[玫瑰]业绩预告:预计22H1实现归母净利5.3-5.65亿元,同比增加81.90-93.92%;扣非归母净利5.3-5.65亿元,同比增加84.38-96.56%。
[玫瑰]业绩拆分:22Q2按照扣非净利中值3.93亿元计算,我们推测业绩拆分:
1)预焙阳极:预计出货90万吨,单吨净利500元/吨,贡献归母净利3.15亿元
2)石油焦(含贸易):预计出货33万吨,单吨净利210元/吨,贡献归母净利0.69亿元
3)其他:共贡献归母净利0.09亿元
[玫瑰]本次业绩大幅超预期主要原因系:1)预焙阳极下游需求不断增加,推动预焙阳极行业价格持续上行,同比增幅较大;2)索通云铝600kt/a预焙阳极产能释放,本期预焙阳极销量同比稳步增加;3)规模化优势,叠加石油焦集中化、全球化采购优势、工艺技术优化,降本增效成果显著。
[玫瑰]盈利预测:公司阳极业务稳步提升,负极业务腾飞在即,叠加目前的低估值,有望形成戴维斯双击。预计公司2022-2023年实现收入145.1/218.7亿元,归母净利11.0/15.8亿元,对应22/23年PE为18/12X,估值有性价比,盈利有弹性,维持重点推荐。