的批评,尤其是在关税和中产阶级支出方面。哈里斯提出了对小企业主提供5万美元税收抵免的政策,吸引了中产阶级的支持。 辩论中涉及的移民问题是特朗普的强项,但他未能有效利用这一点。特朗普在移民问题上的表现被主持人引用FBI数据反驳,未能有效回应,导致失分。哈里斯则通过批评特朗普的移民政策,进一步巩固了自己的立场。 2、对华政策与影响 辩论中提及
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川大智胜
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2024-09-11 19:42:17
兴证宏观 | 人民币汇率分析框架与形势展望
会议要点 1、人民币汇率分析框架 人民币汇率的长期影响因素主要是国际收支,而短期则受到经济基本面的影响。经济基本面包括经济增长和通货膨胀等因素。此外,政策预期也会影响经济基本面的走向。中美利差在短期内的影响力减弱,而美元指数仍是人民币汇率定价的重要参考。 人民币汇率市场化后,虽然引入了市场化机制,但仍保留了一定的管理调节。汇率波动可能影响贸易条件、货币价值和资本流动,甚至引发市场的羊群效应。因此,适度的管理和调控是必要的,以避免市场出现短期较强的一致预期和恶性行为。 2、人民币汇率历史演变与改革
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2024-09-11 19:41:40
东方证券 | “碰一下”和微信支付新进展
会议要点 1、支付技术新进展与影响 支付宝推出的“碰一下”技术与传统NFC支付有显著差异,不依赖NFC传输支付信息,而是通过手机和支付终端的确认实现支付,类似于二维码支付。这种技术不需要走传统支付通道,费率不变,有望改善用户体验。 “碰一下”技术自六月上线以来,推广速度是刷脸支付的六倍,已在50多个城市和多个大型连锁店推广,提供快捷收银、会员运营和精准营销功能。此外,支付宝推出了50多个行业解决方案。 2、手机厂商与NFC芯片市场 手机厂商积极支持“碰一下”技术,OPPO和一加将其列为新机出厂标
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2024-09-11 19:40:46
方正宏观 | 延迟退休:国际经验及其对就业市场的影响
会议要点 1、延迟退休的国际比较与原因分析 根据OECD数据库的分析,中国男性退休年龄为60岁,预期寿命为75.3岁,退休余寿为15.3年,高于全球70%的国家。相较于美国男性66岁退休,预期寿命74.2岁,退休余寿仅为8年,中国的退休年龄相对偏低,退休余寿偏长,显示出调整的必要性。 延迟退休引发的反响主要源于就业环境问题。官方媒体报道中指出,延迟退休需要改善劳动者权益和就业市场环境,以缓解社会反弹。 2、延迟退休的时间表与影响 延迟退休可能采取每年增加2至4个月的方式。若每年增加2个月,199
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2024-09-11 13:42:34
天赐材料(002709)2024年半年报业绩交流会
会议要点 1、锂电材料市场现状与策略 在2024年上半年,锂电材料市场竞争激烈,电解液行业的盈利水平处于低谷。天赐材料通过与大客户签署长期合同和利用期货对原材料进行套期保值,降低了核心产品电解液的单位盈利受原材料价格波动的影响。二季度电解液销量超过11万吨,环比增长超过25%,单位盈利在扣除套保对冲部分后约为800元/吨。公司通过外售六氟和锂盐的方式提升了整体开工率和市场占有率,保持了在核心材料上的成本领先地位。 公司在上半年以降本增效为主题,开展了多个专项工作,包括暂缓和取消部分冗余产能建设,
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2024-09-11 13:40:46
东吴证券 | 天齐锂业 - 2024年半年度交流会
会议要点 1、锂盐生产与库存管理 由于定价机制的错配,天齐锂业在2024年第一季度面临较高的锂精矿库存成本,导致锂盐生产成本偏高。为应对这一情况,公司在第二季度加大了锂盐的采购比例,以降低加权平均单价,从而使矿石的百分比价值更接近市场模式。截至6月底,锂精矿的形成成本从年初的4100美元降至约1500美元。 截至2024年6月底,天齐锂业的锂盐库存水平约为6000吨,锂精矿的库存约为30万吨。与年初相比,锂精矿库存量增加,但结构上有所变化,塔利森的锂矿占比增加。这种库存结构的变化导致锂盐平均成本
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2024-09-11 13:38:59
长江金属&电新 | 锂电产业链中报总结及展望
会议要点 1、碳酸锂板块 碳酸锂板块目前处于价格下行周期,但一些公司表现出较强的阿尔法和安全边际。龙头公司虽然面临减值压力,但环比已有改善,预计下半年会有更明显的提升。盐湖类公司如盐湖股份和藏格矿业,因其成本曲线位于行业左侧,即使价格调整仍能保持较好的毛利率。此外,控股股东变更和资产收购等因素也为公司带来整合预期和盈利上修的可能性。 镍钴板块在二季度表现超预期,主要因镍价反弹和印尼产能释放带来的盈利增长。尽管价格有回落,但企业间的盈利将出现分化,套期保值成为关键因素。新技术突破如活法冶炼侧吹技术
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2024-09-11 13:37:45
国金电新 | 光伏景气底部看龙头系列公司深度:德业股份
会议要点 1、行业背景与市场需求 从去年欧洲需求放缓后,逆变器需求在年初开始环比提升,七月出口数据首次转正。浙江省在逆变器出口方面表现强势,七月同比增长134%。这显示出海外市场需求的回暖,尤其是中等收入国家的需求增长显著。 中等收入国家在逆变器出口中的占比不断提升,尤其是巴基斯坦、印度、东南亚和巴西等市场需求增速明显。主要原因是这些地区的缺电问题和经济性因素推动了需求增长。 2、公司的市场策略与优势 公司在新兴市场具备明显的渠道优势和成本优势。2023年逆变器业务的综合毛利率位居行业第一。公司
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2024-09-11 13:36:49
中泰电新 | 9月光伏基本面更新
会议要点 1、多晶硅市场动态 八月份多晶硅价格经历了两次上涨,主要原因是由于前期硅片厂观望态度导致原料库存较低,以及部分企业评级和拿货的影响。八月初价格从30多元上涨至40元左右,八月底再次上涨,主要由于头部硅片大厂积极拿料,超出市场预期,带动价格上升。八月中下旬新签单价几乎都在40元以上。 九月份多晶硅的签单价格预计将环比八月份上涨一到两元,目标价格为41至42元。上游硅料厂希望价格上涨,但是否能实现还需看下游硅片厂的接受态度。硅片涨价与否与硅料价格有强关联。 2、多晶硅供需与库存 截至八月底
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2024-09-11 13:35:56
东吴电新 | 国内光伏近况和政策探讨
会议要点 1、光伏行业政策与市场调节 光伏行业面临产能过剩的问题,建议通过市场化手段进行调节,提升行业标准和融资渠道的准入门槛。政府应避免将风险转嫁给公共领域的投资,强调市场在调节中的作用。 针对光伏行业的招标问题,提出通过调整招标机制来解决低价中标导致的市场价格踩踏现象。行业组织在相关部门指导下,召集开发企业进行研讨,以确保行业的可持续发展。 会议建议采用两步开标和合理均价的方式,并由行业协会发布价格指数,提供政策性支持。国资委需对发电企业提出约束性要求,强调发展质量。 2、分布式光伏与新能源
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2024-09-11 13:35:04
海通电新 | 光伏行业周期底部如今走到什么位置
会议要点 1、光伏行业当前周期分析 光伏行业当前处于周期底部阶段,特别是在硅料和硅片环节,企业普遍面临亏损。硅料企业全线亏损现金,而硅片企业也大多处于亏现金状态。尽管如此,组件环节由于价格接近成本,基本处于不亏钱的状态。整体来看,当前行业的亏损主要集中在专业化企业,而一体化企业通过经营调节,亏损较少。 行业内的龙头企业,如通威和特变,尽管在硅料业务上亏损,但由于其综合业务的多样性,经营现金流仍为正。这表明这些企业通过多元化的业务结构降低了经营风险,现金流状况较为稳健。 2、行业价格与出清预期 硅
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2024-09-11 13:33:51
东财电新 | 光伏行业2024年中报财报总结解读
会议要点 1、行业基本面分析 光伏行业上半年呈现冰火两重天的局面。需求端保持高增长,国内新增装机123.5GW,同比增长27%以上,海外组件出口151.4GW,同比增长25.5%。然而,价格端遇冷,光伏产品售价跌破生产成本,尤其在二季度出现出货越多亏损越大的情况。 欧洲市场因传统能源价格下跌和高库存影响,组件出口疲软。美国市场装机增速较高,但因政策不确定性影响,东南亚四国对美出口受阻。东南亚和亚太、中东市场表现亮眼,组件出口增速分别达108%和162%。 2、价格与盈利状况 2024年上半年光伏
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2024-09-11 13:32:19
海通电新|锂电行业周期底部如今走到什么位置
会议要点 1、锂电行业现状与洗牌趋势 锂电行业与光伏行业相似,但洗牌速度更快。由于技术和成本差异,锂电行业的头部公司对收购边缘产能兴趣不大,预计将出现更多破产案例。预计破产节奏在2025年上半年,洗牌始于2022年Q2,三年周期即将完成。 2022年是锂电行业加杠杆的高峰期,许多公司通过IPO、再融资等方式获得资金支持。到2025年,这些杠杆将被去化,政策导向和企业盈利不佳是主要原因。新能源产能过剩问题严重,政府难以继续提供税收优惠和财政支持。 2、行业去杠杆与破产风险 行业去杠杆将导致洗牌加速
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国盛轻工 | 出口链更新
会议要点 1、出口链宏观趋势与市场情绪 最近出口链板块的整体趋势趋于温和,虽然内需表现乏善可陈,但外部市场存在结构性亮点,部分个股的经营逻辑在加强。市场对业绩因子的敏感度较高,二季度和三季度的业绩预期显示内外需求差距显著,外部市场存在大量成长性良好的个股,估值较低,提供了底部布局的机会。 从七月至九月,出口板块经历了震荡,强势个股开始走强,二线标的逐渐筑底。市场对出口的关注度回升,筹码结构较为干净,这为板块反弹提供了基础。建议在当前时间节点继续配置出口板块。 2、政治因素与关税影响 哈里斯在辩论
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海通医药| K药临近专利到期,全球PD-(L)1相关市场可能出现哪些机会?
会议要点 1、PD-(L)1市场现状与未来机遇 PD-(L)1在2023年全球市场规模已达接近500亿美金,预计到2028年专利到期时市场规模可能接近大几百亿美金。专利到期后,生物类似药的上市可能导致市场规模萎缩,预计从八九百亿缩减到两三百亿,形成四五百亿的市场缺口。 头部企业围绕PD-1/PD-L1药物的生命周期管理策略主要包括三条:新机制联用、PD-1自身升级及可及性提升。新机制联用已进入三期临床的项目包括ABC和疫苗,双抗溶瘤病毒等药物仍在二期探索阶段。 2、PD-1药物升级策略 PD-1
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国君宏观君闻道 | 特朗普哈里斯首轮辩论解读
会议要点 1、美国大选辩论影响 在特朗普与哈里斯的首轮辩论中,哈里斯的支持率有所上升,尤其是在经济问题上占据了优势。特朗普在辩论中未能有效回应哈里斯关于经济政策的批评,尤其是在关税和中产阶级支出方面。哈里斯提出了对小企业主提供5万美元税收抵免的政策,吸引了中产阶级的支持。 辩论中涉及的移民问题是特朗普的强项,但他未能有效利用这一点。特朗普在移民问题上的表现被主持人引用FBI数据反驳,未能有效回应,导致失分。哈里斯则通过批评特朗普的移民政策,进一步巩固了自己的立场。 2、对华政策与影响 辩论中提及
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兴证宏观 | 人民币汇率分析框架与形势展望
会议要点 1、人民币汇率分析框架 人民币汇率的长期影响因素主要是国际收支,而短期则受到经济基本面的影响。经济基本面包括经济增长和通货膨胀等因素。此外,政策预期也会影响经济基本面的走向。中美利差在短期内的影响力减弱,而美元指数仍是人民币汇率定价的重要参考。 人民币汇率市场化后,虽然引入了市场化机制,但仍保留了一定的管理调节。汇率波动可能影响贸易条件、货币价值和资本流动,甚至引发市场的羊群效应。因此,适度的管理和调控是必要的,以避免市场出现短期较强的一致预期和恶性行为。 2、人民币汇率历史演变与改革
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东方证券 | “碰一下”和微信支付新进展
会议要点 1、支付技术新进展与影响 支付宝推出的“碰一下”技术与传统NFC支付有显著差异,不依赖NFC传输支付信息,而是通过手机和支付终端的确认实现支付,类似于二维码支付。这种技术不需要走传统支付通道,费率不变,有望改善用户体验。 “碰一下”技术自六月上线以来,推广速度是刷脸支付的六倍,已在50多个城市和多个大型连锁店推广,提供快捷收银、会员运营和精准营销功能。此外,支付宝推出了50多个行业解决方案。 2、手机厂商与NFC芯片市场 手机厂商积极支持“碰一下”技术,OPPO和一加将其列为新机出厂标
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方正宏观 | 延迟退休:国际经验及其对就业市场的影响
会议要点 1、延迟退休的国际比较与原因分析 根据OECD数据库的分析,中国男性退休年龄为60岁,预期寿命为75.3岁,退休余寿为15.3年,高于全球70%的国家。相较于美国男性66岁退休,预期寿命74.2岁,退休余寿仅为8年,中国的退休年龄相对偏低,退休余寿偏长,显示出调整的必要性。 延迟退休引发的反响主要源于就业环境问题。官方媒体报道中指出,延迟退休需要改善劳动者权益和就业市场环境,以缓解社会反弹。 2、延迟退休的时间表与影响 延迟退休可能采取每年增加2至4个月的方式。若每年增加2个月,199
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天赐材料(002709)2024年半年报业绩交流会
会议要点 1、锂电材料市场现状与策略 在2024年上半年,锂电材料市场竞争激烈,电解液行业的盈利水平处于低谷。天赐材料通过与大客户签署长期合同和利用期货对原材料进行套期保值,降低了核心产品电解液的单位盈利受原材料价格波动的影响。二季度电解液销量超过11万吨,环比增长超过25%,单位盈利在扣除套保对冲部分后约为800元/吨。公司通过外售六氟和锂盐的方式提升了整体开工率和市场占有率,保持了在核心材料上的成本领先地位。 公司在上半年以降本增效为主题,开展了多个专项工作,包括暂缓和取消部分冗余产能建设,
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东吴证券 | 天齐锂业 - 2024年半年度交流会
会议要点 1、锂盐生产与库存管理 由于定价机制的错配,天齐锂业在2024年第一季度面临较高的锂精矿库存成本,导致锂盐生产成本偏高。为应对这一情况,公司在第二季度加大了锂盐的采购比例,以降低加权平均单价,从而使矿石的百分比价值更接近市场模式。截至6月底,锂精矿的形成成本从年初的4100美元降至约1500美元。 截至2024年6月底,天齐锂业的锂盐库存水平约为6000吨,锂精矿的库存约为30万吨。与年初相比,锂精矿库存量增加,但结构上有所变化,塔利森的锂矿占比增加。这种库存结构的变化导致锂盐平均成本
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会议要点 1、碳酸锂板块 碳酸锂板块目前处于价格下行周期,但一些公司表现出较强的阿尔法和安全边际。龙头公司虽然面临减值压力,但环比已有改善,预计下半年会有更明显的提升。盐湖类公司如盐湖股份和藏格矿业,因其成本曲线位于行业左侧,即使价格调整仍能保持较好的毛利率。此外,控股股东变更和资产收购等因素也为公司带来整合预期和盈利上修的可能性。 镍钴板块在二季度表现超预期,主要因镍价反弹和印尼产能释放带来的盈利增长。尽管价格有回落,但企业间的盈利将出现分化,套期保值成为关键因素。新技术突破如活法冶炼侧吹技术
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会议要点 1、行业背景与市场需求 从去年欧洲需求放缓后,逆变器需求在年初开始环比提升,七月出口数据首次转正。浙江省在逆变器出口方面表现强势,七月同比增长134%。这显示出海外市场需求的回暖,尤其是中等收入国家的需求增长显著。 中等收入国家在逆变器出口中的占比不断提升,尤其是巴基斯坦、印度、东南亚和巴西等市场需求增速明显。主要原因是这些地区的缺电问题和经济性因素推动了需求增长。 2、公司的市场策略与优势 公司在新兴市场具备明显的渠道优势和成本优势。2023年逆变器业务的综合毛利率位居行业第一。公司
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中泰电新 | 9月光伏基本面更新
会议要点 1、多晶硅市场动态 八月份多晶硅价格经历了两次上涨,主要原因是由于前期硅片厂观望态度导致原料库存较低,以及部分企业评级和拿货的影响。八月初价格从30多元上涨至40元左右,八月底再次上涨,主要由于头部硅片大厂积极拿料,超出市场预期,带动价格上升。八月中下旬新签单价几乎都在40元以上。 九月份多晶硅的签单价格预计将环比八月份上涨一到两元,目标价格为41至42元。上游硅料厂希望价格上涨,但是否能实现还需看下游硅片厂的接受态度。硅片涨价与否与硅料价格有强关联。 2、多晶硅供需与库存 截至八月底
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东吴电新 | 国内光伏近况和政策探讨
会议要点 1、光伏行业政策与市场调节 光伏行业面临产能过剩的问题,建议通过市场化手段进行调节,提升行业标准和融资渠道的准入门槛。政府应避免将风险转嫁给公共领域的投资,强调市场在调节中的作用。 针对光伏行业的招标问题,提出通过调整招标机制来解决低价中标导致的市场价格踩踏现象。行业组织在相关部门指导下,召集开发企业进行研讨,以确保行业的可持续发展。 会议建议采用两步开标和合理均价的方式,并由行业协会发布价格指数,提供政策性支持。国资委需对发电企业提出约束性要求,强调发展质量。 2、分布式光伏与新能源
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海通电新 | 光伏行业周期底部如今走到什么位置
会议要点 1、光伏行业当前周期分析 光伏行业当前处于周期底部阶段,特别是在硅料和硅片环节,企业普遍面临亏损。硅料企业全线亏损现金,而硅片企业也大多处于亏现金状态。尽管如此,组件环节由于价格接近成本,基本处于不亏钱的状态。整体来看,当前行业的亏损主要集中在专业化企业,而一体化企业通过经营调节,亏损较少。 行业内的龙头企业,如通威和特变,尽管在硅料业务上亏损,但由于其综合业务的多样性,经营现金流仍为正。这表明这些企业通过多元化的业务结构降低了经营风险,现金流状况较为稳健。 2、行业价格与出清预期 硅
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东财电新 | 光伏行业2024年中报财报总结解读
会议要点 1、行业基本面分析 光伏行业上半年呈现冰火两重天的局面。需求端保持高增长,国内新增装机123.5GW,同比增长27%以上,海外组件出口151.4GW,同比增长25.5%。然而,价格端遇冷,光伏产品售价跌破生产成本,尤其在二季度出现出货越多亏损越大的情况。 欧洲市场因传统能源价格下跌和高库存影响,组件出口疲软。美国市场装机增速较高,但因政策不确定性影响,东南亚四国对美出口受阻。东南亚和亚太、中东市场表现亮眼,组件出口增速分别达108%和162%。 2、价格与盈利状况 2024年上半年光伏
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海通电新|锂电行业周期底部如今走到什么位置
会议要点 1、锂电行业现状与洗牌趋势 锂电行业与光伏行业相似,但洗牌速度更快。由于技术和成本差异,锂电行业的头部公司对收购边缘产能兴趣不大,预计将出现更多破产案例。预计破产节奏在2025年上半年,洗牌始于2022年Q2,三年周期即将完成。 2022年是锂电行业加杠杆的高峰期,许多公司通过IPO、再融资等方式获得资金支持。到2025年,这些杠杆将被去化,政策导向和企业盈利不佳是主要原因。新能源产能过剩问题严重,政府难以继续提供税收优惠和财政支持。 2、行业去杠杆与破产风险 行业去杠杆将导致洗牌加速
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会议要点 1、出口链宏观趋势与市场情绪 最近出口链板块的整体趋势趋于温和,虽然内需表现乏善可陈,但外部市场存在结构性亮点,部分个股的经营逻辑在加强。市场对业绩因子的敏感度较高,二季度和三季度的业绩预期显示内外需求差距显著,外部市场存在大量成长性良好的个股,估值较低,提供了底部布局的机会。 从七月至九月,出口板块经历了震荡,强势个股开始走强,二线标的逐渐筑底。市场对出口的关注度回升,筹码结构较为干净,这为板块反弹提供了基础。建议在当前时间节点继续配置出口板块。 2、政治因素与关税影响 哈里斯在辩论
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海通医药| K药临近专利到期,全球PD-(L)1相关市场可能出现哪些机会?
会议要点 1、PD-(L)1市场现状与未来机遇 PD-(L)1在2023年全球市场规模已达接近500亿美金,预计到2028年专利到期时市场规模可能接近大几百亿美金。专利到期后,生物类似药的上市可能导致市场规模萎缩,预计从八九百亿缩减到两三百亿,形成四五百亿的市场缺口。 头部企业围绕PD-1/PD-L1药物的生命周期管理策略主要包括三条:新机制联用、PD-1自身升级及可及性提升。新机制联用已进入三期临床的项目包括ABC和疫苗,双抗溶瘤病毒等药物仍在二期探索阶段。 2、PD-1药物升级策略 PD-1
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国君宏观君闻道 | 特朗普哈里斯首轮辩论解读
会议要点 1、美国大选辩论影响 在特朗普与哈里斯的首轮辩论中,哈里斯的支持率有所上升,尤其是在经济问题上占据了优势。特朗普在辩论中未能有效回应哈里斯关于经济政策的批评,尤其是在关税和中产阶级支出方面。哈里斯提出了对小企业主提供5万美元税收抵免的政策,吸引了中产阶级的支持。 辩论中涉及的移民问题是特朗普的强项,但他未能有效利用这一点。特朗普在移民问题上的表现被主持人引用FBI数据反驳,未能有效回应,导致失分。哈里斯则通过批评特朗普的移民政策,进一步巩固了自己的立场。 2、对华政策与影响 辩论中提及
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兴证宏观 | 人民币汇率分析框架与形势展望
会议要点 1、人民币汇率分析框架 人民币汇率的长期影响因素主要是国际收支,而短期则受到经济基本面的影响。经济基本面包括经济增长和通货膨胀等因素。此外,政策预期也会影响经济基本面的走向。中美利差在短期内的影响力减弱,而美元指数仍是人民币汇率定价的重要参考。 人民币汇率市场化后,虽然引入了市场化机制,但仍保留了一定的管理调节。汇率波动可能影响贸易条件、货币价值和资本流动,甚至引发市场的羊群效应。因此,适度的管理和调控是必要的,以避免市场出现短期较强的一致预期和恶性行为。 2、人民币汇率历史演变与改革
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东方证券 | “碰一下”和微信支付新进展
会议要点 1、支付技术新进展与影响 支付宝推出的“碰一下”技术与传统NFC支付有显著差异,不依赖NFC传输支付信息,而是通过手机和支付终端的确认实现支付,类似于二维码支付。这种技术不需要走传统支付通道,费率不变,有望改善用户体验。 “碰一下”技术自六月上线以来,推广速度是刷脸支付的六倍,已在50多个城市和多个大型连锁店推广,提供快捷收银、会员运营和精准营销功能。此外,支付宝推出了50多个行业解决方案。 2、手机厂商与NFC芯片市场 手机厂商积极支持“碰一下”技术,OPPO和一加将其列为新机出厂标
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方正宏观 | 延迟退休:国际经验及其对就业市场的影响
会议要点 1、延迟退休的国际比较与原因分析 根据OECD数据库的分析,中国男性退休年龄为60岁,预期寿命为75.3岁,退休余寿为15.3年,高于全球70%的国家。相较于美国男性66岁退休,预期寿命74.2岁,退休余寿仅为8年,中国的退休年龄相对偏低,退休余寿偏长,显示出调整的必要性。 延迟退休引发的反响主要源于就业环境问题。官方媒体报道中指出,延迟退休需要改善劳动者权益和就业市场环境,以缓解社会反弹。 2、延迟退休的时间表与影响 延迟退休可能采取每年增加2至4个月的方式。若每年增加2个月,199
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天赐材料(002709)2024年半年报业绩交流会
会议要点 1、锂电材料市场现状与策略 在2024年上半年,锂电材料市场竞争激烈,电解液行业的盈利水平处于低谷。天赐材料通过与大客户签署长期合同和利用期货对原材料进行套期保值,降低了核心产品电解液的单位盈利受原材料价格波动的影响。二季度电解液销量超过11万吨,环比增长超过25%,单位盈利在扣除套保对冲部分后约为800元/吨。公司通过外售六氟和锂盐的方式提升了整体开工率和市场占有率,保持了在核心材料上的成本领先地位。 公司在上半年以降本增效为主题,开展了多个专项工作,包括暂缓和取消部分冗余产能建设,
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东吴证券 | 天齐锂业 - 2024年半年度交流会
会议要点 1、锂盐生产与库存管理 由于定价机制的错配,天齐锂业在2024年第一季度面临较高的锂精矿库存成本,导致锂盐生产成本偏高。为应对这一情况,公司在第二季度加大了锂盐的采购比例,以降低加权平均单价,从而使矿石的百分比价值更接近市场模式。截至6月底,锂精矿的形成成本从年初的4100美元降至约1500美元。 截至2024年6月底,天齐锂业的锂盐库存水平约为6000吨,锂精矿的库存约为30万吨。与年初相比,锂精矿库存量增加,但结构上有所变化,塔利森的锂矿占比增加。这种库存结构的变化导致锂盐平均成本
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长江金属&电新 | 锂电产业链中报总结及展望
会议要点 1、碳酸锂板块 碳酸锂板块目前处于价格下行周期,但一些公司表现出较强的阿尔法和安全边际。龙头公司虽然面临减值压力,但环比已有改善,预计下半年会有更明显的提升。盐湖类公司如盐湖股份和藏格矿业,因其成本曲线位于行业左侧,即使价格调整仍能保持较好的毛利率。此外,控股股东变更和资产收购等因素也为公司带来整合预期和盈利上修的可能性。 镍钴板块在二季度表现超预期,主要因镍价反弹和印尼产能释放带来的盈利增长。尽管价格有回落,但企业间的盈利将出现分化,套期保值成为关键因素。新技术突破如活法冶炼侧吹技术
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国金电新 | 光伏景气底部看龙头系列公司深度:德业股份
会议要点 1、行业背景与市场需求 从去年欧洲需求放缓后,逆变器需求在年初开始环比提升,七月出口数据首次转正。浙江省在逆变器出口方面表现强势,七月同比增长134%。这显示出海外市场需求的回暖,尤其是中等收入国家的需求增长显著。 中等收入国家在逆变器出口中的占比不断提升,尤其是巴基斯坦、印度、东南亚和巴西等市场需求增速明显。主要原因是这些地区的缺电问题和经济性因素推动了需求增长。 2、公司的市场策略与优势 公司在新兴市场具备明显的渠道优势和成本优势。2023年逆变器业务的综合毛利率位居行业第一。公司
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中泰电新 | 9月光伏基本面更新
会议要点 1、多晶硅市场动态 八月份多晶硅价格经历了两次上涨,主要原因是由于前期硅片厂观望态度导致原料库存较低,以及部分企业评级和拿货的影响。八月初价格从30多元上涨至40元左右,八月底再次上涨,主要由于头部硅片大厂积极拿料,超出市场预期,带动价格上升。八月中下旬新签单价几乎都在40元以上。 九月份多晶硅的签单价格预计将环比八月份上涨一到两元,目标价格为41至42元。上游硅料厂希望价格上涨,但是否能实现还需看下游硅片厂的接受态度。硅片涨价与否与硅料价格有强关联。 2、多晶硅供需与库存 截至八月底
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东吴电新 | 国内光伏近况和政策探讨
会议要点 1、光伏行业政策与市场调节 光伏行业面临产能过剩的问题,建议通过市场化手段进行调节,提升行业标准和融资渠道的准入门槛。政府应避免将风险转嫁给公共领域的投资,强调市场在调节中的作用。 针对光伏行业的招标问题,提出通过调整招标机制来解决低价中标导致的市场价格踩踏现象。行业组织在相关部门指导下,召集开发企业进行研讨,以确保行业的可持续发展。 会议建议采用两步开标和合理均价的方式,并由行业协会发布价格指数,提供政策性支持。国资委需对发电企业提出约束性要求,强调发展质量。 2、分布式光伏与新能源
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2024-09-11 13:35:04
海通电新 | 光伏行业周期底部如今走到什么位置
会议要点 1、光伏行业当前周期分析 光伏行业当前处于周期底部阶段,特别是在硅料和硅片环节,企业普遍面临亏损。硅料企业全线亏损现金,而硅片企业也大多处于亏现金状态。尽管如此,组件环节由于价格接近成本,基本处于不亏钱的状态。整体来看,当前行业的亏损主要集中在专业化企业,而一体化企业通过经营调节,亏损较少。 行业内的龙头企业,如通威和特变,尽管在硅料业务上亏损,但由于其综合业务的多样性,经营现金流仍为正。这表明这些企业通过多元化的业务结构降低了经营风险,现金流状况较为稳健。 2、行业价格与出清预期 硅
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东财电新 | 光伏行业2024年中报财报总结解读
会议要点 1、行业基本面分析 光伏行业上半年呈现冰火两重天的局面。需求端保持高增长,国内新增装机123.5GW,同比增长27%以上,海外组件出口151.4GW,同比增长25.5%。然而,价格端遇冷,光伏产品售价跌破生产成本,尤其在二季度出现出货越多亏损越大的情况。 欧洲市场因传统能源价格下跌和高库存影响,组件出口疲软。美国市场装机增速较高,但因政策不确定性影响,东南亚四国对美出口受阻。东南亚和亚太、中东市场表现亮眼,组件出口增速分别达108%和162%。 2、价格与盈利状况 2024年上半年光伏
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2024-09-11 13:32:19
海通电新|锂电行业周期底部如今走到什么位置
会议要点 1、锂电行业现状与洗牌趋势 锂电行业与光伏行业相似,但洗牌速度更快。由于技术和成本差异,锂电行业的头部公司对收购边缘产能兴趣不大,预计将出现更多破产案例。预计破产节奏在2025年上半年,洗牌始于2022年Q2,三年周期即将完成。 2022年是锂电行业加杠杆的高峰期,许多公司通过IPO、再融资等方式获得资金支持。到2025年,这些杠杆将被去化,政策导向和企业盈利不佳是主要原因。新能源产能过剩问题严重,政府难以继续提供税收优惠和财政支持。 2、行业去杠杆与破产风险 行业去杠杆将导致洗牌加速
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2024-09-11 19:46:01
国盛轻工 | 出口链更新
会议要点 1、出口链宏观趋势与市场情绪 最近出口链板块的整体趋势趋于温和,虽然内需表现乏善可陈,但外部市场存在结构性亮点,部分个股的经营逻辑在加强。市场对业绩因子的敏感度较高,二季度和三季度的业绩预期显示内外需求差距显著,外部市场存在大量成长性良好的个股,估值较低,提供了底部布局的机会。 从七月至九月,出口板块经历了震荡,强势个股开始走强,二线标的逐渐筑底。市场对出口的关注度回升,筹码结构较为干净,这为板块反弹提供了基础。建议在当前时间节点继续配置出口板块。 2、政治因素与关税影响 哈里斯在辩论
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海通医药| K药临近专利到期,全球PD-(L)1相关市场可能出现哪些机会?
会议要点 1、PD-(L)1市场现状与未来机遇 PD-(L)1在2023年全球市场规模已达接近500亿美金,预计到2028年专利到期时市场规模可能接近大几百亿美金。专利到期后,生物类似药的上市可能导致市场规模萎缩,预计从八九百亿缩减到两三百亿,形成四五百亿的市场缺口。 头部企业围绕PD-1/PD-L1药物的生命周期管理策略主要包括三条:新机制联用、PD-1自身升级及可及性提升。新机制联用已进入三期临床的项目包括ABC和疫苗,双抗溶瘤病毒等药物仍在二期探索阶段。 2、PD-1药物升级策略 PD-1
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国君宏观君闻道 | 特朗普哈里斯首轮辩论解读
会议要点 1、美国大选辩论影响 在特朗普与哈里斯的首轮辩论中,哈里斯的支持率有所上升,尤其是在经济问题上占据了优势。特朗普在辩论中未能有效回应哈里斯关于经济政策的批评,尤其是在关税和中产阶级支出方面。哈里斯提出了对小企业主提供5万美元税收抵免的政策,吸引了中产阶级的支持。 辩论中涉及的移民问题是特朗普的强项,但他未能有效利用这一点。特朗普在移民问题上的表现被主持人引用FBI数据反驳,未能有效回应,导致失分。哈里斯则通过批评特朗普的移民政策,进一步巩固了自己的立场。 2、对华政策与影响 辩论中提及
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兴证宏观 | 人民币汇率分析框架与形势展望
会议要点 1、人民币汇率分析框架 人民币汇率的长期影响因素主要是国际收支,而短期则受到经济基本面的影响。经济基本面包括经济增长和通货膨胀等因素。此外,政策预期也会影响经济基本面的走向。中美利差在短期内的影响力减弱,而美元指数仍是人民币汇率定价的重要参考。 人民币汇率市场化后,虽然引入了市场化机制,但仍保留了一定的管理调节。汇率波动可能影响贸易条件、货币价值和资本流动,甚至引发市场的羊群效应。因此,适度的管理和调控是必要的,以避免市场出现短期较强的一致预期和恶性行为。 2、人民币汇率历史演变与改革
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东方证券 | “碰一下”和微信支付新进展
会议要点 1、支付技术新进展与影响 支付宝推出的“碰一下”技术与传统NFC支付有显著差异,不依赖NFC传输支付信息,而是通过手机和支付终端的确认实现支付,类似于二维码支付。这种技术不需要走传统支付通道,费率不变,有望改善用户体验。 “碰一下”技术自六月上线以来,推广速度是刷脸支付的六倍,已在50多个城市和多个大型连锁店推广,提供快捷收银、会员运营和精准营销功能。此外,支付宝推出了50多个行业解决方案。 2、手机厂商与NFC芯片市场 手机厂商积极支持“碰一下”技术,OPPO和一加将其列为新机出厂标
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方正宏观 | 延迟退休:国际经验及其对就业市场的影响
会议要点 1、延迟退休的国际比较与原因分析 根据OECD数据库的分析,中国男性退休年龄为60岁,预期寿命为75.3岁,退休余寿为15.3年,高于全球70%的国家。相较于美国男性66岁退休,预期寿命74.2岁,退休余寿仅为8年,中国的退休年龄相对偏低,退休余寿偏长,显示出调整的必要性。 延迟退休引发的反响主要源于就业环境问题。官方媒体报道中指出,延迟退休需要改善劳动者权益和就业市场环境,以缓解社会反弹。 2、延迟退休的时间表与影响 延迟退休可能采取每年增加2至4个月的方式。若每年增加2个月,199
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天赐材料(002709)2024年半年报业绩交流会
会议要点 1、锂电材料市场现状与策略 在2024年上半年,锂电材料市场竞争激烈,电解液行业的盈利水平处于低谷。天赐材料通过与大客户签署长期合同和利用期货对原材料进行套期保值,降低了核心产品电解液的单位盈利受原材料价格波动的影响。二季度电解液销量超过11万吨,环比增长超过25%,单位盈利在扣除套保对冲部分后约为800元/吨。公司通过外售六氟和锂盐的方式提升了整体开工率和市场占有率,保持了在核心材料上的成本领先地位。 公司在上半年以降本增效为主题,开展了多个专项工作,包括暂缓和取消部分冗余产能建设,
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东吴证券 | 天齐锂业 - 2024年半年度交流会
会议要点 1、锂盐生产与库存管理 由于定价机制的错配,天齐锂业在2024年第一季度面临较高的锂精矿库存成本,导致锂盐生产成本偏高。为应对这一情况,公司在第二季度加大了锂盐的采购比例,以降低加权平均单价,从而使矿石的百分比价值更接近市场模式。截至6月底,锂精矿的形成成本从年初的4100美元降至约1500美元。 截至2024年6月底,天齐锂业的锂盐库存水平约为6000吨,锂精矿的库存约为30万吨。与年初相比,锂精矿库存量增加,但结构上有所变化,塔利森的锂矿占比增加。这种库存结构的变化导致锂盐平均成本
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会议要点 1、碳酸锂板块 碳酸锂板块目前处于价格下行周期,但一些公司表现出较强的阿尔法和安全边际。龙头公司虽然面临减值压力,但环比已有改善,预计下半年会有更明显的提升。盐湖类公司如盐湖股份和藏格矿业,因其成本曲线位于行业左侧,即使价格调整仍能保持较好的毛利率。此外,控股股东变更和资产收购等因素也为公司带来整合预期和盈利上修的可能性。 镍钴板块在二季度表现超预期,主要因镍价反弹和印尼产能释放带来的盈利增长。尽管价格有回落,但企业间的盈利将出现分化,套期保值成为关键因素。新技术突破如活法冶炼侧吹技术
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会议要点 1、行业背景与市场需求 从去年欧洲需求放缓后,逆变器需求在年初开始环比提升,七月出口数据首次转正。浙江省在逆变器出口方面表现强势,七月同比增长134%。这显示出海外市场需求的回暖,尤其是中等收入国家的需求增长显著。 中等收入国家在逆变器出口中的占比不断提升,尤其是巴基斯坦、印度、东南亚和巴西等市场需求增速明显。主要原因是这些地区的缺电问题和经济性因素推动了需求增长。 2、公司的市场策略与优势 公司在新兴市场具备明显的渠道优势和成本优势。2023年逆变器业务的综合毛利率位居行业第一。公司
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中泰电新 | 9月光伏基本面更新
会议要点 1、多晶硅市场动态 八月份多晶硅价格经历了两次上涨,主要原因是由于前期硅片厂观望态度导致原料库存较低,以及部分企业评级和拿货的影响。八月初价格从30多元上涨至40元左右,八月底再次上涨,主要由于头部硅片大厂积极拿料,超出市场预期,带动价格上升。八月中下旬新签单价几乎都在40元以上。 九月份多晶硅的签单价格预计将环比八月份上涨一到两元,目标价格为41至42元。上游硅料厂希望价格上涨,但是否能实现还需看下游硅片厂的接受态度。硅片涨价与否与硅料价格有强关联。 2、多晶硅供需与库存 截至八月底
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东吴电新 | 国内光伏近况和政策探讨
会议要点 1、光伏行业政策与市场调节 光伏行业面临产能过剩的问题,建议通过市场化手段进行调节,提升行业标准和融资渠道的准入门槛。政府应避免将风险转嫁给公共领域的投资,强调市场在调节中的作用。 针对光伏行业的招标问题,提出通过调整招标机制来解决低价中标导致的市场价格踩踏现象。行业组织在相关部门指导下,召集开发企业进行研讨,以确保行业的可持续发展。 会议建议采用两步开标和合理均价的方式,并由行业协会发布价格指数,提供政策性支持。国资委需对发电企业提出约束性要求,强调发展质量。 2、分布式光伏与新能源
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海通电新 | 光伏行业周期底部如今走到什么位置
会议要点 1、光伏行业当前周期分析 光伏行业当前处于周期底部阶段,特别是在硅料和硅片环节,企业普遍面临亏损。硅料企业全线亏损现金,而硅片企业也大多处于亏现金状态。尽管如此,组件环节由于价格接近成本,基本处于不亏钱的状态。整体来看,当前行业的亏损主要集中在专业化企业,而一体化企业通过经营调节,亏损较少。 行业内的龙头企业,如通威和特变,尽管在硅料业务上亏损,但由于其综合业务的多样性,经营现金流仍为正。这表明这些企业通过多元化的业务结构降低了经营风险,现金流状况较为稳健。 2、行业价格与出清预期 硅
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东财电新 | 光伏行业2024年中报财报总结解读
会议要点 1、行业基本面分析 光伏行业上半年呈现冰火两重天的局面。需求端保持高增长,国内新增装机123.5GW,同比增长27%以上,海外组件出口151.4GW,同比增长25.5%。然而,价格端遇冷,光伏产品售价跌破生产成本,尤其在二季度出现出货越多亏损越大的情况。 欧洲市场因传统能源价格下跌和高库存影响,组件出口疲软。美国市场装机增速较高,但因政策不确定性影响,东南亚四国对美出口受阻。东南亚和亚太、中东市场表现亮眼,组件出口增速分别达108%和162%。 2、价格与盈利状况 2024年上半年光伏
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海通电新|锂电行业周期底部如今走到什么位置
会议要点 1、锂电行业现状与洗牌趋势 锂电行业与光伏行业相似,但洗牌速度更快。由于技术和成本差异,锂电行业的头部公司对收购边缘产能兴趣不大,预计将出现更多破产案例。预计破产节奏在2025年上半年,洗牌始于2022年Q2,三年周期即将完成。 2022年是锂电行业加杠杆的高峰期,许多公司通过IPO、再融资等方式获得资金支持。到2025年,这些杠杆将被去化,政策导向和企业盈利不佳是主要原因。新能源产能过剩问题严重,政府难以继续提供税收优惠和财政支持。 2、行业去杠杆与破产风险 行业去杠杆将导致洗牌加速
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