【天风机械】恒星科技推荐逻辑-0615
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[礼物]基本面：
1）金刚线：行业景气度持续，领先产能存在结构性行情。22-23年公司金刚线产量2600/4600万公里，预计贡献营收11/18亿，净利润3.3/5.4亿；
2）DMC业务：布局产能10万吨，22-23年销量分别达到6/10万吨，按照2.5万元均价测算，预计贡献营收15/25亿，净利润0.8/2.5亿；
3）传统金属制品业务：预计贡献营收30亿，按照3%净利率测算，净利润0.9亿。
22-23年公司净利润分别为5/8.8亿，对应PE分别为19.3/10.9X。

[礼物]按照分部估值法测算22年：
1）金刚线：全年3000万公里产能（2600万公里产量），22年净利润3.3亿，PE 35X，116亿；
2）DMC业务：22年净利润0.8亿，PE 15X，12亿；
3）传统金属制品业务：30亿收入，净利润0.9亿，PE 10X，9亿。
2022E市值预计137亿，仍有50%+空间！！！

[礼物]按照分部估值法测算23年：
1）金刚线：全年4600万公里产能，对应净利润5.4亿，PE 30X，162亿；
2）DMC业务：23年净利润2.5亿，PE 10X，市值25亿；
3）传统金属制品业务：净利润0.9亿，PE 10X，市值9亿。
23年对应市值196亿。upside104％！！！金刚线少数弹性标的，维持买入评级！
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