【国君电新】晶澳科技2022年报预告点评：盈利能力维持高位，先进产能快速扩产

[太阳]公司发布2022年业绩预告，2022年预计实现归母净利润48-56亿元，测算Q4实现归母净利润15-23亿元。业绩中值符合预期，指引上限超预期。

#出货增长稳健，单瓦盈利维持高位。预计公司Q4实现出货约12GW，全年实现出货39-40GW，完成22年出货目标。预计Q4单瓦盈利约0.16元/w，盈利继续维持高位，受益于公司Q4美国出货提升，运费明显下降；成本端自动化生产和规模效应持续提升。

#先进产能快速扩张，市占率有望持续提升。公司目前已合计规划47GW的N型电池产能，其中宁晋6GW预计23Q1投产；曲靖、扬州各20gw产能预计23Q3投产。预计2023年公司组件出货有望达60-65GW，其中topcon出货占比30%。此外公司海外一体化产能持续扩张，有望继续提升海外高盈利市场出货。

#展望2023年，电池环节有望成为主产业链供需紧张环节带动盈利提升，组件端则有望享受产品价格期货属性，一体化组件单瓦盈利提升值得期待。

[玫瑰]我们认为，晶澳科技是光伏行业老牌劲旅，先进产能持续扩张，品牌渠道布局深厚，经营业绩稳健，市占率持续提升，将深度享受行业成长红利，业绩有望持续增长。预计公司2023年实现出货65GW，实现利润80亿元，维持“增持”评级。
———————————
国君电新 庞钧文/周淼顺