领导好，近期芯片设计公司表现上佳，我们建议高度关注，尤以模拟芯片为最优解。

#需求：
1⃣Q3手机芯片停止拉货，相关公司业绩+库存表现承压；
2⃣Q4手机厂重启拉货，景气度开始弱复苏，库存亦有望逐渐化去；
3⃣虽然景气度全面复苏仍待明年Q2，但部分优质标的可提前布局。

#库存：
相较之下，模拟芯片库存表现优于数字：
→晶丰明源、必易微等公司Q3库存已有环比下降；
→芯朋微、希荻微、帝奥微等公司Q3库存环比增长亦控制在20%以内；

#竞争：
市场较为担心TI扩产后打价格战，但我们持反对意见！
🤔参考TI财报，12年至今公司营收增长50%，净利增长340%。提毛利+控费用是TI的【一贯准则】，毛利率并非近两年突增的。后续产能开出，部分芯片价格会有合理的回落，但全面价格战的担忧实属多余。
此外，全球模拟960亿美金空间+国产化率不到10%，足以支持板块长期成长。

#选股：
我们前期多次强调设计公司反转【四要素】：
♦毛利率底部企稳；
♦库存开始化去；
♦业绩逐季改善；
♦新赛道布局

具体到标的来看，晶丰、芯朋、帝奥、必易、希荻等公司库存状态较好，逐季改善可期，筹码结构亦相对干净，可底部布局。
圣邦、艾为、思瑞浦作为模拟公司中营收体量前三，平台型布局完善，看好其长期成长性。
纳芯微则是模拟中特例，库存，价格，毛利率等财报表现都很好，业绩确定性高，可追求相对收益。

联系人：方竞/童秋涛