【稳健医疗】市场逐步关注防疫物资需求增加&消费品业务改善变化。-韭研公社

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【稳健医疗】市场逐步关注防疫物资需求增加&消费品业务改善变化。

复盘反思知行合一

2022-11-10 23:59:49

如果未来疫情管控政策调整（具有不确定性），稳健医疗有望受益，主要逻辑为：

1）防疫物资的需求将进一步增加，目前国内在低感染率下运行，普通人群、医护人员面临疫情风险较小，如果未来政策变化，国内感染人群有可能增加，而多数居民重视健康，将增加防疫产品需求，尤其是老年人、儿童等群体，医护人员对于口罩、防护服、隔离衣等需求也预计显著增加，政府、医院也需要增加相应物资储备。

2）社会主义强调以人为本，预计政策调整也将是在保障绝大多数人民生命健康安全的基础上实施，因此未来政府部门对于个人防护措施的要求可能会提升，需要绝大多数人群主动做好防护。

3）公司是防疫物资行业龙头，口罩、防护服、隔离衣、消毒清洁用品等收入体量遥遥领先，且产品品质、交期、规模均处于行业第一梯队，并在近年来不断提升伤口敷料等医用耗材产品影响力，与医院、政府等渠道建立合作关系。2020/21/22H1防疫物资收入为70/24/23亿元，22年前三季度国内疫情反复，防疫物资收入同增68%。

4）公司健康消费业务近年来受疫情反复、消费疲软等影响收入增速相对较低，门店拓展进度低于规划，如果未来疫情政策变化，全棉时代线下客流、营业时间有望恢复，且稳步拓展加盟等渠道，扩大线下覆盖人群，收入增速有望提升。

5）公司目前市值处于低位，安全边际较高，股价对应23年16倍PE、24%的利润增速，建议重点关注。

风险提示：防疫政策变化风险。