血制品-资源稀缺性赛道，采浆承压，在营浆站严重低估！-韭研公社

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血制品-资源稀缺性赛道，采浆承压，在营浆站严重低估！

柴尔德

满仓搞的剁手专业户

2022-12-16 18:08:48

➢短期催化：血制品可用于治疗新冠病毒，考虑到后续疫情管控态势的变化，血制品有望在需求端迎来增长。

1）人血白蛋白：新冠肺炎有 98%患者出现血清白蛋白下降，血清白蛋白下降会带来胶体渗透压的下降，同时蛋白失衡会带来并发症，从对症治疗角度看应当使用白蛋白；

2）静丙：静丙含有上千万种广谱抗病毒、细菌及其他病原体的 IgG 抗体，具有免疫替代和免疫调节的双重治疗作用，能迅速提高接受者血液中的 IgG 水平，增强机体的抗感染能力和免疫调节功能；

3）人纤维蛋白原：多数重症患者会出现多器官损伤，可能出现弥散性血管内凝血（DIC），需要注射纤原治疗；

4）恢复期血浆：新冠病毒感染后治愈者的恢复期血浆中含有新冠病毒抗体，可帮助重症患者达到临床救治效果。

➢随着疫情逐步放开，阳性患者数量剧增，目前政策面对于新冠阳性人群能否献血，痊愈者多久后可以献血仍无定论，在结合目前社会形势及冬季寒假等因素，供血数量大幅减少，地区中心血库见底，导致部分医院的大手术因备血不足取消。采浆活动短期承压。

➢ 疫情对血制品行业的影响有限，随着防疫政策的不断优化，血制品行业供给端和需求端均有较大弹性有待释放各公司业绩也有望逐步改善，手握现有浆站更多的企业更具备韧性，随着行业复苏，更具弹性。 ➢血制品作为资源稀缺性赛道，采浆量是制约行业发展的重要因素，有限的采浆牌照铸就高壁垒，具备防御性。行业特性决定血制品市场份额将不断向头部玩家集中，强者恒强逻辑持续现。十四五期间浆站审批政策倾向宽松、各企业品种丰富度快速提高、产能稳步扩张，行业中长期成长路径清晰。

➢推荐标的

S派林生物(sz000403）S 是行业前排龙头企业，目前在营浆站28家，在建浆站2+8家，今年派斯菲科9个待采浆站中有1个取得采浆许可证，2021年全年采浆900吨，22年上半年采浆450吨，全年有望破千吨，且后续新产品投产有望提升公司吨浆净利润，静丙海外销售市场打开。

S天坛生物(sh600161）S ：过去几年新批浆站最多的血制品企业，浆站建设完毕后进入采浆弹性周期 S博雅生物(sz300294）S ：华润国企大股东入主后，新批浆站获批预期强烈

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