奶粉配方新国标即将实施，行业迎来新一轮淘汰赛
tony2001
中线波段
2023-01-18 15:58:29
中信证券预计，考虑国内疫情管控措施逐步放开，参考海外疫后出生率反弹，国内出生率阶段性拐点有望在2023下半年出现，婴配粉行业规模有望在2024年企稳回升。一、事件：奶粉新国标实施2023年2月22日起，我国婴幼儿配方奶将实施新国标。新国标实行后，所有市售配方奶都会按照新国标进行生产。据悉，新国标增加了二段配方奶标准，对配方奶粉中的蛋白质、碳水化合物、微量元素以及可选择成分等方面提出了更细化的明确规定。值得一提的是，在日本奶粉标准中检测指标仅为27项，即便是美国奶粉标准也不过30项检测指标，但在新国标中对奶粉产品的检测项目却是达到了50多项。华泰证券表示，龙头奶粉企业在2022年开始清理渠道库存，并在2022年下半年开始将库存改善并保持在健康水平。中信证券认为，2023年新国标正式实施，中小奶粉企业市占率望进一步被头部奶粉企业蚕食，行业集中度有望进一步提升。信达证券指出，参照欧美日等发达国家和地区的婴配粉市场集中度，预计行业集中度将进一步提升，利好婴配粉行业头部企业。另外由于国标的法律强制性，相关营养元素添加量的升级将对婴配粉上游的原料供应商企业直接形成利好。二次配方注册进度不及预期，或有1/3数量退出据悉，婴幼儿配方乳粉产品配方注册证书有效期为5年，大部分企业配方注册通过时间在2017年，也就是在2022年将开始新一轮的配方奶粉注册。据奶粉智库统计，截至1月16日，已经有83个品牌的243款奶粉产品通过新国标注册，以头部和国产奶粉企业为主，但这一进程落后于市场预期。因为截至2020年底的数据显示，共有440个系列1311个婴配产品配方通过第一次配方注册。媒体表示，在业内看来，除了疫情影响，注册进度不快，也与二次配方注册的难度较高有关。据悉，按照新国标和二次配方注册的要求，厂方在提交注册时，产品稳定性要求实验需要做足3次，每次5吨，检验全部合格才能通过，这些实验品并不能对外销售，也让新配方注册的难度、花费时长和注册成本均高于第一次，一个配方系列的成本约在400万到500万元。蒙牛集团奶粉负责任吴松航预测，未来市场上，婴配粉产品数量会进一步逐步减少，总量会减少三分之一到四分之一。出生率拐点或在下半年出现据尼尔森，2022年前三季度，中国婴配粉市场规模同比下降中高单位数，主要系出生人口下降。中信证券预计，考虑国内疫情管控措施逐步放开，参考海外疫后出生率反弹，国内出生率阶段性拐点有望在2023下半年出现，婴配粉行业规模有望在2024年企稳回升。二、历史龙头表现1、2022年2月下旬，市场开始博弈三胎政策；3月5日政府工作报告中提出将3岁以下婴幼儿照护费用纳入个税专项附加扣除。龙头悦心健康自2月21日启动，最高股价涨幅超过60%。相关公司乳业、奶粉公司可见主题库：乳业（奶粉） 、优化生育（三孩）
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