[太阳]素养课程已培养解决问题能力、学习方法、兴趣动机、道德情操为目的，主要面向小学生的内在能力提升及课后时间优化需求的通用刚需，市场>1000亿元。课程复用过往优质内容及教学方法，再结合素养目标深度调整，符合教改理念和政策方向。课程已3个季度迭代和检验，口碑良好，自21年末0起步，预计22年全年全课程口径总参培人次近200万。

[太阳]教育出海复制早期培优模式逐步渗透海外市场，欧美、亚太市场体量与中国接近，潜力巨大；技术能力向第三方开放，并实现产品内容纸媒与电子内容相结合，多方位触达客户需求，助力产品标准化及合规化，产品能力分别对标2B 教育SaaS及2C智能教育硬件，增长可期。

[太阳]近期中概退市风险有望缓解可能产生短期催化，同时极端情况下，估值也存在低估：①我们预计公司满足香港双重主要上市的基本条件②公司净现金充裕，若Q2净现金全部用于回购流通股可至少支撑6.92USD/ADS，高于11.22收盘价5.09美元。

[太阳]我们认为好未来在教研、标准化、品牌、技术等方面能力在“双减”后具备稀缺性，战略重心清晰，有望在“后”双减时代提供优质且合规的教育供给，并持续构筑竞争壁垒和长期优势。

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