锂电池安全性考核加严，对气凝胶需求快速增长：2021年锂电用气凝胶3.4亿（以单车价值量500元算，锂电气凝胶在全球新能源车渗透率8%），同比 89%。据产业调研信息，近期头部电池厂有向埃力生等企业加大采购气凝胶的行为，气凝胶不再局限于三元体系。如果后续新能源车安全性考核加严，延长“5分钟”安全逃逸时间，我们认为气凝胶在锂电市场需求量将显著高于此前预期。若以气凝胶插片价值量在500-700元，23年全球新能源车销量1200万辆预期、气凝胶渗透率12%测算，23年需求将在7-10亿。若25年渗透率提升至40%，则对应空间在40-56亿。

[發]除锂电领域外，气凝胶在石化领域也处在需求快速释放期，典型代表中石化2021年宣布采购10万方气凝胶（上次采购是2018年的0.5万方）。当前在碳中和背景下，化工企业普遍面临节能降耗的重要任务，因此对高效隔热材料的需求更加迫切。我们预计到2025年高温管道用气凝胶市场空间在154亿。

[福]在众多布局气凝胶的企业中，我们首推晨光新材

1）成本优势最强：公司通过原料TEOS自产 辅料循环技术将气凝胶合成成本降低至4000-5000元/方（行业均成本约在8000-9000元/方）。

2）产能规划最大：目前公司1万方中试线预计在23Q1正式投产，在建32.5万方产能将陆续在2-4年内落地。我们测算全部产能落地将贡献约10亿净利润（21年公司净利润5.4亿）。

同时，建议关注：中国化学（石化客户资源优势明确，已有产能5万方，另有规划25万方）、泛亚微透（目标客户群体明确为锂电，当前产能0.16万方）。