OPEC+将从11月起减产200万桶/天叠加欧盟对俄进一步收紧制裁，四季度国际油价有望维持90-120美金/桶 波动，看好上游油气及油服板块的景气复苏，持续推荐中国海油、中海油服、中曼石油、海油工程等上游 标的 

1）中国海油：公司是专注油气板块的纯正标的，同时成本优势笑傲群雄。相比一体化的石油公司，油价企 稳反弹后公司业绩弹性更大，同时具备低估值高股息率特征。

 2）中海油服：高油价对油服的滞后效应开始显现，公司平台使用率提升至 84.7%，复苏势头强劲，而随着 国内外新合同的执行，日费率在明年改善预期非常强烈，另外，技术板块在业内一枝独秀，斩获多个海外 一体化项目，推动公司业绩全面爆发 

3）中曼石油：公司是民营企业中唯一同时具备油气资源和油服业务的公司，传统的钻井板块受益于油服行 业的景气反转，同时，油气开发板块进入上产的关键周期，其中2022H1温宿区块原油产量同比增长 294%，并通过参股哈萨克斯坦油气项目加速成长 

4）海油工程：公司传统海油工程领域受益于油服板块的复苏，而LNG模块业务持续受益于全球LNG需求提 升，2022H1国内外新签订合同额同比增长118%，公司加快海上风电以及LNG清洁能源布局，有望形成双轮 驱动 

投资分析意见：建议把握上游油气及油服板块的景气反转机会，重点关注中国海油、中海油服、中曼石 油、海油工程等上游标的