周观察：航空量稳价落，快递运营承压
夜长梦山
2022-12-19 13:28:59
国君交运岳鑫团队】周观察：航空量稳价落，快递运营承压
建议逆向增持航空、快递、油运
1、航空：客流企稳票价回落，春运预期或将回落。建议逆向增持。
（1）12月国内客流快速升至2019年五成，主要为大学生放假及部分提前返乡需求。近日客流企稳，票价冲高回落，且预售开始缩减。
（2）局方确定春运航班计划为19年日均88%。春运建议理性预期。
（3）预计国际将逐步放开，待出行心理建设完成，航空需求将充分释放。航空疫后复苏确定，且基于空域瓶颈的超级周期长逻辑坚定乐观。维持中国国航、吉祥航空、中国民航信息网络等增持评级。
2、快递：局部出现人员短缺，网络运营短期承压。维持增持评级。
（1）近期局部人员短缺导致压仓，且停发区域再次增多，全国件量迅速回落，17日较全年日均低一成。
（2）全网运营承压，产能恢复或需增加人员。推测企业后续可能提价引导货源结构及对冲成本压力。
（3）待疫情影响消减与消费复苏，行业将恢复稳健增长。维持中通快递、韵达股份、圆通速递增持评级。重点关注受益标的顺丰控股。
3、油运：运价企稳回升，关注贸易重构。风险收益比再具吸引力。
（1）短期货盘不足，船东情绪观望，VLCC中东-中国TCE自高位回落，近日企稳回升至5万美元/天。
（2）对俄原油制裁已落地执行，全球油运贸易重构将逐步推进。
（3）未来两年复苏确定，期待贸易重构加速景气上行。维持中远海能、招商轮船、招商南油增持评级。
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