公司预计22年实现归母净利润14.5-15.5亿元，同增151%-168%，扣非净利润14.6-15.6亿元同增174%-193%;

按中值计算，公司22年归母净利润14.75亿元，同增155%;扣非净利润15.14亿元，同增184%。
对应2204:按中值计算，归母净利润5.5亿元 yoy+208%，qoq+14.9%;扣非净利润5.22亿元，yoy+233%，qoq-5.5%。

点评
【考虑Q4需计提股权激励费用+员工奖金，实际经营性利润超预期】。

股权激励+奖金计提:预计Q4股权激励计提费用约6500万元;员工奖金约3150万元，合计9650万元。即还原奖金计提后，【预计04经营性净利润在6.5亿元，超出我们此前预期6亿元左右】，打破今日市场传闻(Q4出货不行的传闻)。

此外，今日关于巴西政府暴乱传闻，我们认为对巴西光储市场的影响较小。1)新总统卢拉对绿色经济支持力度较高，预计将能进一步刺激巴西光储市场起量;2)前总统博索纳罗就任期内的2022年，巴西光储同样高速增长，就算政权真的更替也不影响光储市场需求:3)在2022年大选年份内，巴西类似的民众暴乱时有发生，但不影响市场需求。

投资建议
预计23年整体归母净利润达26.4亿元(股权激励费用2亿)，yoy+94.3%，其中微逆、储能逆变器、电池包利润4.7、16.4、1.9亿元，合计占比74%，对应当前估值31X，维持重点推荐评级。