1、5 月以来物流的恢复对公司经营的影响？

上海目前的情况是符合公司预期的。影响最大的时间段是 5 月之前，当时运载力和周转估计是平时的三到四成，5月的时候恢复到六到七成，同时港口速度也在加快，预计 7 月就能恢复到正常状态。整体来看，2Q22 的运力折损在四成左右。但是物流的问题对销售数字影响不大，因为公司还是有库存的，但是对 6 月会有一定的压力。总体来说，不是特别悲观。

2、肝素制剂在发展中国家和地区的盈利能力？

不同国家和地区对药品的需求还处于不同的阶段，原研赛诺菲在全球教育，全球定价略有不同，但盈利差别不大。因为原料药的原因，肝素在疫情之前在欧洲和美国价格都有上升的动因，在全球也有这样的趋势。大的框架下，公司要有一定的毛利保证，但不会像原研要求那么高（他们投入的资源也比较多）。在保持供给持续性和稳定性的基础上，公司在基础条件和商业条件不同的地方也会采取不同的态度，公司可选择的范围内，利润率差别不会很大。就好比公司在欧洲也只是选择了德国、法国、英国等中心地区，类似波兰意大利这样的地方相对不是很重视。

3、现在的政策格局下，非洲市场有没有培养的意义？

公司和非洲还是有一定的联系的。但整体来说，北非以外的非洲地区可能还是比较类似 70-80 年代的中国，是一个抗生素大普药的时代。在这个框架里面，综合考量来看，公司要去那边发展会有比较大的压力，可能也就是北非还是可以去发展一下。

4、非肝素注射剂在美国的继续拓展以及在欧洲的布局？

今年整体估计美国到达 40 多个品种。在美国市场，和 2-3 年前相比，公司产品的结构可能会有一些变化，原来的标准肝素、依诺、顺阿、氟维司群等长尾效应产品销售额不一定会变化特别大，但是从 1H21 开始，公司已经获批了一批销售额比较大类似首仿的产品，好比硼替佐米、右美托咪定、达托霉素等，做好的话都是公司 tier 1 级别的产品，再往后几年公司还是很有兴趣和意愿去把非肝素的市场做好。欧洲市场，目前还是依诺大头针，公司对这个市场的熟悉程度也在加强。欧洲的无菌注射剂中，有 70-80%的品种的价格是趋同美国的，其他的品种因为一些历史原因以及一些本地厂商的竞争，价格不是特别好，这些产品就不是很好做，因为公司同一个产品对于欧洲和美国市场都是同一个标准。公司现在还是有倾向在欧洲提交一些产品落地的，但能不能做到美国的水平还要再看，但从方法论的角度来看还是有信心做到美国的水平。

5、专利到期产品上市后市场缩小多少？

产品的不同和家数的不同，打折也不大一样。如果是首仿中的第一批，价格不会下降多少，甚至原研会和你商量买断。后面仿制药数量上来以后，也就没有可交易的空间和时间了，这时候市场规模的缩小从 20-30%和 60-70%都有。但是仿制药上市 3 年内，毛利率维持在 50%以上还是比较容易的。

6、生物类似物算不算一个好的生意？

从大的逻辑来说，生物药本身创造了比小分子更大的市场，诞生了更大的重磅炸弹。过去十几年，FDA 也在不断优化 FDA 的审评标准、临床标准，现在已经相当理性化了，对类似物的对照审评也比较有信心了，可能不再需要那么复杂。从患者角度来说，药物的价格是一定要降下来的，但即使如此毛利率还是不错，比如阿达木单抗 20 和 21年在欧洲价格下降了 70%，但毛利还是在 90%以上。所以说，和其他产业不同，医药产业的高质量门槛（实验室、工艺、稳定性）对企业——无论原研还是仿制——都提出了包括硬件、研发、生产、管控在内的要求，此外还有创新性的门槛，这两大门槛使得生物类似物还是一个好的生意，但是公司凭借 1-2 个产品过的很舒服的日子过去了。现在这类产品就是一个公司走向规范市场的阶梯。公司研发生物类似物的时间比国内的一些领头企业可能稍微慢了一些，但现在的情况也就是当年公司所预想的状态。

7、奥密克戎全球疫情逐步放开的今日，全球肝素市场是不是有可能迎来了一个变化的契机？

从医院的手术恢复情况来看，接近 2019 年的九成五的状态。肝素在疫情中使用量每年少掉 12-15%，未来 3-4 个季度应该逐步补全，所以肝素在发达地区的增长量确实存在。美国有价格调整的空间和机会，数量也会增加；欧洲玩家比较多，公司会在高价的地区多去争取。今年在欧盟以外区域做了 30-40 个国家，今年估计有 20 多个能完成落地，主要在中东、北非、东南亚等，百万美元级别。