比亚迪1季报快报点评--单车盈利逆流而上,困境中更显I程能力变现的光芒(超预期)

比亚迪公告,预计2022年一季度净利润6.5亿元-9.5亿元(中枢8亿) , 同比增长174%-300% ,环比增长7%-57%。超预期!

预计公司比亚迪电子Q1贡献净利约1亿;光伏亏损在-1~0亿元之间;同时假设非经与21Q1持平,为2.5亿元。

则22Q1整车业务盈利在3.5~6.5亿元区间,对应单车净利约1250~2260元(大超预期)

考虑到Q1原材料成本大幅提升10%~15%区间,对应单车毛利折损约4% ( 6000元) ~8% ( 9000元) ; 同时国补退坡平均在4000~6000元水平。两相叠加,单车净利影响超10000元。

但比亚迪汽车依靠:

①产品结构的优化(单车ASP提升,及整体毛利率恢复) ;

②终端涨价(提价3000-7000元不等,但Q1实际平均单车可享受涨幅约500元)依然能够保持良好的销售势头;

③终端经销商折扣/补贴的回收也有效抵抗了成本上升的压力(约2500~3000元)。.

有效对抗行业盈利难的硬伤。

看好比亚迪在后续每个季度中盈利持续改善的确定性,原材料一旦开始下行周期,公司单车净利将会持续爆发。