特斯拉跟踪：降价落地，供应链配置渐入窗口期  |  国金车研究 

⚡事件：M3后驱版从26.59万元下降至22.99万元，MY后驱版从28.89万元下降至25.99万元。此次降价后为国产M3、MY有史以来最低价格。

1、供应链量价逐步清晰，配置窗口期打开。目前市场担忧的量价问题将在春节前后逐步清晰。量上看，之前市场预期3/y 春节后才开始降价（供应链价格谈判后），此次降价节奏超市场预期，核心原因是特斯拉单车盈利水平高，具备降价能力，供应链量的确定性提前落地。随着春节前后供应链价格谈判结束，价格落地后（不排除多个环节超预期），右侧机会将会到来。

（1）量：M3目前月均销量1万辆左右，参考22万元价格段燃油车月均销量，此次降价后我们预计M3销量空间有望提升至2万辆/月以上，MY月均销量有望维持2.6万辆左右。

（2）价：目前供应链年降传闻很多。节奏上看，我们预计春节前后落地。降幅需要保持跟踪，不怕排除超预期可能。

2、根据国金数字lab跟踪的高频新增订单数据，近周国内订单触底反转迹象明显，环比增20%。23年国补退出后特斯拉为首家降价车企，性价比凸显，我们预计新增订单有望快速恢复。

3、投资建议：我们预计2023-2025年公司销量为195、285、410万辆，同比+47%、+46%、+44%。看好特斯拉供应链的观点维持不变，T供应链的成长性来自于产品周期的持续性和爆发性，从1000万以上销售的天花板看，T供应链成长性不存在问题。持续推荐拓普集团、新泉股份、恒帅股份、三花智控、东山精密等，边际上看建议关注0-1的盾安环境。

⚠风险提示：特斯拉产销不及预期，新车型推出节奏不及预期。

☎联系人：陈传红/姜超阳/苏晨