【天风商社刘章明团队-食饮】天味食品近况更新：成都疫情影响逐步减弱，订单需求充沛，Q3高增可期

🎏近况更新：此轮成都疫情以来，公司整体生产并未出现较大影响，生产环节进行封闭式生产，物流受到一定影响，但整体影响较小。目前渠道补库需求旺盛，生产正加速满足订单需求。整体来看，公司需求恢复良好，三季度在低基数的背景下，我们预计收入有望维持较快增长。成本端，原材料整体仍处在高位，但今年促销力度较去年减少，预计毛利率维持平稳态势。看好公司基本面恢复以及三季度高弹性表现。

🎏公司经过一年的调整，目前正处于加速恢复的态势，预计下半年仍有较强的业绩弹性。一是下半年公司传统旺季，经过渠道整理之后，整体呈现轻装上阵；二是成本三季度压力边际减弱；三是B端团餐等渠道的开拓贡献。随着公司业绩的不断验证，我们认为市场对公司底部反转的预期会越发一致，公司仍存逾期修复机会。

🎏全年来看，公司恢复性增长趋势明显，经营边际改善，建议积极关注公司边际变化：1）渠道库存良性，叠加产品线的重新梳理，整体动销向好；2）公司内部组织架构进行积极调整，且人员趋于稳定，新一期股权激励下，整体团队信心较强；3）渠道终端进入精细化运作，经销商管理愈发成熟，使得货龄等问题得以有效改善。此外，公司积极构建产业链上下游布局，探索产业并购项目，进而增强公司在产业链的地位，保证原材料的供给稳定以及下游市场场景的开拓。未来随着市场的逐步出清，我们认为行业集中度仍有望向头部集中，公司作为龙头公司，整体竞争力在此轮竞争中有望逐步提升，看好公司边际改善和未来的长期发展。

[红包]盈利预测：预计公司 22-24 年实现营收 26.50/32.93/40.10 亿元， 同比增长30.85%/24.24%/21.79%，实现净利润 3.51/4.63/6.18亿元，同比增长90.03%/31.96%/33.41%，EPS 分别为 0.47/0.61/0.82元，维持公司“买入”评级。