【浙商医美】复锐医疗科技近况更新

事件：复锐今日大涨，目前市值58.5亿港元。复锐此前获美国上市公司Re­v­a­n­ce旗下肉毒素产品在中国的独家销售权，近日re­v­a­n­ce披露，该产品上市以来22Q4预计贡献收入1050-1150万美元（仅前期推广，未大面积铺开销售）。Re­v­a­n­ce昨日涨幅54.34%，目前市值25.3亿美元。

Re­v­a­n­ce和复锐的关系？
1）复星医药于18年与美国Re­v­a­n­ce Th­e­r­a­p­e­u­t­i­cs签订协议，获旗下肉毒素产品在中国独家销售权。
2）21年7月复锐全资子公司复锐医疗天津与复星医药签订再许可协议（尚待股东大会批准同意），获在中国销售该肉毒毒素产品美容适应症（包括但不限于中到重度眉间纹）许可。
3）DA­X­X­I­FY ™国内注册进度处于临床Ⅲ期，预计2024年上市。

DA­X­X­I­FY ™产品特点？
1）长效：根据III期临床（基于36周的数据），DA­X­X­I­FY ™效果可维持6-9个月（中位数6个月，部分患者可维持9个月），每年仅需2次治疗。而传统肉毒素产品如保妥适、衡力等，通常有效期为3-4个月。
2）安全性&耐受性：第一且唯一通过肽交换技术™ (PXT) 稳定的神经调节剂，不含人血清白蛋白和动物成分
3）即时性：治疗效果在注射后1-2天可见
4）常温保存及运输：市面产品普遍需冷链运输，而DA­X­X­I­FY ™仅需20-25度常温运输保存。

复锐在注射填充领域的布局
DA­X­X­I­FY ™长效肉毒素产品：美国FDA获批；中国III期临床中，预计24年上市
注射用透明质酸溶液Pr­o­f­h­i­lo：代理瑞士药企IB­SA旗下Pr­o­f­h­i­lo。已在以色列/香港/印度销售，22H1收入近380万美元；在中国有独家代理权，目前处III期临床（颈纹适应症），预计23-24年中国上市
[玫瑰]溶脂针：投资天津星魅生物科技（复星医药旗下风险投资基金孵化的初创平台），天津星魅许可引进以色列小分子溶脂针JS-001 ，今年6月Ⅱ期临床结束，预计24年中国上市

中国肉毒素产品竞争格局：
1）已上市：保妥适（美国艾尔建）、衡力（中国兰州生物）、乐提葆（韩国Hu­g­el，四环医药代理）、吉适（英国Ip­s­en，高德美代理）
2）待上市：Xe­o­m­in西马（德国Me­rz，预计23年上市）、Na­b­o­ta绿毒（韩国大熊制药，预计23年上市）、Hu­t­ox橙毒（韩国Hu­o­ns，爱美客代理，预计23H2-24H1上市）、DA­X­X­I­FY ™（美国Re­v­a­n­ce，复锐代理，预计24年上市）

盈利预测：预计22-23年归母净利3823/5083万美元，同增22%/33%，对应PE 20/15倍，看好向上弹性。