🔥🔥重磅深度 | 新风光：新能源SVG龙头，高压级联储能系统先行者-20221019【开源电新】

#背靠山东能源集团逐步转型新能源。公司成立于2004年，上市于2021年，围绕高压动态无功补偿装置、各类高中低压变频器、智慧储能系统装置、轨道交通能量回馈装置、煤矿防爆和智能控制装备五大类产品。山东作为储能盈利模式最清晰的省份，新风光作为山东能源集团唯一上市平台有望直接受益。

#25年SVG市场空间约130亿元22-25年CAGR达21%。受益于新增风光装机、电网侧&工业用SVC逐步替换成SVG，预计SVG 22/25年市场空间约为72亿/130亿元，CAGR 21%。公司将凭借在电能质量设备行业的经验和积累，未来几年SVG营收CAGR将达30%。

#高压级联储能系统先行者。高压级联在储能系统中的核心优势在于长期运行后，电池簇的管理效率提升，是未来储能系统集成的主流方向。公司作为行业内较早研发和推出高压级联产品的玩家，未来有望受益于大储市场爆发。预计22-23年公司储能系统集成收入分别为5亿和13亿元。

#配套煤矿应急电源突破用户侧储能。双碳背景驱动矿区生态向绿色/零碳矿区方向迈进，山东能源集团旗下煤矿柴油改储能应急供电需求激增，预计给公司每年新增收入3-4千万，毛利率25%以上。

🎈盈利预测：预计公司22-24年归母净利润分别为1.5/2.5/4亿元，对应目前PE分别为54x/32x/20x。随着公司收入体量快速做大，费用率有下降空间，未来业绩弹性大，我们给予公司23年40x PE，对应目标市值100亿，强烈推荐！