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Bobo
已翻车的散户
2025-09-17 00:02:14
20250916会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计21篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、医疗健康与生物技术 干细胞治疗 现状与挑战:干细胞治疗在膝骨关节炎、自身免疫疾病(银屑病、红斑狼疮)等领域进展较快,但面临机理不明确(分化修复 vs. 微环境调节)、监管严格(按药品管理,非医疗技术)、临床数据质量参差(企业经验不足,CRO缺乏经验)等挑战。 核心应用: 自身免疫病:机理相对清晰(免疫调节),临床指征明确,复发周期延长,前景较好。 生殖系统疾病(如卵巢早衰):监管极其谨慎,仅2家企业获批临床,且需排除
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方邦股份
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2025-09-16 23:32:17
致欧科技近况更新
全文摘要 1、推荐智欧科技的背景与核心逻辑 ·公司基本定位与发展背景:当前推荐智欧科技,核心逻辑基于其定位、能力优化及经营节奏变化。该公司从欧洲起家,逐步拓展至美国及其他区域,是家居跨境电商龙头。公司长期在产品利益和供应链层面持续优化。其经营节奏曾受外部因素影响,如2024年的海运问题和2025年二季度的对等关系影响。当前,公司经营节奏出现新变化,成为推荐契机。 2、二季度制约因素及四季度消除预期 ·二季度收入增长制约因素:当前存在影响收入增长的制约因素,预计四季度将明显消除。 ·四季度消除因素
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致欧科技
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-16 23:29:54
重点公司更新
全文摘要 1、郑玉科技业务进展与经营分析 ·核心业务发展脉络:公司业务发展脉络清晰,早期以模具业务为立基业务,凭借定制化特性服务分散下游客户,盈利表现优异,历史毛利率最低达45%,通常维持在50%左右或更高水平。2025年该业务收入预计增长20%以上,规模将超5亿元,利润贡献接近2亿元。在此基础上,公司延伸发展电机铁芯业务,成为世界第一,连续三年市占率超30%,过去四五年市占率维持在30%-33%。其中,与国际大客户联合研发的点胶电机铁芯产品,公司掌握设计、工艺及上游化学材料技术,因电动车行业竞
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震裕科技
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-16 22:45:48
京新药业:专注中枢神经与心脑血管,研发加码
全文摘要 1、主营业务现状及增长预期 ·主营业务现状:2018 2021年,金新成品药业受集采扰动。经多年调整,当前集采影响已全面消化,价格治理、销售改革也已调整完毕。 ·利润增长预期:金新成品药业务在院内、院外及制剂出口三大方向持续向好,带来业绩保障,2025 2027年整体利润增长相对确定。2025年努力实现双位数增长,2026 2027年超双位数。2025年主业利润有望达8亿,按15倍PE计算,对应120亿安全边际。 ·折旧压力释放:公司处于加速折旧状态,2025年折旧摊销压力达高点后,2
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京新药业
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Bobo
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2025-09-16 22:45:06
杭州解百小范围交流
全文摘要 1、上半年经营表现与结构变化 ·整体经营概况:今年上半年经营与一季度预期相符。财务数据显示,营收与2024年持平,但利润有一定下滑。下滑原因分客观和主观两方面:客观上,消费有待进一步复苏;主观上,为维持市场份额,加大了活动投入。如本周末(2025年6月29 30日)周年庆,通过重资源投入和大力度促销,维持商场在杭州市的龙头地位。 ·销售结构变化:今年上半年销售结构明显变化。黄金饰品销售亮眼,老铺、宝莱等复古型及传统金饰品品牌销售均几倍暴涨,带动整体黄金饰品品类增长。而服饰、包包等品类销
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杭州解百
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-16 22:43:47
怎么看游戏行业?
全文摘要 1、投流税政策对买量环境的影响分析 ·投流税政策核心内容:投流税政策规定,若上市公司投流收入超过总收入的15%,超出部分需额外缴纳企业所得税。 ·政策对买量环境的影响:该政策对买量环境的影响分短期和长期来看。短期,政策会减少买量型游戏或买量较重游戏的投放需求,降低买量成本。长期,政策将倒逼游戏公司提升游戏质量,以达获取用户目的,减少对买量的依赖。 2、游戏行业玩法创新趋势解析 ·重度游戏轻量化趋势:游戏行业呈现重度游戏轻量化趋势。以SLG等较重、用户画像偏高龄的游戏为例,其创新方向是玩
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三七互娱
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2025-09-16 22:42:31
金田股份有望受益于废铜《770号文》,远期利润有望增厚
全文摘要 1、再生铜业务发展背景与现状 ·发展历程与行业地位:公司早期用废旧黄铜生产再生铜棒,创新性研发‘经典版’技术,获有色金属工业协会科技进步一等奖。2007年,国家发改委推出‘城市矿产示范基地’项目,全国7个基地中,公司是唯一以再生铜为主要利用对象的民营企业,其余多为国有园区。公司主导进口再生铜和进口再生黄铜两项标准制定,虽将一项标准主导权让予友商,但文本起草等核心工作仍由公司完成。历史上,国内对进口再生铜采取配额制,年配额约200万吨,公司获配额接近第一,第二名不足其三分之一,体现其技术
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金田股份
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Bobo
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2025-09-16 22:40:40
HBM供需与价格弹性:良率、堆栈与封装的“三变量方程”
全文摘要 1、HBM供给端产能与良率分析 ·三大厂商产能规划:从供给侧看,全球HBM供应商集中在美光、SK海力士和三星三大存储厂商。SK海力士是HBM一代和二代传统领导者,2024年率先量产HBM3代及改进型3E产品并积极扩张,2025年全年HBM产能预计较2024年翻倍。产能规划上,韩国M15X新工厂计划2025年底投产,首批含HBM的先进存储产品出货;龙恩园区预计2027年启用。美光作为后发追赶者,2024年起大举投入HBM产能(此前小规模试产),2025年产能被数据中心客户订空。美光现扩产
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兴福电子
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Bobo
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2025-09-16 22:34:58
特斯拉推进机器人量产,看好量产关键环节
全文摘要 1、机器人板块上涨逻辑分析 ·板块上涨的三个主要理由:机器人板块上涨主要基于三方面理由。其一,今日机器人板块受关注的直接驱动因素包括:马斯克昨日对特斯拉进行了10亿美金的股票回购,且特斯拉股价表现良好;今日中午开盘前新闻显示,马斯克计划本周六及下周讨论其机器人相关的人工智能和自动驾驶产量问题,使市场对2026年特斯拉机器人量产的预期及确定性上升。其二,未来1 2个月内机器人板块催化剂密集。9月至10月将有特斯拉量产讨论、中国及海外供应商工厂审厂(可能推进图纸、2026年量产指引等新进展
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三花智控
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2025-09-16 22:33:01
AI5芯片是推动Optimus量产的关键 - T链核心机会
全文摘要 1、马斯克股权激励的重要意义 ·股权激励的核心目的:会议围绕特斯拉对马斯克的股权激励展开,分析其核心目的。特斯拉长期存在核心风险,马斯克追求更具挑战性事项(如参与Twitter事务、介入政治)时,会放松对特斯拉主业的关注,导致业绩和股价波动。为解决这一问题,董事会和股东大会长期思考如何让马斯克聚焦主营业务。此次提出的挑战性股权激励方案,通过设定目标,促使马斯克未来聚焦激励目标和特斯拉主营业务。该方案解决了马斯克精力分散影响主业的风险,对特斯拉和AI产业意义重大。 2、Optimus量产
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三花智控
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2025-09-16 22:31:49
锑板块更新:供应面临约束,出口需求修复在即
全文摘要 1、锑板块需求端分析 ·出口需求修复情况:当前出口需求修复呈现分化态势,国有企业与民营企业的出口节奏差异显著。民营企业出口呈现明显加快修复趋势,审批流程有所提速。例如,2025年8月底,贵州一家民营企业已获批两单氧化锑出口,分别发往日本和韩国。自2025年7月底商务部定调、8月开始催促注册企业加紧申报以来,整体趋势向好,但国有企业出口申报进度相对缓慢。这主要是由于当前出口管理实行卖方追责制,若出口下游将产品转口至管制名单中的军工企业或国家,责任将追溯至出口企业,因此国有企业在责任划分下
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华钰矿业
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2025-09-16 22:29:57
矿山机械从技术可行到商业可行,矿山无人化爆发在即
全文摘要 1、矿车无人化与电动化领先原因 ·矿车领先的核心因素:矿车无人化和电动化渗透率明显领先其他工程机械品类,核心因素有三:一是矿车以轮式作业为主,补电和运输更便捷;二是矿山其他产品施工环境更复杂,如挖掘机施工时烟尘及污染比矿车高,对电动化要求更高;三是矿车运输有补电优势,上山轻载,下山重载,可利用重力势能自然补电。试运营矿山中,矿车补电频率低,甚至季度或月度仅个位数补电。 2、矿车产品类型与企业分布 ·产品分类与吨位分布:矿车主要有刚性矿卡、宽体车和铰接车三种,吨位分布在30 400吨。其
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林州重机
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2025-09-16 22:27:33
新乳业:低温赛道龙头,盈利提升显著
全文摘要 1、新乳业经营表现概述 ·品类结构特征:新乳业以西南地区为大本营,是低温奶龙头。其低温奶板块收入占比约50%,常温奶占比不到50%。 ·近年增长概况:新乳业近年营收稳健增长,利润增速较快。2022 2024年乳制品行业需求整体偏弱,新乳业作为低温奶赛道龙头,经营表现优于行业,业绩兑现度好,利润率改善超预期。 ·上半年分季度表现:2025年上半年,新乳业分季度表现突出。一季度收入小幅增长,利润同比提升48.5%,净利润率提升1.7个百分点,大幅超市场预期;二季度收入同比增长5%,归母净利
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新乳业
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2025-09-16 22:25:31
联赢激光观点更新:锂电设备回暖+3C设备超预期+固态电池设备核心受益标的
全文摘要 1、联赢激光业绩复盘与财务表现 ·收入结构变化:联赢激光2013-2024年收入复合增速约35%,增长源于下游动力电池行业扩产及资本开支上行。2018-2024年,动力锂电设备收入占比70%-80%,是核心收入来源。2024年起,下游资本开支下行致验收放缓,消费电子焊接设备业务放量。2024年前,3C业务收入占比仅4%-5%;2024年,该业务收入超15亿,占比提至18%;预计2025年消费电子业务收入突破8亿,占比达20%以上,收入结构呈多元化趋势。 ·利润表现分析:2013-202
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联赢激光
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炼化板块上半年需求&重点产品产能投放
全文摘要 1、化工板块需求分化分析 ·成品油需求变化:2025年上半年,成品油需求呈现加速下滑迹象。2024年全年汽油需求同比负增长1%,柴油负增长4%;2025年上半年,汽油需求降幅扩大至5%,柴油表观需求下滑7%。自2023年成品油达峰后,2024 2025年需求加速下滑,当前需求端压力较大。航煤需求正向增长约5%,但因航煤体量偏小,春运期间成品油需求仍严重下滑。 ·芳烃链需求放缓:芳烃链需求增速较前两年明显放缓。2023年PX和PTA需求增速接近20%,2024年降至12% 14%;202
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东方盛虹
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20250916会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计21篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、医疗健康与生物技术 干细胞治疗 现状与挑战:干细胞治疗在膝骨关节炎、自身免疫疾病(银屑病、红斑狼疮)等领域进展较快,但面临机理不明确(分化修复 vs. 微环境调节)、监管严格(按药品管理,非医疗技术)、临床数据质量参差(企业经验不足,CRO缺乏经验)等挑战。 核心应用: 自身免疫病:机理相对清晰(免疫调节),临床指征明确,复发周期延长,前景较好。 生殖系统疾病(如卵巢早衰):监管极其谨慎,仅2家企业获批临床,且需排除
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致欧科技近况更新
全文摘要 1、推荐智欧科技的背景与核心逻辑 ·公司基本定位与发展背景:当前推荐智欧科技,核心逻辑基于其定位、能力优化及经营节奏变化。该公司从欧洲起家,逐步拓展至美国及其他区域,是家居跨境电商龙头。公司长期在产品利益和供应链层面持续优化。其经营节奏曾受外部因素影响,如2024年的海运问题和2025年二季度的对等关系影响。当前,公司经营节奏出现新变化,成为推荐契机。 2、二季度制约因素及四季度消除预期 ·二季度收入增长制约因素:当前存在影响收入增长的制约因素,预计四季度将明显消除。 ·四季度消除因素
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重点公司更新
全文摘要 1、郑玉科技业务进展与经营分析 ·核心业务发展脉络:公司业务发展脉络清晰,早期以模具业务为立基业务,凭借定制化特性服务分散下游客户,盈利表现优异,历史毛利率最低达45%,通常维持在50%左右或更高水平。2025年该业务收入预计增长20%以上,规模将超5亿元,利润贡献接近2亿元。在此基础上,公司延伸发展电机铁芯业务,成为世界第一,连续三年市占率超30%,过去四五年市占率维持在30%-33%。其中,与国际大客户联合研发的点胶电机铁芯产品,公司掌握设计、工艺及上游化学材料技术,因电动车行业竞
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京新药业:专注中枢神经与心脑血管,研发加码
全文摘要 1、主营业务现状及增长预期 ·主营业务现状:2018 2021年,金新成品药业受集采扰动。经多年调整,当前集采影响已全面消化,价格治理、销售改革也已调整完毕。 ·利润增长预期:金新成品药业务在院内、院外及制剂出口三大方向持续向好,带来业绩保障,2025 2027年整体利润增长相对确定。2025年努力实现双位数增长,2026 2027年超双位数。2025年主业利润有望达8亿,按15倍PE计算,对应120亿安全边际。 ·折旧压力释放:公司处于加速折旧状态,2025年折旧摊销压力达高点后,2
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杭州解百小范围交流
全文摘要 1、上半年经营表现与结构变化 ·整体经营概况:今年上半年经营与一季度预期相符。财务数据显示,营收与2024年持平,但利润有一定下滑。下滑原因分客观和主观两方面:客观上,消费有待进一步复苏;主观上,为维持市场份额,加大了活动投入。如本周末(2025年6月29 30日)周年庆,通过重资源投入和大力度促销,维持商场在杭州市的龙头地位。 ·销售结构变化:今年上半年销售结构明显变化。黄金饰品销售亮眼,老铺、宝莱等复古型及传统金饰品品牌销售均几倍暴涨,带动整体黄金饰品品类增长。而服饰、包包等品类销
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怎么看游戏行业?
全文摘要 1、投流税政策对买量环境的影响分析 ·投流税政策核心内容:投流税政策规定,若上市公司投流收入超过总收入的15%,超出部分需额外缴纳企业所得税。 ·政策对买量环境的影响:该政策对买量环境的影响分短期和长期来看。短期,政策会减少买量型游戏或买量较重游戏的投放需求,降低买量成本。长期,政策将倒逼游戏公司提升游戏质量,以达获取用户目的,减少对买量的依赖。 2、游戏行业玩法创新趋势解析 ·重度游戏轻量化趋势:游戏行业呈现重度游戏轻量化趋势。以SLG等较重、用户画像偏高龄的游戏为例,其创新方向是玩
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金田股份有望受益于废铜《770号文》,远期利润有望增厚
全文摘要 1、再生铜业务发展背景与现状 ·发展历程与行业地位:公司早期用废旧黄铜生产再生铜棒,创新性研发‘经典版’技术,获有色金属工业协会科技进步一等奖。2007年,国家发改委推出‘城市矿产示范基地’项目,全国7个基地中,公司是唯一以再生铜为主要利用对象的民营企业,其余多为国有园区。公司主导进口再生铜和进口再生黄铜两项标准制定,虽将一项标准主导权让予友商,但文本起草等核心工作仍由公司完成。历史上,国内对进口再生铜采取配额制,年配额约200万吨,公司获配额接近第一,第二名不足其三分之一,体现其技术
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HBM供需与价格弹性:良率、堆栈与封装的“三变量方程”
全文摘要 1、HBM供给端产能与良率分析 ·三大厂商产能规划:从供给侧看,全球HBM供应商集中在美光、SK海力士和三星三大存储厂商。SK海力士是HBM一代和二代传统领导者,2024年率先量产HBM3代及改进型3E产品并积极扩张,2025年全年HBM产能预计较2024年翻倍。产能规划上,韩国M15X新工厂计划2025年底投产,首批含HBM的先进存储产品出货;龙恩园区预计2027年启用。美光作为后发追赶者,2024年起大举投入HBM产能(此前小规模试产),2025年产能被数据中心客户订空。美光现扩产
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特斯拉推进机器人量产,看好量产关键环节
全文摘要 1、机器人板块上涨逻辑分析 ·板块上涨的三个主要理由:机器人板块上涨主要基于三方面理由。其一,今日机器人板块受关注的直接驱动因素包括:马斯克昨日对特斯拉进行了10亿美金的股票回购,且特斯拉股价表现良好;今日中午开盘前新闻显示,马斯克计划本周六及下周讨论其机器人相关的人工智能和自动驾驶产量问题,使市场对2026年特斯拉机器人量产的预期及确定性上升。其二,未来1 2个月内机器人板块催化剂密集。9月至10月将有特斯拉量产讨论、中国及海外供应商工厂审厂(可能推进图纸、2026年量产指引等新进展
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AI5芯片是推动Optimus量产的关键 - T链核心机会
全文摘要 1、马斯克股权激励的重要意义 ·股权激励的核心目的:会议围绕特斯拉对马斯克的股权激励展开,分析其核心目的。特斯拉长期存在核心风险,马斯克追求更具挑战性事项(如参与Twitter事务、介入政治)时,会放松对特斯拉主业的关注,导致业绩和股价波动。为解决这一问题,董事会和股东大会长期思考如何让马斯克聚焦主营业务。此次提出的挑战性股权激励方案,通过设定目标,促使马斯克未来聚焦激励目标和特斯拉主营业务。该方案解决了马斯克精力分散影响主业的风险,对特斯拉和AI产业意义重大。 2、Optimus量产
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锑板块更新:供应面临约束,出口需求修复在即
全文摘要 1、锑板块需求端分析 ·出口需求修复情况:当前出口需求修复呈现分化态势,国有企业与民营企业的出口节奏差异显著。民营企业出口呈现明显加快修复趋势,审批流程有所提速。例如,2025年8月底,贵州一家民营企业已获批两单氧化锑出口,分别发往日本和韩国。自2025年7月底商务部定调、8月开始催促注册企业加紧申报以来,整体趋势向好,但国有企业出口申报进度相对缓慢。这主要是由于当前出口管理实行卖方追责制,若出口下游将产品转口至管制名单中的军工企业或国家,责任将追溯至出口企业,因此国有企业在责任划分下
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矿山机械从技术可行到商业可行,矿山无人化爆发在即
全文摘要 1、矿车无人化与电动化领先原因 ·矿车领先的核心因素:矿车无人化和电动化渗透率明显领先其他工程机械品类,核心因素有三:一是矿车以轮式作业为主,补电和运输更便捷;二是矿山其他产品施工环境更复杂,如挖掘机施工时烟尘及污染比矿车高,对电动化要求更高;三是矿车运输有补电优势,上山轻载,下山重载,可利用重力势能自然补电。试运营矿山中,矿车补电频率低,甚至季度或月度仅个位数补电。 2、矿车产品类型与企业分布 ·产品分类与吨位分布:矿车主要有刚性矿卡、宽体车和铰接车三种,吨位分布在30 400吨。其
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新乳业:低温赛道龙头,盈利提升显著
全文摘要 1、新乳业经营表现概述 ·品类结构特征:新乳业以西南地区为大本营,是低温奶龙头。其低温奶板块收入占比约50%,常温奶占比不到50%。 ·近年增长概况:新乳业近年营收稳健增长,利润增速较快。2022 2024年乳制品行业需求整体偏弱,新乳业作为低温奶赛道龙头,经营表现优于行业,业绩兑现度好,利润率改善超预期。 ·上半年分季度表现:2025年上半年,新乳业分季度表现突出。一季度收入小幅增长,利润同比提升48.5%,净利润率提升1.7个百分点,大幅超市场预期;二季度收入同比增长5%,归母净利
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联赢激光观点更新:锂电设备回暖+3C设备超预期+固态电池设备核心受益标的
全文摘要 1、联赢激光业绩复盘与财务表现 ·收入结构变化:联赢激光2013-2024年收入复合增速约35%,增长源于下游动力电池行业扩产及资本开支上行。2018-2024年,动力锂电设备收入占比70%-80%,是核心收入来源。2024年起,下游资本开支下行致验收放缓,消费电子焊接设备业务放量。2024年前,3C业务收入占比仅4%-5%;2024年,该业务收入超15亿,占比提至18%;预计2025年消费电子业务收入突破8亿,占比达20%以上,收入结构呈多元化趋势。 ·利润表现分析:2013-202
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联赢激光
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炼化板块上半年需求&重点产品产能投放
全文摘要 1、化工板块需求分化分析 ·成品油需求变化:2025年上半年,成品油需求呈现加速下滑迹象。2024年全年汽油需求同比负增长1%,柴油负增长4%;2025年上半年,汽油需求降幅扩大至5%,柴油表观需求下滑7%。自2023年成品油达峰后,2024 2025年需求加速下滑,当前需求端压力较大。航煤需求正向增长约5%,但因航煤体量偏小,春运期间成品油需求仍严重下滑。 ·芳烃链需求放缓:芳烃链需求增速较前两年明显放缓。2023年PX和PTA需求增速接近20%,2024年降至12% 14%;202
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2025-09-16 23:32:17
致欧科技近况更新
全文摘要 1、推荐智欧科技的背景与核心逻辑 ·公司基本定位与发展背景:当前推荐智欧科技,核心逻辑基于其定位、能力优化及经营节奏变化。该公司从欧洲起家,逐步拓展至美国及其他区域,是家居跨境电商龙头。公司长期在产品利益和供应链层面持续优化。其经营节奏曾受外部因素影响,如2024年的海运问题和2025年二季度的对等关系影响。当前,公司经营节奏出现新变化,成为推荐契机。 2、二季度制约因素及四季度消除预期 ·二季度收入增长制约因素:当前存在影响收入增长的制约因素,预计四季度将明显消除。 ·四季度消除因素
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致欧科技
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2025-09-16 23:29:54
重点公司更新
全文摘要 1、郑玉科技业务进展与经营分析 ·核心业务发展脉络:公司业务发展脉络清晰,早期以模具业务为立基业务,凭借定制化特性服务分散下游客户,盈利表现优异,历史毛利率最低达45%,通常维持在50%左右或更高水平。2025年该业务收入预计增长20%以上,规模将超5亿元,利润贡献接近2亿元。在此基础上,公司延伸发展电机铁芯业务,成为世界第一,连续三年市占率超30%,过去四五年市占率维持在30%-33%。其中,与国际大客户联合研发的点胶电机铁芯产品,公司掌握设计、工艺及上游化学材料技术,因电动车行业竞
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震裕科技
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2025-09-16 22:45:48
京新药业:专注中枢神经与心脑血管,研发加码
全文摘要 1、主营业务现状及增长预期 ·主营业务现状:2018 2021年,金新成品药业受集采扰动。经多年调整,当前集采影响已全面消化,价格治理、销售改革也已调整完毕。 ·利润增长预期:金新成品药业务在院内、院外及制剂出口三大方向持续向好,带来业绩保障,2025 2027年整体利润增长相对确定。2025年努力实现双位数增长,2026 2027年超双位数。2025年主业利润有望达8亿,按15倍PE计算,对应120亿安全边际。 ·折旧压力释放:公司处于加速折旧状态,2025年折旧摊销压力达高点后,2
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2025-09-16 22:45:06
杭州解百小范围交流
全文摘要 1、上半年经营表现与结构变化 ·整体经营概况:今年上半年经营与一季度预期相符。财务数据显示,营收与2024年持平,但利润有一定下滑。下滑原因分客观和主观两方面:客观上,消费有待进一步复苏;主观上,为维持市场份额,加大了活动投入。如本周末(2025年6月29 30日)周年庆,通过重资源投入和大力度促销,维持商场在杭州市的龙头地位。 ·销售结构变化:今年上半年销售结构明显变化。黄金饰品销售亮眼,老铺、宝莱等复古型及传统金饰品品牌销售均几倍暴涨,带动整体黄金饰品品类增长。而服饰、包包等品类销
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杭州解百
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2025-09-16 22:43:47
怎么看游戏行业?
全文摘要 1、投流税政策对买量环境的影响分析 ·投流税政策核心内容:投流税政策规定,若上市公司投流收入超过总收入的15%,超出部分需额外缴纳企业所得税。 ·政策对买量环境的影响:该政策对买量环境的影响分短期和长期来看。短期,政策会减少买量型游戏或买量较重游戏的投放需求,降低买量成本。长期,政策将倒逼游戏公司提升游戏质量,以达获取用户目的,减少对买量的依赖。 2、游戏行业玩法创新趋势解析 ·重度游戏轻量化趋势:游戏行业呈现重度游戏轻量化趋势。以SLG等较重、用户画像偏高龄的游戏为例,其创新方向是玩
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三七互娱
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2025-09-16 22:42:31
金田股份有望受益于废铜《770号文》,远期利润有望增厚
全文摘要 1、再生铜业务发展背景与现状 ·发展历程与行业地位:公司早期用废旧黄铜生产再生铜棒,创新性研发‘经典版’技术,获有色金属工业协会科技进步一等奖。2007年,国家发改委推出‘城市矿产示范基地’项目,全国7个基地中,公司是唯一以再生铜为主要利用对象的民营企业,其余多为国有园区。公司主导进口再生铜和进口再生黄铜两项标准制定,虽将一项标准主导权让予友商,但文本起草等核心工作仍由公司完成。历史上,国内对进口再生铜采取配额制,年配额约200万吨,公司获配额接近第一,第二名不足其三分之一,体现其技术
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金田股份
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HBM供需与价格弹性:良率、堆栈与封装的“三变量方程”
全文摘要 1、HBM供给端产能与良率分析 ·三大厂商产能规划:从供给侧看,全球HBM供应商集中在美光、SK海力士和三星三大存储厂商。SK海力士是HBM一代和二代传统领导者,2024年率先量产HBM3代及改进型3E产品并积极扩张,2025年全年HBM产能预计较2024年翻倍。产能规划上,韩国M15X新工厂计划2025年底投产,首批含HBM的先进存储产品出货;龙恩园区预计2027年启用。美光作为后发追赶者,2024年起大举投入HBM产能(此前小规模试产),2025年产能被数据中心客户订空。美光现扩产
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2025-09-16 22:34:58
特斯拉推进机器人量产,看好量产关键环节
全文摘要 1、机器人板块上涨逻辑分析 ·板块上涨的三个主要理由:机器人板块上涨主要基于三方面理由。其一,今日机器人板块受关注的直接驱动因素包括:马斯克昨日对特斯拉进行了10亿美金的股票回购,且特斯拉股价表现良好;今日中午开盘前新闻显示,马斯克计划本周六及下周讨论其机器人相关的人工智能和自动驾驶产量问题,使市场对2026年特斯拉机器人量产的预期及确定性上升。其二,未来1 2个月内机器人板块催化剂密集。9月至10月将有特斯拉量产讨论、中国及海外供应商工厂审厂(可能推进图纸、2026年量产指引等新进展
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2025-09-16 22:33:01
AI5芯片是推动Optimus量产的关键 - T链核心机会
全文摘要 1、马斯克股权激励的重要意义 ·股权激励的核心目的:会议围绕特斯拉对马斯克的股权激励展开,分析其核心目的。特斯拉长期存在核心风险,马斯克追求更具挑战性事项(如参与Twitter事务、介入政治)时,会放松对特斯拉主业的关注,导致业绩和股价波动。为解决这一问题,董事会和股东大会长期思考如何让马斯克聚焦主营业务。此次提出的挑战性股权激励方案,通过设定目标,促使马斯克未来聚焦激励目标和特斯拉主营业务。该方案解决了马斯克精力分散影响主业的风险,对特斯拉和AI产业意义重大。 2、Optimus量产
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2025-09-16 22:31:49
锑板块更新:供应面临约束,出口需求修复在即
全文摘要 1、锑板块需求端分析 ·出口需求修复情况:当前出口需求修复呈现分化态势,国有企业与民营企业的出口节奏差异显著。民营企业出口呈现明显加快修复趋势,审批流程有所提速。例如,2025年8月底,贵州一家民营企业已获批两单氧化锑出口,分别发往日本和韩国。自2025年7月底商务部定调、8月开始催促注册企业加紧申报以来,整体趋势向好,但国有企业出口申报进度相对缓慢。这主要是由于当前出口管理实行卖方追责制,若出口下游将产品转口至管制名单中的军工企业或国家,责任将追溯至出口企业,因此国有企业在责任划分下
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华钰矿业
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2025-09-16 22:29:57
矿山机械从技术可行到商业可行,矿山无人化爆发在即
全文摘要 1、矿车无人化与电动化领先原因 ·矿车领先的核心因素:矿车无人化和电动化渗透率明显领先其他工程机械品类,核心因素有三:一是矿车以轮式作业为主,补电和运输更便捷;二是矿山其他产品施工环境更复杂,如挖掘机施工时烟尘及污染比矿车高,对电动化要求更高;三是矿车运输有补电优势,上山轻载,下山重载,可利用重力势能自然补电。试运营矿山中,矿车补电频率低,甚至季度或月度仅个位数补电。 2、矿车产品类型与企业分布 ·产品分类与吨位分布:矿车主要有刚性矿卡、宽体车和铰接车三种,吨位分布在30 400吨。其
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林州重机
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2025-09-16 22:27:33
新乳业:低温赛道龙头,盈利提升显著
全文摘要 1、新乳业经营表现概述 ·品类结构特征:新乳业以西南地区为大本营,是低温奶龙头。其低温奶板块收入占比约50%,常温奶占比不到50%。 ·近年增长概况:新乳业近年营收稳健增长,利润增速较快。2022 2024年乳制品行业需求整体偏弱,新乳业作为低温奶赛道龙头,经营表现优于行业,业绩兑现度好,利润率改善超预期。 ·上半年分季度表现:2025年上半年,新乳业分季度表现突出。一季度收入小幅增长,利润同比提升48.5%,净利润率提升1.7个百分点,大幅超市场预期;二季度收入同比增长5%,归母净利
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新乳业
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2025-09-16 22:25:31
联赢激光观点更新:锂电设备回暖+3C设备超预期+固态电池设备核心受益标的
全文摘要 1、联赢激光业绩复盘与财务表现 ·收入结构变化:联赢激光2013-2024年收入复合增速约35%,增长源于下游动力电池行业扩产及资本开支上行。2018-2024年,动力锂电设备收入占比70%-80%,是核心收入来源。2024年起,下游资本开支下行致验收放缓,消费电子焊接设备业务放量。2024年前,3C业务收入占比仅4%-5%;2024年,该业务收入超15亿,占比提至18%;预计2025年消费电子业务收入突破8亿,占比达20%以上,收入结构呈多元化趋势。 ·利润表现分析:2013-202
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联赢激光
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2025-09-16 22:24:11
炼化板块上半年需求&重点产品产能投放
全文摘要 1、化工板块需求分化分析 ·成品油需求变化:2025年上半年,成品油需求呈现加速下滑迹象。2024年全年汽油需求同比负增长1%,柴油负增长4%;2025年上半年,汽油需求降幅扩大至5%,柴油表观需求下滑7%。自2023年成品油达峰后,2024 2025年需求加速下滑,当前需求端压力较大。航煤需求正向增长约5%,但因航煤体量偏小,春运期间成品油需求仍严重下滑。 ·芳烃链需求放缓:芳烃链需求增速较前两年明显放缓。2023年PX和PTA需求增速接近20%,2024年降至12% 14%;202
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东方盛虹
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2025-09-17 00:02:14
20250916会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计21篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、医疗健康与生物技术 干细胞治疗 现状与挑战:干细胞治疗在膝骨关节炎、自身免疫疾病(银屑病、红斑狼疮)等领域进展较快,但面临机理不明确(分化修复 vs. 微环境调节)、监管严格(按药品管理,非医疗技术)、临床数据质量参差(企业经验不足,CRO缺乏经验)等挑战。 核心应用: 自身免疫病:机理相对清晰(免疫调节),临床指征明确,复发周期延长,前景较好。 生殖系统疾病(如卵巢早衰):监管极其谨慎,仅2家企业获批临床,且需排除
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2025-09-16 23:32:17
致欧科技近况更新
全文摘要 1、推荐智欧科技的背景与核心逻辑 ·公司基本定位与发展背景:当前推荐智欧科技,核心逻辑基于其定位、能力优化及经营节奏变化。该公司从欧洲起家,逐步拓展至美国及其他区域,是家居跨境电商龙头。公司长期在产品利益和供应链层面持续优化。其经营节奏曾受外部因素影响,如2024年的海运问题和2025年二季度的对等关系影响。当前,公司经营节奏出现新变化,成为推荐契机。 2、二季度制约因素及四季度消除预期 ·二季度收入增长制约因素:当前存在影响收入增长的制约因素,预计四季度将明显消除。 ·四季度消除因素
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重点公司更新
全文摘要 1、郑玉科技业务进展与经营分析 ·核心业务发展脉络:公司业务发展脉络清晰,早期以模具业务为立基业务,凭借定制化特性服务分散下游客户,盈利表现优异,历史毛利率最低达45%,通常维持在50%左右或更高水平。2025年该业务收入预计增长20%以上,规模将超5亿元,利润贡献接近2亿元。在此基础上,公司延伸发展电机铁芯业务,成为世界第一,连续三年市占率超30%,过去四五年市占率维持在30%-33%。其中,与国际大客户联合研发的点胶电机铁芯产品,公司掌握设计、工艺及上游化学材料技术,因电动车行业竞
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京新药业:专注中枢神经与心脑血管,研发加码
全文摘要 1、主营业务现状及增长预期 ·主营业务现状:2018 2021年,金新成品药业受集采扰动。经多年调整,当前集采影响已全面消化,价格治理、销售改革也已调整完毕。 ·利润增长预期:金新成品药业务在院内、院外及制剂出口三大方向持续向好,带来业绩保障,2025 2027年整体利润增长相对确定。2025年努力实现双位数增长,2026 2027年超双位数。2025年主业利润有望达8亿,按15倍PE计算,对应120亿安全边际。 ·折旧压力释放:公司处于加速折旧状态,2025年折旧摊销压力达高点后,2
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杭州解百小范围交流
全文摘要 1、上半年经营表现与结构变化 ·整体经营概况:今年上半年经营与一季度预期相符。财务数据显示,营收与2024年持平,但利润有一定下滑。下滑原因分客观和主观两方面:客观上,消费有待进一步复苏;主观上,为维持市场份额,加大了活动投入。如本周末(2025年6月29 30日)周年庆,通过重资源投入和大力度促销,维持商场在杭州市的龙头地位。 ·销售结构变化:今年上半年销售结构明显变化。黄金饰品销售亮眼,老铺、宝莱等复古型及传统金饰品品牌销售均几倍暴涨,带动整体黄金饰品品类增长。而服饰、包包等品类销
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怎么看游戏行业?
全文摘要 1、投流税政策对买量环境的影响分析 ·投流税政策核心内容:投流税政策规定,若上市公司投流收入超过总收入的15%,超出部分需额外缴纳企业所得税。 ·政策对买量环境的影响:该政策对买量环境的影响分短期和长期来看。短期,政策会减少买量型游戏或买量较重游戏的投放需求,降低买量成本。长期,政策将倒逼游戏公司提升游戏质量,以达获取用户目的,减少对买量的依赖。 2、游戏行业玩法创新趋势解析 ·重度游戏轻量化趋势:游戏行业呈现重度游戏轻量化趋势。以SLG等较重、用户画像偏高龄的游戏为例,其创新方向是玩
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金田股份有望受益于废铜《770号文》,远期利润有望增厚
全文摘要 1、再生铜业务发展背景与现状 ·发展历程与行业地位:公司早期用废旧黄铜生产再生铜棒,创新性研发‘经典版’技术,获有色金属工业协会科技进步一等奖。2007年,国家发改委推出‘城市矿产示范基地’项目,全国7个基地中,公司是唯一以再生铜为主要利用对象的民营企业,其余多为国有园区。公司主导进口再生铜和进口再生黄铜两项标准制定,虽将一项标准主导权让予友商,但文本起草等核心工作仍由公司完成。历史上,国内对进口再生铜采取配额制,年配额约200万吨,公司获配额接近第一,第二名不足其三分之一,体现其技术
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HBM供需与价格弹性:良率、堆栈与封装的“三变量方程”
全文摘要 1、HBM供给端产能与良率分析 ·三大厂商产能规划:从供给侧看,全球HBM供应商集中在美光、SK海力士和三星三大存储厂商。SK海力士是HBM一代和二代传统领导者,2024年率先量产HBM3代及改进型3E产品并积极扩张,2025年全年HBM产能预计较2024年翻倍。产能规划上,韩国M15X新工厂计划2025年底投产,首批含HBM的先进存储产品出货;龙恩园区预计2027年启用。美光作为后发追赶者,2024年起大举投入HBM产能(此前小规模试产),2025年产能被数据中心客户订空。美光现扩产
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特斯拉推进机器人量产,看好量产关键环节
全文摘要 1、机器人板块上涨逻辑分析 ·板块上涨的三个主要理由:机器人板块上涨主要基于三方面理由。其一,今日机器人板块受关注的直接驱动因素包括:马斯克昨日对特斯拉进行了10亿美金的股票回购,且特斯拉股价表现良好;今日中午开盘前新闻显示,马斯克计划本周六及下周讨论其机器人相关的人工智能和自动驾驶产量问题,使市场对2026年特斯拉机器人量产的预期及确定性上升。其二,未来1 2个月内机器人板块催化剂密集。9月至10月将有特斯拉量产讨论、中国及海外供应商工厂审厂(可能推进图纸、2026年量产指引等新进展
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AI5芯片是推动Optimus量产的关键 - T链核心机会
全文摘要 1、马斯克股权激励的重要意义 ·股权激励的核心目的:会议围绕特斯拉对马斯克的股权激励展开,分析其核心目的。特斯拉长期存在核心风险,马斯克追求更具挑战性事项(如参与Twitter事务、介入政治)时,会放松对特斯拉主业的关注,导致业绩和股价波动。为解决这一问题,董事会和股东大会长期思考如何让马斯克聚焦主营业务。此次提出的挑战性股权激励方案,通过设定目标,促使马斯克未来聚焦激励目标和特斯拉主营业务。该方案解决了马斯克精力分散影响主业的风险,对特斯拉和AI产业意义重大。 2、Optimus量产
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锑板块更新:供应面临约束,出口需求修复在即
全文摘要 1、锑板块需求端分析 ·出口需求修复情况:当前出口需求修复呈现分化态势,国有企业与民营企业的出口节奏差异显著。民营企业出口呈现明显加快修复趋势,审批流程有所提速。例如,2025年8月底,贵州一家民营企业已获批两单氧化锑出口,分别发往日本和韩国。自2025年7月底商务部定调、8月开始催促注册企业加紧申报以来,整体趋势向好,但国有企业出口申报进度相对缓慢。这主要是由于当前出口管理实行卖方追责制,若出口下游将产品转口至管制名单中的军工企业或国家,责任将追溯至出口企业,因此国有企业在责任划分下
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矿山机械从技术可行到商业可行,矿山无人化爆发在即
全文摘要 1、矿车无人化与电动化领先原因 ·矿车领先的核心因素:矿车无人化和电动化渗透率明显领先其他工程机械品类,核心因素有三:一是矿车以轮式作业为主,补电和运输更便捷;二是矿山其他产品施工环境更复杂,如挖掘机施工时烟尘及污染比矿车高,对电动化要求更高;三是矿车运输有补电优势,上山轻载,下山重载,可利用重力势能自然补电。试运营矿山中,矿车补电频率低,甚至季度或月度仅个位数补电。 2、矿车产品类型与企业分布 ·产品分类与吨位分布:矿车主要有刚性矿卡、宽体车和铰接车三种,吨位分布在30 400吨。其
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新乳业:低温赛道龙头,盈利提升显著
全文摘要 1、新乳业经营表现概述 ·品类结构特征:新乳业以西南地区为大本营,是低温奶龙头。其低温奶板块收入占比约50%,常温奶占比不到50%。 ·近年增长概况:新乳业近年营收稳健增长,利润增速较快。2022 2024年乳制品行业需求整体偏弱,新乳业作为低温奶赛道龙头,经营表现优于行业,业绩兑现度好,利润率改善超预期。 ·上半年分季度表现:2025年上半年,新乳业分季度表现突出。一季度收入小幅增长,利润同比提升48.5%,净利润率提升1.7个百分点,大幅超市场预期;二季度收入同比增长5%,归母净利
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联赢激光观点更新:锂电设备回暖+3C设备超预期+固态电池设备核心受益标的
全文摘要 1、联赢激光业绩复盘与财务表现 ·收入结构变化:联赢激光2013-2024年收入复合增速约35%,增长源于下游动力电池行业扩产及资本开支上行。2018-2024年,动力锂电设备收入占比70%-80%,是核心收入来源。2024年起,下游资本开支下行致验收放缓,消费电子焊接设备业务放量。2024年前,3C业务收入占比仅4%-5%;2024年,该业务收入超15亿,占比提至18%;预计2025年消费电子业务收入突破8亿,占比达20%以上,收入结构呈多元化趋势。 ·利润表现分析:2013-202
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炼化板块上半年需求&重点产品产能投放
全文摘要 1、化工板块需求分化分析 ·成品油需求变化:2025年上半年,成品油需求呈现加速下滑迹象。2024年全年汽油需求同比负增长1%,柴油负增长4%;2025年上半年,汽油需求降幅扩大至5%,柴油表观需求下滑7%。自2023年成品油达峰后,2024 2025年需求加速下滑,当前需求端压力较大。航煤需求正向增长约5%,但因航煤体量偏小,春运期间成品油需求仍严重下滑。 ·芳烃链需求放缓:芳烃链需求增速较前两年明显放缓。2023年PX和PTA需求增速接近20%,2024年降至12% 14%;202
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20250916会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计21篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、医疗健康与生物技术 干细胞治疗 现状与挑战:干细胞治疗在膝骨关节炎、自身免疫疾病(银屑病、红斑狼疮)等领域进展较快,但面临机理不明确(分化修复 vs. 微环境调节)、监管严格(按药品管理,非医疗技术)、临床数据质量参差(企业经验不足,CRO缺乏经验)等挑战。 核心应用: 自身免疫病:机理相对清晰(免疫调节),临床指征明确,复发周期延长,前景较好。 生殖系统疾病(如卵巢早衰):监管极其谨慎,仅2家企业获批临床,且需排除
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全文摘要 1、推荐智欧科技的背景与核心逻辑 ·公司基本定位与发展背景:当前推荐智欧科技,核心逻辑基于其定位、能力优化及经营节奏变化。该公司从欧洲起家,逐步拓展至美国及其他区域,是家居跨境电商龙头。公司长期在产品利益和供应链层面持续优化。其经营节奏曾受外部因素影响,如2024年的海运问题和2025年二季度的对等关系影响。当前,公司经营节奏出现新变化,成为推荐契机。 2、二季度制约因素及四季度消除预期 ·二季度收入增长制约因素:当前存在影响收入增长的制约因素,预计四季度将明显消除。 ·四季度消除因素
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重点公司更新
全文摘要 1、郑玉科技业务进展与经营分析 ·核心业务发展脉络:公司业务发展脉络清晰,早期以模具业务为立基业务,凭借定制化特性服务分散下游客户,盈利表现优异,历史毛利率最低达45%,通常维持在50%左右或更高水平。2025年该业务收入预计增长20%以上,规模将超5亿元,利润贡献接近2亿元。在此基础上,公司延伸发展电机铁芯业务,成为世界第一,连续三年市占率超30%,过去四五年市占率维持在30%-33%。其中,与国际大客户联合研发的点胶电机铁芯产品,公司掌握设计、工艺及上游化学材料技术,因电动车行业竞
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震裕科技
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京新药业:专注中枢神经与心脑血管,研发加码
全文摘要 1、主营业务现状及增长预期 ·主营业务现状:2018 2021年,金新成品药业受集采扰动。经多年调整,当前集采影响已全面消化,价格治理、销售改革也已调整完毕。 ·利润增长预期:金新成品药业务在院内、院外及制剂出口三大方向持续向好,带来业绩保障,2025 2027年整体利润增长相对确定。2025年努力实现双位数增长,2026 2027年超双位数。2025年主业利润有望达8亿,按15倍PE计算,对应120亿安全边际。 ·折旧压力释放:公司处于加速折旧状态,2025年折旧摊销压力达高点后,2
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京新药业
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杭州解百小范围交流
全文摘要 1、上半年经营表现与结构变化 ·整体经营概况:今年上半年经营与一季度预期相符。财务数据显示,营收与2024年持平,但利润有一定下滑。下滑原因分客观和主观两方面:客观上,消费有待进一步复苏;主观上,为维持市场份额,加大了活动投入。如本周末(2025年6月29 30日)周年庆,通过重资源投入和大力度促销,维持商场在杭州市的龙头地位。 ·销售结构变化:今年上半年销售结构明显变化。黄金饰品销售亮眼,老铺、宝莱等复古型及传统金饰品品牌销售均几倍暴涨,带动整体黄金饰品品类增长。而服饰、包包等品类销
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杭州解百
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怎么看游戏行业?
全文摘要 1、投流税政策对买量环境的影响分析 ·投流税政策核心内容:投流税政策规定,若上市公司投流收入超过总收入的15%,超出部分需额外缴纳企业所得税。 ·政策对买量环境的影响:该政策对买量环境的影响分短期和长期来看。短期,政策会减少买量型游戏或买量较重游戏的投放需求,降低买量成本。长期,政策将倒逼游戏公司提升游戏质量,以达获取用户目的,减少对买量的依赖。 2、游戏行业玩法创新趋势解析 ·重度游戏轻量化趋势:游戏行业呈现重度游戏轻量化趋势。以SLG等较重、用户画像偏高龄的游戏为例,其创新方向是玩
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三七互娱
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金田股份有望受益于废铜《770号文》,远期利润有望增厚
全文摘要 1、再生铜业务发展背景与现状 ·发展历程与行业地位:公司早期用废旧黄铜生产再生铜棒,创新性研发‘经典版’技术,获有色金属工业协会科技进步一等奖。2007年,国家发改委推出‘城市矿产示范基地’项目,全国7个基地中,公司是唯一以再生铜为主要利用对象的民营企业,其余多为国有园区。公司主导进口再生铜和进口再生黄铜两项标准制定,虽将一项标准主导权让予友商,但文本起草等核心工作仍由公司完成。历史上,国内对进口再生铜采取配额制,年配额约200万吨,公司获配额接近第一,第二名不足其三分之一,体现其技术
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金田股份
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HBM供需与价格弹性:良率、堆栈与封装的“三变量方程”
全文摘要 1、HBM供给端产能与良率分析 ·三大厂商产能规划:从供给侧看,全球HBM供应商集中在美光、SK海力士和三星三大存储厂商。SK海力士是HBM一代和二代传统领导者,2024年率先量产HBM3代及改进型3E产品并积极扩张,2025年全年HBM产能预计较2024年翻倍。产能规划上,韩国M15X新工厂计划2025年底投产,首批含HBM的先进存储产品出货;龙恩园区预计2027年启用。美光作为后发追赶者,2024年起大举投入HBM产能(此前小规模试产),2025年产能被数据中心客户订空。美光现扩产
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兴福电子
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特斯拉推进机器人量产,看好量产关键环节
全文摘要 1、机器人板块上涨逻辑分析 ·板块上涨的三个主要理由:机器人板块上涨主要基于三方面理由。其一,今日机器人板块受关注的直接驱动因素包括:马斯克昨日对特斯拉进行了10亿美金的股票回购,且特斯拉股价表现良好;今日中午开盘前新闻显示,马斯克计划本周六及下周讨论其机器人相关的人工智能和自动驾驶产量问题,使市场对2026年特斯拉机器人量产的预期及确定性上升。其二,未来1 2个月内机器人板块催化剂密集。9月至10月将有特斯拉量产讨论、中国及海外供应商工厂审厂(可能推进图纸、2026年量产指引等新进展
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三花智控
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AI5芯片是推动Optimus量产的关键 - T链核心机会
全文摘要 1、马斯克股权激励的重要意义 ·股权激励的核心目的:会议围绕特斯拉对马斯克的股权激励展开,分析其核心目的。特斯拉长期存在核心风险,马斯克追求更具挑战性事项(如参与Twitter事务、介入政治)时,会放松对特斯拉主业的关注,导致业绩和股价波动。为解决这一问题,董事会和股东大会长期思考如何让马斯克聚焦主营业务。此次提出的挑战性股权激励方案,通过设定目标,促使马斯克未来聚焦激励目标和特斯拉主营业务。该方案解决了马斯克精力分散影响主业的风险,对特斯拉和AI产业意义重大。 2、Optimus量产
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锑板块更新:供应面临约束,出口需求修复在即
全文摘要 1、锑板块需求端分析 ·出口需求修复情况:当前出口需求修复呈现分化态势,国有企业与民营企业的出口节奏差异显著。民营企业出口呈现明显加快修复趋势,审批流程有所提速。例如,2025年8月底,贵州一家民营企业已获批两单氧化锑出口,分别发往日本和韩国。自2025年7月底商务部定调、8月开始催促注册企业加紧申报以来,整体趋势向好,但国有企业出口申报进度相对缓慢。这主要是由于当前出口管理实行卖方追责制,若出口下游将产品转口至管制名单中的军工企业或国家,责任将追溯至出口企业,因此国有企业在责任划分下
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华钰矿业
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矿山机械从技术可行到商业可行,矿山无人化爆发在即
全文摘要 1、矿车无人化与电动化领先原因 ·矿车领先的核心因素:矿车无人化和电动化渗透率明显领先其他工程机械品类,核心因素有三:一是矿车以轮式作业为主,补电和运输更便捷;二是矿山其他产品施工环境更复杂,如挖掘机施工时烟尘及污染比矿车高,对电动化要求更高;三是矿车运输有补电优势,上山轻载,下山重载,可利用重力势能自然补电。试运营矿山中,矿车补电频率低,甚至季度或月度仅个位数补电。 2、矿车产品类型与企业分布 ·产品分类与吨位分布:矿车主要有刚性矿卡、宽体车和铰接车三种,吨位分布在30 400吨。其
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林州重机
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2025-09-16 22:27:33
新乳业:低温赛道龙头,盈利提升显著
全文摘要 1、新乳业经营表现概述 ·品类结构特征:新乳业以西南地区为大本营,是低温奶龙头。其低温奶板块收入占比约50%,常温奶占比不到50%。 ·近年增长概况:新乳业近年营收稳健增长,利润增速较快。2022 2024年乳制品行业需求整体偏弱,新乳业作为低温奶赛道龙头,经营表现优于行业,业绩兑现度好,利润率改善超预期。 ·上半年分季度表现:2025年上半年,新乳业分季度表现突出。一季度收入小幅增长,利润同比提升48.5%,净利润率提升1.7个百分点,大幅超市场预期;二季度收入同比增长5%,归母净利
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新乳业
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2025-09-16 22:25:31
联赢激光观点更新:锂电设备回暖+3C设备超预期+固态电池设备核心受益标的
全文摘要 1、联赢激光业绩复盘与财务表现 ·收入结构变化:联赢激光2013-2024年收入复合增速约35%,增长源于下游动力电池行业扩产及资本开支上行。2018-2024年,动力锂电设备收入占比70%-80%,是核心收入来源。2024年起,下游资本开支下行致验收放缓,消费电子焊接设备业务放量。2024年前,3C业务收入占比仅4%-5%;2024年,该业务收入超15亿,占比提至18%;预计2025年消费电子业务收入突破8亿,占比达20%以上,收入结构呈多元化趋势。 ·利润表现分析:2013-202
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联赢激光
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2025-09-16 22:24:11
炼化板块上半年需求&重点产品产能投放
全文摘要 1、化工板块需求分化分析 ·成品油需求变化:2025年上半年,成品油需求呈现加速下滑迹象。2024年全年汽油需求同比负增长1%,柴油负增长4%;2025年上半年,汽油需求降幅扩大至5%,柴油表观需求下滑7%。自2023年成品油达峰后,2024 2025年需求加速下滑,当前需求端压力较大。航煤需求正向增长约5%,但因航煤体量偏小,春运期间成品油需求仍严重下滑。 ·芳烃链需求放缓:芳烃链需求增速较前两年明显放缓。2023年PX和PTA需求增速接近20%,2024年降至12% 14%;202
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东方盛虹
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