家电预期低、估值低、仓位低，重视本轮地产预期反转、疫情防控放松、新能源转型带来的家电板块投资机会：1）地产融资纾困三箭齐发，招商地产组预计本轮”保交楼“政策落地拉动2023年竣工面积同比增幅15%，反转首推白电/大厨电龙头。家电龙头公司今年以来受疫情反复、外资流出和地产预期恶化影响股价大幅回调，我们预计随着地产融资纾困，四季度到明年将迎来家电公司估值和业绩戴维斯双击，三季报海尔智家（14X）/海信家电（12X）业绩分别增长20%和45%，格力电器（7X）/美的集团（10X）也有望在成本和价格剪刀差放大趋势下业绩逐季回升，老板电器（12X）渠道变革加速释放下沉市场/专卖店增量红利，集成灶龙头火星人（30X）/亿田智能（17X）有望困境反转。

把握疫情防控放松带来的消费复苏机会：2）重点关注光峰科技、倍轻松、小熊电器、科沃斯。光峰科技影院光源租赁业务利润贡献在疫情前超过50%，12月16日《阿凡达2》国内上映，自有品牌GMV双十一增速45%，同时教育投影仪业务受益于高职院校教育信息化贴息贷款。倍轻松线下门店集中在机场、高铁等交通枢纽，关注线下客流恢复带来的业绩弹性。小熊电器双十一GMV大幅增长40%，品牌升级、均价提升业绩弹性大。科沃斯双十一GMV增长24%，价格战洗牌、利润率下行压力有望在四季度出清，看好公司明年头部集中后的盈利改善机会。

新能源转型布局家电制造力外溢机会：3）家电企业在偏“红海”的市场中锤炼出优质的供应链和强大的制造能力，在当前“双碳”战略背景下，家电公司积极切入新能源产业链，“家电 新能源”转型机遇值得关注。汽车转型重点关注三花智控（35X）、盾安环境（14X）、德昌股份（15X）、佛山照明（20X）；车充储能推荐公牛集团（25X）、华宝新能、科陆电子；光伏关注东方电热（27X）、星帅尔（29X）。