白鸡观点：海外禽流感再袭，鸡猪共振预期强化

三季度鸡价明显恢复，四季度将延续行情。三季度毛鸡均价 9.37元/公斤，环比上涨1.0%，同比上涨18.6%。鸡肉产品综合均价10.98元/公斤，环比上涨3.8%，同比上涨12.0%；鸡苗均价2.51 元/羽，环比上涨0.8%，同比上涨7.3%。国庆期间鸡苗价上涨7.2%，鸡肉综合价逆势微涨约50元/吨，鸡肉走货顺利，四季度行情将继续走强。

供应收缩苗价再创新高，猪价再抬升强化鸡猪共振行情。种鸡场收缩鸡苗供应，养户看好四季度旺季加速补栏，国庆期间鸡苗价突破4元/羽，产业链利润开始向上游传导。节中猪价达到26元/kg以上，高猪价将有力带动鸡肉需求的提升，鸡猪共振行情有望重现。

海外禽流感再次来袭，祖代进口将继续收缩。欧洲疾控警告当前正经历最严重的禽流感疫情，秋冬季来临候鸟迁徙将加剧禽流感的传播，欧美为主要白鸡产销国家，禽流感的爆发将加剧全球鸡肉供应短缺。另一方面将再次影响国内祖代进口，预计全年将不足100万套，低于均衡祖代需求量，叠加种鸡质量下滑，未来供应确定性偏紧。

再次重申白鸡投资机会。白羽鸡行业低迷持续两年，产能去化足够充分，目前主要压制力仍是疲弱的经济导致的消费偏弱，经观测国庆餐饮消费活力处于强恢复趋势，我们认为随着消费的继续边际改善，白羽鸡新周期将重启。目前白羽鸡相关标的均处于底部区域，安全边际较高，具备较高配置价值。

投资建议上，业绩强反弹标的以鸡苗为主的【民和股份】、【益生股份】；产业链一体化龙头【圣农发展】；聚焦下游的优质标的【春雪食品】、【仙坛股份】。

风险提示：动物疫病爆发；产能去化不及预期。