1、看多半导体自主可控。中美科技摩擦与逆全球化是长期趋势，半导体制造环节自主可控是核心焦点。市场对半导体板块的悲观来自景气度下滑与制裁，国产化产线扩产建设与景气度不直接相关，更多考虑自主可控。制裁对以存储为代表的fab资本开支带来负向影响，政策对以逻辑代工为主的国产线资本开支带来正向推动，叠加设备品类拓张以及国产化率提升，仍对国产设备订单保持乐观，看多半导体自主可控。推荐中微公司、北方华创、长川科技、芯源微、广立微。

2、芯片库存高点已现，静待需求端复苏。市场对大部分泛消费类芯片企业的注意力早已不在利润表，资产负债表中存货是核心矛盾。大部分芯片企业3Q22末存货相比2Q22仍然环比向上，并均对后续市场悲观，开始转向保守市场策略与备货策略，这将加速行业库存的清出，是积极的信号。我们认为，4Q22是库存的高点，后续是去库阶段，3Q23以后会出现库存的低点，中间某些时间会出现去库存速度最快的阶段（比如年报减值或降价压货等）。库存的高位区域对应股价的底部区域，但仍需静待/寻找右侧需求端增长变化，比如经济复苏或新产品推出等。

3、仍然看好汽车 XR的大时代，产品创新仍是核心驱动力。汽车销量的变化并不影响汽车芯片的智能化推广以及国产化率提升，国内汽车芯片仍有大空间，重点关注“三电系统”的核心芯片，SiC、BMS、MCU，天岳先进、国芯科技等。XR一方面是政策支持的方向，To G/B端推广将加速；另一方面，To C端渗透仍期待于苹果MR的产品创新，推荐苹果MR产业链，立讯精密、东山精密、华兴源创等。