秦川机床深度及新增推荐
夜长梦山
2022-12-25 19:40:50
【广发机械】秦川机床深度及新增推荐：
近期我们发布秦川机床深度报告，机床板块又一新增重点推荐，核心逻辑如下：
机床行业老兵，改革焕发新活力。国内机床行业老牌企业，2020年法士特集团入主，公司改革成效显著、扭亏为盈，2021年收入50.5亿元，是国内体量最大的数控机床公司之一；拥有秦川机床本部、宝鸡机床、汉江机床、汉江工具、沃克齿轮、秦川格兰德、秦川宝仪等多家企业，提出5221战略，即机床主机50%、高端制造20%、核心零件20%、数控技术10%。
专用通用齐发力，加大五轴机床布局。1.专用领域：公司的齿轮加工机床（市占率60%）、螺纹磨床（市占率70%）、外圆磨床（市占率25%）具有深厚技术积淀和行业领先优势；2.通用机床：主体在宝鸡机床，涵盖车削中心、龙门/卧立/立式加工中心等，产品齐全；同时，公司加快五轴研发投入和产能扩张，目前小批量销售，一期8亿产能规划进行中。
完善机床产业链布局，核心零部件亦是新亮点。核心部件滚珠丝杠、直线导轨、减速器、数控系统等，部分产品已取得明显成果。丝杠、导轨产品瞄准高端客户，是汉江工具主要产品，已在机床、自动化领域实现上亿元收入，未来规划5亿元产能；通过收购沃克齿轮进一步优化零部件业务，形成产业协同效应，使其成为公司产品及技术推广的应用高地；瞄准新兴市场，机器人RV减速器已销量3万套，市占率排名前列。
投资思考：公司属于机床老牌国企，技术水平优异，在专用机床市占率高；法士特集团入主后有望带来利润率提升。未来布局通用机床，加快五轴机床产能投入，掌握滚珠丝杠+直线导轨技术，为国产替代核心部件。22-24年业绩预计分别为2.7/3.6/4.8亿元，
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秦川机床
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