【中信电新--恒星科技】加速扩产，重点推荐!

#产能更新，公司18日公开交流表示，Q3末期扩产至4600万km，21日发布扩产公告，拟投资11亿元分期扩产5000万km金刚线，项目落地内蒙达拉特旗，预计年底产能将达7000万km。

#出货预测，公司上半年出货750万km，预计Q3出货量700-800万km，到9月底达到月产400万 km，22/23年出货量目标3000/7000万km。客户除隆基之外都有供货，目前供不应求的状态。需要进一步扩产增加份额。
#成本&盈利，公司涉及黄丝-母线-金刚线镀粉工艺环节，市场采购母线7-8元/km，公司自产母线成本2-3元/km，成本有明显优势。22H1的金刚线毛利率51.22%，同比+9个百分点，单km净利润约10元，产能稳定后有优化空间。

#技术趋势，金刚线目前主流线径在38um36um线径出货占比在逐步提升，适用于切
130um厚度的N型硅片。高碳钢丝能够进一步提升强度，公司也在不断做技术探索。此外，目前钨丝也在技术储备，需要硅料、技术和成本的多因素考量，本身含碳钢丝技术也在变革，所以目前还看不到快速替代的风险。

#我们预计，预计22/23年金刚线出货
3000/7000万km，单km净利润保持在10元左右，净利润分别为3/7亿元:叠加传统金刚线业务和有机硅，预期22/23年净利润在2/3亿元。综合来看，22/23年净利润5/10亿元，23年20px，合理市值在200亿。