航空发动机：大国重器，万里鹏程
夜长梦山
2022-09-16 12:21:23
航空发动机：大国重器，万里鹏程❗
复盘：超额收益22.5pcts❗结构性β行情，市场表现异军突起❗
无论从市场认可度以及行业基本面兑现，航空发动机板块都是军工整体行业中异军突起的优质赛道，结构性产业机会突出，我们看好板块性行情持续❗
市场表现方面，通过绘制航发板块指数，21.1.4-22.9.9航发板块跑赢中证国防22.47pcts，22年初至今板块表现依旧强势；
业绩兑现方面，21Q1起航发板块净利润增速持续高于行业整体水平，板块22Q1-Q2归母净利润增速高达46.11%、26.34%（中信军工板块为17.18%、4.77%）。
解析：四重维度构建坡长雪厚优质赛道❗
①短期：22H1沈阳黎明营收翻倍增长再度印证“十四五”军机列装带动批产型号（WS-10）放量，航发动力大额预收款锁定中短期订单；
②中期：贵州黎阳即将进入爆发性增长期，在研型号正加速转批产；
③长期：C919适航取证在即，CJ-1000/2000商用发动机加速研制，驱动远期行业高景气；
④后市场：按发动机生命周期费用拆分：研发、整机制造、运营维修约为 10%、40%、50%，训练量加大带来替换、维修需求提升。
中长期业绩弹性与结构性β行情，推荐【航发动力】【中航重机】【航宇科技】【派克新材】【抚顺特钢】【钢研高纳】。
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航发动力
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中航重机
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