【国盛郑震湘团队】歌尔股份：上半年业绩高增长，紧跟行业战略创新步伐

公司实现营业收入436亿元，同比增长 43.96%；实现归母净利润20.8亿元，同比增长 20.09%；其中Q2公司单季度主营收入234.92亿元，同比上升44.48%；单季度归母净利润11.78亿元，同比上升53.94%；单季度扣非净利润11.36亿元，同比上升40.56%；公司始终坚持“零件+成品”的发展战略，积极推动声学、微电子、光学、结构件等精密零组件和智能耳机、虚拟/增强现实、智能穿戴、智能家居等智能硬件产品业务的发展，不断提升客户服务水平，持续改善客户关系。同时公司坚持自主研发和技术创新，持续进行研发投入，积极布局SiP系统级封装技术、光波导技术、纳米压印技术等新兴技术领域，不断增强公司核心竞争力。

公司发布2022年三季度业绩预告，预计2022年1-9月盈利38.32亿元至43.32亿元，同比上年增15%至30%。主要得益于VR虚拟现实、智能游戏主机等产品销售收入增长以及盈利能力提升。

Oc­u­l­us Qu­e­st 2市占率持续创新高，VR生态持续完善，公司紧握智能硬件创新机遇。据St­e­am平台数据，Oc­u­l­us Qu­e­st 2自2021年2月起连续问鼎VR头显市占第一，市占率持续创新高。随爆款应用不断涌现，良好软件生态有望支撑VR/AR行业稳健发展。Oc­u­l­us目前订单充足，VR成为公司最主要的增长点之一，随着良率效率的爬坡利润率也将进一步提升，我们预计今年智能硬件利润占比将超过1/3，公司积极发展与新兴智能硬件产品相关的精密零组件和智能硬件整机业务。充分发挥公司零组件业务和整机业务间的协同效应。

游戏机份额进一步提升，可穿戴以及智能声学整机进一步驱动。歌尔今年在日本客户的游戏机份额较去年有显著提升，有望带来新的增量。公司作为TWS耳机的主要供应商，今年出货量有望平稳提升，随着耳机换机周期的来临，后续销量有望带来积极影响。同时公司积极布局智能手表手环等穿戴业务，随着后续健康功能的升级有望带来新的利润增量。

风险提示：下游需求不及预期。