公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营业收入35.68亿元，同比+175.62%；实现归母净利润6.45亿元，同比+156.52%。
单Q3实现营收17.15亿元，同比+179.71%，环比+65%，实现归母净利润3.81亿元，同比+295.72%，环比增长+135%
公司业绩保持加速高增长，利润表现超预期。
1.出货量：
公司1-9月实现产品销售2.2GWh，其中Q3icon实现出货1GWh，环比大幅提升56.3%，主要系部分二季度未确认部分形成收入。Q3出货均价为1.7元/wh，环比Q2单wh提升约0.1元/wh，单wh净利润提升至0.38元/wh
2.利润率提升：
涨价逐步传导。公司2022年Q3毛利率为35.6%，净利率为22.2%，毛利率环比提升5.4pct，净利率环比提升6.6pct，盈利能力环比改善主要由于产品价格开始逐步传导，成本端受益于锂电材料跌价，此外汇兑收益亦有所贡献。
3.产能持续投放：
2021年底公司具备3Gwh电芯产能和3.5Gwh系统产能，10月继续落地3-4GWh产能，有望在Q4贡献部分产能，预计至2022年底公司将达到6-7Gwh产能。
预计公司2022年有望实现出货3.5Gwh，23年出货7-8gwh。预计公司22/23年净利润分别为11/26亿元，对应55/23倍PE。
综合来看，派能科技业绩良好，如果以明年的估值水平上来看，并不贵；后续如果公司继续保持良好的业绩，是没有持续杀跌基础的。
派能几乎全部是户用储能，户用储能此前因为欧洲能源危机表现强势，现在这条线索情绪降低了；而如今由于国内大储能配套政策出来后，国内大储能开始发力，现在市场开始炒作大储能。
因此派能、微逆变器这种纯粹的户用储能标的表现弱势。
但是实际上，户用储能比大储能盈利能力要强，业绩表现更好，户用储能也有大的发展潜力。
23年户储依然翻倍增长，并且比国内大储更挣钱，国内大储目前账都算不过来，只不过紧气度很高，目前情绪不在户储，正是逢低买入的时候，跌了买，涨了卖，然后等待户储来临时坚定做多
S派能科技(sh688063)S
