1）近期猪价持续下探。本周生猪均价为15.47元/kg，较上周下跌9.74%（涌益咨询）。22年12月生猪均价为18.9元/kg，环比11月下跌21.35%。临近春节，养殖户出栏意愿持续增强，22年12月样本企业月度平均屠宰量环比11月增加40.3%，中大猪存栏持续消耗，本周商品猪出栏均重为126.1kg，环比上周下降1.2kg，相较11月月末下降4.56kg。消费端，本周前三级白条肉出厂价为21.4元/kg，环比上周下跌1.7元/kg。
2）产业预期悲观，补栏进度或加速放缓。根据我们此前猪价问卷，产业端对1月及23年猪价较为悲观，67%养殖端受访者认为1月猪价高点在15-18元/kg（含15元/kg ），22%认为1月猪价高点低于15元/kg，同时48%认为23年生猪均价在17-19元/kg。根据涌益咨询，12月样本点能繁母猪存栏量环比减少1.1%（11月为-0.05%），已连续两月能繁增幅为负且降幅放大。近期养殖群体亏损叠加猪价悲观预期下，行业淘汰或进一步加速，景气周期或得以延长。
3）猪周期已反转且目前仍处于上行周期阶段。中长期来看，当前母猪产能增幅有限叠加行业补栏进度持续放缓，预计明年猪价持续高位，猪企头均盈利与估值空间有望打开，生猪板块价值凸显！从头均市值角度，对应2023年预估出栏量，当前上市公司头均市值来看，其中牧原股份3500-4000元/头；温氏股份2500-3000元/头；新五丰、巨星农牧、大北农、金新农2000-3000元/头；新希望、唐人神、傲农生物、天邦食品1000-2000元/头；天康生物、正邦科技不到1000元/头，多股头均市值仍有显著上涨空间；从市净率角度看，大部分公司也都处于历史底部区间（数据截止1月8日）。标的上，当前阶段，重点：【温氏股份】、【牧原股份】；其次，巨星农牧、天康生物、新希望、唐人神、傲农生物、中粮家佳康、天邦食品等。
2、禽板块：白鸡产业磨底2年，叠加持续7个月引种受限，重视周期反转机会！
1）本周毛鸡价格上涨，鸡苗价格止跌上涨。商品代鸡苗止跌，本周均价1.31元/羽，环比-7.75%，同比+33.67%，主要系补栏情绪有所好转，叠加鸡苗供应量减少；毛鸡价格上涨，本周均价8.02元/公斤，环比+1.52%，同比+0.75%，主要系1月整体毛鸡供给紧张，叠加肉鸡养殖深亏，养殖户压栏惜售；鸡肉综合品价格弱调，上周均价10.90元/公斤，环比-2.15%，同比+12.6%，库存仍然高位，走货有所好转，后续需重点关注春节前经销商备货情况（截止1月7日，博亚和讯）。
2）白鸡产业磨底已2年，产能持续去化。据畜牧协会，22年11月祖代更新量4.7万套，海外引种依旧严峻，且种鸡结构中部分换羽难度较大，效率不高，缺口或更大。2022年12月28日，田纳西州再次报道当地商业种禽区发生高致病性禽流感，短期或难以恢复。若引种压力持续，或导致行业供需平衡超预期紧缩，鸡周期反转有望提前，且弹性更大。
3）重视白鸡空间！首推【圣农发展】（白鸡育种自主可控，食品板块快速增长，估值便宜），建议关注【益生股份】（父母代鸡苗龙头企业，909量增显著）、【民和股份】（商品代鸡苗，价格弹性高）、【禾丰股份】（白鸡养殖成本优势强，饲料后周期弹性）、【仙坛股份】（白鸡养殖稳健增长，深加工比例提升）等。
3、后周期：看好生猪养殖后周期机会，预计后周期公司业绩拐点已现。动保板块，非洲猪瘟疫苗有望打开行业成长空间；饲料板块，重点推荐海大集团！
1）动保板块：看好生猪养殖后周期机会，非洲猪瘟疫苗有望打开行业成长空间。动保公司下游养殖户防疫需求逐渐回暖，后续若非洲猪瘟疫苗推出，或将进一步打开行业成长空间。技术路径方面，亚单位凭借安全性的优势，有望率先取得积极进展。重点推荐：【普莱柯】（研发兑现+产品补齐+营销升级，业绩有望持续增长）、【中牧股份】（央企背景动保龙头，产品线布局齐全）、生物股份（行业龙头，研发、工艺、渠道显著领先）、科前生物（非强免疫苗龙头，核心产品市占率持续领先）、回盛生物（动保化药领先公司），建议关注：【瑞普生物】（禽疫苗为代表的经济动物板块有望延续高增长，宠物板块打开未来成长空间）。
2）饲料板块重点推荐【海大集团】：基本面逐步改善，重视业绩拐点带来的主升浪！一方面，海大核心利润来源水产料赛道，下游养殖景气度高，饲料价格传导顺畅，在较高市占率带来的定价权下，盈利有望进一步提升！另一方面，畜禽料，公司将进一步发挥采购、配方、管理优势，强化成本管理水平，有望实现超额增长，加速市占率提升。
4、种植板块：粮食安全重要性稳固，转基因种业落地可期！
1）1月4日中央纪委国家监委网站发布《为种业振兴注入科技内核》文章，提出“推进种业振兴，是牢牢把住粮食安全主动权的关键”、“以科技自立自强为支撑，加强种质资源收集、保护和开发利用，加快生物育种产业化步伐”。农业农村部成立第五届国家农作物品种审定委员会，旨在促进种业振兴和农业强国建设。我们认为在粮食安全大背景下，国内转基因种子政策推进有望持续深化，转基因技术储备丰富的公司有望在转基因种业市场取得先发优势。
2）本周CBOT大豆价格下降-2.1%，CBOT玉米价格下降-3.72%。截至1月6日，国内玉米现货平均价达2937元/吨，与上周基本持平；国内大豆现货平均价达5393元/吨，周度下降0.56%。
3）重点推荐：①种子：【大北农】、【隆平高科】、【登海种业】、【荃银高科】。②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：【苏垦农发】。④农业节水：【大禹节水】。⑤油脂加工：【道道全】。
5、宠物板块：宠物消费韧性强，看好国产品牌崛起机会！
长期来看，宠物数量的增长、食品渗透率的提升以及高端化趋势或将持续推动我国宠物食品市场持续快速增长，对标美国和日本，市场潜在空间超3600亿元；中短期来看，疫情使得宠物陪伴价值凸显，国内外养宠率持续提升，宠物消费韧性强；此外国内养宠者对于国产品牌偏好度增加。我们认为，多重利好之下，宠物食品领先公司业绩有望迎来明显拐点。重点推荐【中宠股份】、【佩蒂股份】。
风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动
