【国君非银刘欣琦】此降费非彼降费
事件:国务院办公厅发布《进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》。其中提及“着力规范金融服务收费”、“鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费,推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用”
点评:
此次意见是国办为优化营商环境、刺激经济所做的举措,不是针对专门针对金融行业。其中几乎涉及各类政府、公用事业、协会商会等制度性及牌照性收费。
从目的来理解此次降费,可以预测,降费的主要对象是制度性(牌照性)带来的高收费,基于市场原则的合理收费预计不会受到严格的管制。
因此,我们预计影响是结构性的,有真实资产管理、投资能力的机构受影响较小,基于牌照红利而产生高盈利的金融机构影响更大。具体降费的形式,还需要进一步跟踪,预计监管机构后续将出台细则。
意见将加速金融行业分化,回归本质,具有产品化、投资能力金融机构将受益。
金融牌照的红利价值下降,推动金融行业回归本质。证券、基金等机构也可能出现一轮供给侧改革,由于牌照红利导致行业难以出清的状况有望得到改变,具备真实产品、投资能力的金融机构竞争优势将更为凸显。