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【日辰股份】当前时点建议重点关注

夜长梦山

2021-12-24 11:22:19

【日辰股份】当前时点建议重点关注：大客户呷哺战略扩张，日辰供货品项有望延展，强化增长的确定性大客户呷哺战略重塑再提速——①定位重塑：高性价比菜单（套餐&网红新品）上线，单人套餐50~70元，双人餐~140元，回归大众餐饮定位；②3年计划扩店50%：未来3年呷哺计划新增门店500家，增至约1500家，并对南北方市场做差异化经营；③开启“双总部”时代：上海启动第二管理总部，强化“东扩南进”战略，加速在东部沿海、长三角及大湾区的扩张。日辰呷哺业务合作重回快车道。作为公司第一大客户，呷哺的战略重塑、拓店加速都将有力带动公司的存量业务增长，同时预计公司明年将有新品项进驻呷哺，预计2022年呷哺增速不慢于整体。公司与呷哺的合资公司已开工建设，预计2年后投入使用（有业务注入），在此之前面向呷哺的业务增量不产生少数股东损益。目前，日辰供应呷哺的调味品占呷哺整体需求仍较低，未来3年持续增加品项的可能性较大，对呷哺供货的边际增量有望持续带动公司整体增长。 Q4多地疫情扰动，全年有望平稳收官。前三季度公司收入增长30.43%，Q4情况看，10月的餐饮恢复较为亮眼（预计增长约40~50%），而11月&12月截至目前，受部分地区疫情反复增长有所放缓（预计增长20%左右），预计Q4收入端增长在25~30%（对应全年收入增长28~30%），随着基数降低，Q4利润增速有望进一步环比改善。随着下游餐饮行业持续修复，连锁化、标准化持续提升，公司长期发展前景确定。2022随着现存大客户新品项增量及新客户入驻，在股权激励的目标指引下，收入端较快增长的确定性相对更强，同时2021年的盈利能力基数较低，明年公司盈利增长弹性有望同步收入端释放，预计2021/2022年EPS分别为0.86/1.09，对应PE估值61/48倍，维持买入评级。

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