这是一家全球第四大、国内第一大的免税运营商，公司在全国33个省，建有200多家免税店。并已发展成为世界上免税店类型最全，单一国家销售网点最多的免税集团。

凭借在免税领域的强大竞争力，这家企业竟同时获得了中国证券金融公司和中央汇金公司的战略入股，目前证金公司是其第三大流通股东。

从2010年开始，这家企业的历史业绩已经连续增长了11年，并在2021年以96.54亿元的净利润创出了历史新高。

而该公司的股票在充分回调了62%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话声音不大，态度也很一般。

在交谈中翻译官了解到，该企业的主营业务为免税商品和有税商品的销售。

这家公司免税商品销售的收入占比为59%，有税商品销售的收入占比为40%。

在该企业的财报中翻译官得知，这家公司的大股东或者实际控制人涉及央企，所以其还具备央企国资改革的背景。

除此之外翻译官还发现，在今年6月30日，该公司向香港联交所重新递交了发行上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。

而从董秘的口中翻译官还了解到，在这家企业的前十大流通股东中，只有三个自然人，其余都是机构投资者。

并且前十大流通股东累计持股，占流通股的比例高达71.06%，这说明公司目前的筹码比较集中。

分析完该企业的基本信息，下面我们再来看一下公司的业绩表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年半年报，并没有任何个人观点。

2021年第二季度，这家企业的净利润为53.57亿元。到了2022年第二季度，公司的业绩就降至39.38亿元，同比下降了26%。

而这家企业目前的净利润，在A股旅游概念板块中排名第一位，这说明其目前是该板块内规模最大的公司。

在今年第二季度，该公司的规模不仅大，赚钱的能力也非常强。净资产收益率是衡量一家企业盈利能力最有效的指标，它是净利润和股东权益的比值。

2022年第二季度，该公司的净资产收益率为12.63%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过免税产品的销售，6个月后就能赚回12.63元的净利润。

而这家企业目前的赚钱能力，也就是净资产收益率，在A股旅游概念板块中同样排名第一。

通过上述分析我们了解到，在2022年第二季度，该公司不仅是旅游板块中规模最大的企业，同时也是赚钱能力最强的公司。

业绩下降原因

上面看过了该企业的净利润表现，下面我们再来分析一个重要的问题，是什么原因使得公司的业绩出现了下降。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在今年第二季度这家企业净利润下降的主要原因是，免税产品利润空间的缩小。

产品的利润空间，要使用公司的销售毛利率这个指标来衡量。

2021年第二季度，这家企业销售100元的免税产品，还能赚回38.33元的毛利润，销售毛利率为38.33%。

而到了2022年第二季度，该公司同样销售100元的免税产品，却只能赚回33.98元的毛利润，销售毛利率降至33.98%，同比下降了11%。

这家企业的销售毛利率虽然在今年第二季度出现了下降，但是在A股旅游概念板块中却依然能排在第2的位置，这说明公司目前产品的利润空间相对来说并不小。

而通过进一步分析翻译官在该企业的利润表中发现，在2022年第二季度，公司销售毛利率下降的主要原因是营业成本的高企。

2022年第二季度，这家企业的营业收入同比下降了22%，而对应的营业成本却只下降了17%。营业成本下降的速度明显低于营业收入，这说明公司的成本在上涨。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于该公司营业成本出现了上涨，降低了其产品的利润空间，这也使得该企业第二季度的净利润出现了下滑。

优点

虽然在今年第二季度这家公司的业绩出现了下滑，但是在其财务数据中翻译官还是找到了很多值得称赞的地方，例如销售回款时间的缩短。

销售回款的时间，就是企业销售免税产品的账期，也是货款回到公司账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第二季度，该企业销售完免税产品后，需要1.64天才能收回货款。而现在只需要0.85天，销售回款的时间大幅缩短了48%。

作为一家免税店，要想创造净利润就得把产品卖出去。

但是购进产品需要的是钱，所以货款早一天回到公司的账户里，管理层就可以把这些钱购进更多的免税产品，进而提高资金的使用效率，增强其赚钱的能力。

所以销售回款时间的缩短，是能驱动一家企业净利润增长的因素，这点是需要我们了解的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

而这家企业就是中国中免股份有限公司，股票代码:601888。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐中国中免这只股票，也没有说中国中免公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。