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康强电子:看翻倍到120亿的miniled引线框架产商
大舅哥苏文兴
全梭哈的机构
2021-07-20 21:36:46
     康强是少数国内企业中把蚀刻法做顺的公司,公司年报显示,2021年公司将扩大对QFN/DFN等的高密度蚀刻引线框架投资,这一点对于公司成长意义明确:QFN封装技术虽然不是新东西,但是却是近年来越来越趋于主流的利基竞争力产品,在车载、Mini led等新兴领域应用颇多


     引线框架产品:引线框架作为集成电路的芯片载体,是一种借助于键合材料(金丝、铝丝、铜丝)实现芯片内部电路引出端与外引线的电气连接,形成电气回路的关键结构件,它起到了和外部导线连接的桥梁作用,绝大部分的半导体集成块中都需要使用引线框架,是集成电路封测的重要基础材料。公司引线框架由冲制法和蚀刻法二种工艺生产,包括集成电路框架系列、 LED表面贴装阵列系列、电力电子系列和分立器件系列四大类一百多个品种产品。

 

 

附:太平洋证券估值调研

首先我们来对康强去年上半年的利润做一个拆解,康强电子去年一季报因为2020年初国内疫情,相对比较差一些,但是二季报不错,单季度有4000万元,一方面二季度本身就是传统行业旺季,叠加2020年疫情后二季度的需求大反弹,但最为关键的是,去年Q2有一个900多万的火灾赔款,所以实际上扣除非经后,去年Q2只有2963万,所以去年Q2相对来说归母利润有些虚高。

中小板股票预告的要求是50%以上,如以去年康强上半年5185万为基数,今年上半年利润要达到7800万以上才会预告。康强Q1利润是2271万元,换句话说预告门槛是Q2达到5600万以上。
对康强理解深入的投资者看到这里应该明白以上数据的意义了,封装框架行业两次基础性的价格普调一次在3-4月,另一次则是最近因为马来西亚封关停工6月后。二季度是价格向上调整的第一个季度,也是缺货开始恶化的很重要的一个季度,一季度公司甚至因为原材料上行,但价格没有普调,利润率还出现了1个点的下滑。以去年Q2实际2900多万为基数,其实今年Q2只要做到4000-5000万,已经体现了供需紧张和行业的趋势变化。而且如果Q2可以做到这个量级,接下来均价明显更好的Q3和Q4的利润会更好,我们所预测的全年2.2亿+的利润规模完全是有希望做到的。
 
建议投资者不要过多关注短期的一些扰动,更多地聚焦于行业趋势和公司蚀刻方向的突破与成长,一些奔着短期所猜测的“预告”和“利好”上车的短线资金的行为,并不会改变公司未来三五年行业话语权提升、持续高成长的前行动能。坚定看好当前位置公司的投资价值,公司细节情况以及近期更新可参考我们报告或与我们团队联系,在我们预测的今年2.2亿以上,明年3.5亿左右目标利润假设下,高成长给予公司40倍估值,目标市值120-150亿以上,空间依然非常明确。
 
太平洋电子团队  王凌涛/沈钱


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