本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。

1、Chiplet：整点先进的

（1）大涨题材：半导体

之前芯片主要架构为SOC，即将数个负责不同运算任务的元件集成于单一晶片上，以追求用“一个”晶片实现完整功能。最典型的例子手机芯片，是将CPU、GPU、Modem、ISP、DSP等不同功能的元件整合于单一晶片上。

Chiplet设计则是将各元件独立后重新分组，各小晶片分别制用不同工艺制造后在封装整合。广发证券认为，随着半导体先进制程不断往7、5、3nm迈进，晶片设计与制造工艺微缩的难度、成本与开发时间均呈现跳跃式的增长。而透过Chiplet架构与先进封装 的高密度互联，能实现以更低成本提供相同等级效能表现。

行情上，芯片板块上演涨停潮，其中Chiplet公司中芯原股份、华天科技、嘉欣丝绸等多股涨停。

（2）研报解读（广发证券）：到底有什么用？

①在摩尔定律因成本原因难以延续的状态下，Chiplet技术的突破有望引领半导体行业向超摩尔定律时代发展，通过先进互联技术提升SoC良率。

②Chiplet主要帮助半导体解决了先进制程带来的几项痛点，包括:

1）提高制造良率: 来自HPC、AI的庞大运算需求，除了带动对逻辑晶片内的运算核心数量需求上升，连带晶片组内相应的快取记忆体、I/O元件数目与体积也大幅增加，进而加大晶片面积。这样的放大除增加制造难度外，由缺陷密度带来的良识别风险。透过Chiplet设计，将超大型晶片切割成各独立小晶片，可有效改善良率。

2）降低设计的成本: 随着制程不断微缩，单一IC的设计成本近乎成倍数提升，在Chiplet的架构下，将原先SoC重构为多颗小晶片后，部分小晶片可做到类模组化设计并重复运用在不同的产品线中。此外，在设计新产品时，晶片组中部分元件可直接延用前一代电路设计甚至采用其他业者的小晶片模组，好将资金与心力集中投注在关键小晶片的设计迭代。

3）降低制造的成本: 系统单晶片内的部分电路如快取记忆体、I/O元件、处理类比/溷合讯号的元件等由于性能要求较低，并不需使用到最先进的制程工艺。因此透过将上述元件独立出来，分别使用性价比较高的成熟制程进行制造后，再与其他采用先进制程的小晶片封装集成的方式，可进一步降低整体制造成本。

根据AMD等分析，相较SoC设计，Chiplet能减少整体制造成本达近50%之多，且此一成本优势在越高阶 (越多核心数) 的产品线表现得更为明显。

③先进封装技术成关键。

Chiplet与SiP (System in Packaging, 系统级封装) 有异曲同工之妙，两者同样为不同元件间的整合与封装，但差别在于Chiplet的整合层次更高，小晶片与小晶片间的沟通密度要求极高，目标是各元件在独立而又互联后，彼此间讯号的传输速度与耗损和当初集成于单一晶片上时，要能做到毫不逊色的表现。因此，对于采用Chiplet设计的晶片组，高密度整合封装技术变为至关重要。

2、万业企业：爆满订单

（1）大涨题材：半导体

公司为半导体设备龙头，7月以来孙公司中标上海积塔薄膜沉积、快速热处理等多台设备，此次中标公司为嘉芯半导体子公司，后者是去年12月公司与宁波芯恩合作成立的项目公司，主要覆盖刻蚀、薄膜沉积、快速热处理及退火、清洗设备等多款集成电路核心前道设备。

行情上，公司今日涨停。

（2）研报解读（上海证券、安信证券、中信建投）：预减，但不是真减

①公司中报业绩大幅下滑，主要是地产项目将在四季度交付，中报没有确认。而上半年公司半导体设备收入较上年同期增加约150%，累计新增半导体设备订单超人民币7.5亿元，收入快速成长，在手订单饱满。

②旗下凯世通的离子注入机和镨芯的半导体气体输送系统零部件在国产设备领域具备独一性。设立的嘉芯半导体将形成薄膜沉积等系列产品线，为汽车芯片、功率芯片、逻辑芯片等芯片晶圆制造厂提供成套设备解决方案。公司明确表达将多方位布局半导体核心设备赛道，致力于成为国内未来前道核心设备品类最为丰富的平台之一。

③目前，公司已在原有的离子注入机基础上叠加了刻蚀机、快速热处理/褪火、薄膜沉积、单片清洗机、槽式清洗机、尾气处理、机械手臂等多种前道设备，形成“1+N”的平台模式，加上参股子公司浙江镨芯（肯发）作为半导体零部件核心供应商服务于全球顶尖半导体设备公司的成熟经验，在完善工艺链条的同时实现了产业链协同，“万芯集团”的平台化进程有望持续加速，为公司不断带来订单和收入利润的新突破。

3、中望软件：升天

（1）大涨题材：国产软件

信创的另一大方向，国产软件跟随芯片再度走强。

中望软件在中国制造业CAD软件市场占有率为11.4%，排名第四，是唯一进入“第一阵营”的国产厂商，在国产份额中占比57%。

今年7月，广东科学技术厅印发《科技创新助力经济社会稳定发展的若干措施》，强调重点实施“核心软件攻关工程”，启动“工业软件”等战略专项，省市财政联动社会投入超过500亿元。广东是制造大省，公司所在地也在广东。

行情上，公司今日20%涨停。

（2）研报解读（华西证券）：突出一个性价比

①公司近5年累计新增2DCAD软件销售节点数超过55万个（按数量授权），累计新增3DCAD软件销售节点数超过10万个（按数量授权），用户数量远超其它国产CAD厂商。公司研发团队规模远超国内其它厂商，根据测算，已超过市占率第三的PTCCreo产品研发团队规模。

公司产品价格体系与其它国产厂商相当，相比国外厂商极具竞争优势。ZWCAD打破AutoDesk在全球市场的垄断地位，为全球提供高性价比的选择。

②从CAX到工业软件平台是未来公司发展的必然路径。CAD作为产品与工业设计之母，在工业软件中占据非常特殊的位置。复盘全球CAD龙头厂商欧特克、达索、PTC等，由CAX向工业软件平台化是发展的自然路径。公司基于“All-in-One CAx一体化”战略，在CAX产品能力的不断成熟的同时，正在不断完善PLM及BIM的布局，长期有望成长为国际一流的工业软件平台厂商。

③广东省具备工业软件成长土壤和发展工业软件产业的条件；国产工业软件的发展也有利于提升产业链供应链自主可控能力和安全性；随着“核心软件攻关工程”、“工业软件”战略专项的落地，中望软件有望加速规模化应用，促进公司产品从“可用”向“好用”的转变。