⭕电池片报价下调，传导硅片价格降幅，电池环节盈利保持稳定、预计12月、1月产业链实时价格仍处于下行通道，预计将在春季激发需求大面积启动

事件：12月27日，通威发布最新电池报价，182、210分别报价1.07、1.06元/W，相较于10月25日报价下降19.5%和20.3%。

1、实际成交价无论是硅片还是电池，已经低于通威报价和pvinfolink报价，以182电池为例，通威报价1.07元/W，相较于上周PV报价下降8分（-7%），实际我们已经看到1元以下成交价。

2、通威此次报价主要是将硅片近期价格降幅传导出去，盈利水平预计仍维持稳定。

3、#盈利测算显示电池片环节盈利保持稳定，8分/W价格降幅对应182硅片降价幅度在0.6-0.61元/片。目前182硅片（150μm）均价4.8至4.95元/片（甚至有4.5元的听闻），环比-0.6元/片，边际上来看电池环节盈利空间保持稳定。

4、预计电池片在此轮调整之后保持稳定在0.08-0.1元单W盈利，环比三季度报表数据有继续提升。

5、电池是主产业链最紧张环节，价格是行业景气度晴雨表，对需求敏感，降价主要系12月、1月需求真空期组件排产环比下降。

6、我们预期春节后行业需求将逐步恢复，组件端排产有望呈现逐月提升趋势，同时硅片库存近期也有明显下降，春节后在低库存状态下，硅片环节盈利也有望迎来修复，产业链当下情况符合经典降价放量模型。

7、继续看好终端环节：电池组件、逆变器、储能等