【中泰医药祝嘉琦、张楠】重点推荐百克生物:常规疫苗恢复+带状疱疹上市预期
新冠挤兑影响出清,常规疫苗(水痘/流感)逐步恢复。2021年新冠挤兑造成下半年常规疫苗如水痘、流感接种大幅减少,22Q3公司水痘疫苗恢复超预期,流感疫苗发货正常,随着22Q4新冠挤兑因素弱化、疫情扰动减弱,叠加流感进入高发期,常规疫苗有望恢复高增长。
带状疱疹进入发补阶段,有望博得国产头筹。带状疱疹疫苗是全球疫苗大单品,GSK的带疱减毒活疫苗2020年销售25亿美金。在老龄化不断加深的背景下,随着负担能力提升和接种率上升,我们预计国内带状疱疹疫苗市场规模2030年有望达到106亿。目前国内仅GSK在2020年开始提供,百克预计2022年上市,有望在国产厂家中博得头筹。
亮点诸多,前瞻性布局多个重磅品种。1)狂苗恢复性生产+抗狂犬单抗,构建预防全矩阵;2)组分百白破:升级换代趋势不可阻挡,存在结构性机会;3)长远来看,布局麻腮风系列、RSV、通用流感、治疗性疫苗等前沿/重磅品种,不断丰富研发管线深度和厚度,构筑深厚护城河。
点评链接:https://sourl.cn/2NDcT3 ; http://mtw.so/5II3zT
风险提示:销售不及预期;在研进展不及预期;新冠接种超预期
联系人:祝嘉琦/张楠