重点推荐医药中的“硬科技”，核心大国博弈下的进口替代方向！重点关注医院端（高端医疗设备）、生产端（器械制药上游）和研发端（科研设备）三大方向。

核心观点：当前估值、配置和情绪冰点或为医药牛市起点！医药行业细分领域众多，行情绝非以单独某一细分领域驱动，而是相同属性的一类标的起来为标志，医药标的无外乎制造、消费和科技三大属性，我们判断医药板块或按这三大类属性依次崛起！！首先看制造崛起（进口替代），中期看消费复苏（疫情政策拐点），中长期看科技崛起（流动性变化）。在制造崛起：一方面外部环境大国博弈，竞争加剧下，基于自主安全可控的原则，国家正在加大对关键技术及核心零部件的投入和攻关；另一方面以联影、华大、诺唯赞、奥普迈。近岸蛋白等标的上市，带动了市场对医药硬科技的重视。

医药硬科技我们看好三大方向：

1）医疗设备：受益于新基建带来的市场扩容、国产替代；

2）生产制造：核心原材料自主可控；

3）科研端：自主创新、科研先行；

医疗端：新基建带来国内市场扩容、国产替代、出口（ROW国家更为突出），“即追求性能、又追求低价”凸显中国制造优势，重点推荐：“三大龙头”迈瑞医疗+联影医疗+华大智造，高成长且替代空间大的内镜龙头开立医疗、海泰新光和澳华内镜等；

生产端：自主可控、实现供应链安全，降低下游客户成本，重点推荐：器械上游-海泰新光、奕瑞科技及康众医疗等，制药上游-纳微科技、奥浦迈、东富龙、楚天科技、森松国际等；

科研端：自主创新、科研设备试剂先行，突破“卡脖子”隐患，实现高水平科技自立自强，重点推荐：质谱仪-聚光科技、禾信仪器、莱伯泰科等，生物试剂-诺唯赞、百普赛斯、义翘神州等；

来源：德邦证券