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【中金有色】稀土和磁材的量价齐升趋势已定

柴尔德

满仓搞的剁手专业户

2023-01-22 21:24:33

稀土和磁材的需求预期提升催化接踵而至，国内指标增速放缓呼之欲出。

一、继比亚迪“易四方“技术发布后，机器人领域再添需求侧催化剂，稀土磁材需求预期提升再上一个台阶；2023年1月5日，比亚迪“敢越星河”仰望品牌暨技术发布会在深圳召开，正式发布了全新高端汽车品牌仰望及其核心技术“易四方”，并表示“易四方”技术将标配搭载于仰望品牌全系车型。我们认为，“易四方”四电机独立驱动技术只是行业开端，新能源车搭载电机数及单车稀土永磁材料用量提升为大势所趋。

➢以2025年全球新能源车产量为2417万辆进行测算，假设多电机车型渗透率达到20%，单车用钕铁硼由3.5kg提升至5.5kg，由此带来的高端磁材增量需求为9669吨，从而带动2025年新能源车领域整体磁材需求量达到9.2万吨，对应2022-2025年的磁材需求CAGR为39%。 ➢香港万得通讯社报道，工信部、教育部、公安部等十七部门近日印发《“机器人+”应用行动实施方案》，提出到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。 ➢IFR（国际机器人联合会）数据显示，2020年我国制造业机器人使用密度246台/万人，按照十七部门方案指示，2025年我国制造业机器人使用密度将达500台/万人；根据国家统计局对我国人口的统计及预测，2020年我国总人口为14.12亿人，2025年其预测为14.09亿人，推算出2020年我国制造业机器人使用量为3474万台，2025年将达到7045万台。按照单机用量0.2kg，2020年制造业机器人所需磁材用量为6947吨，2025年将提升至1.4万吨，对应CAGR15%。

二、机器人、四电机不过是稀土永磁下游需求中的沧海一粟，再看“万物电驱”，所有电能与动能相互转换的场景均有望形成稀土永磁的潜在需求，稀土永磁未来需求成长空间广阔

➢永磁体作为电能与动能相互转换不可或缺的元件。第三代稀土永磁体钕铁硼以其优异的磁能积和矫顽力等性质被称为“万磁之王”，自问世以来便广泛应用于3C、家电、传统汽车等领域，目前新能源车、节能电机等新兴需求方兴未艾，机器人再添需求亮点，“万物电驱”时代下，稀土永磁具有极强的需求成长性。

三、稀土行业量价齐升趋势已定，“易四方”、机器人等行业新催化剂接踵而至，春节左右国内配额增速放缓呼之欲出，稀土&稀土永磁迎来配置机

➢2022年9月2日工信部明确发声维稳稀土价格，中国作为稀土全球主要供应国，我们认为，2023年国内稀土指标增速或将放缓，而海外稀土主要在产区已接近满产，且新建矿山整体进度缓慢，整体来看，2023年稀土供应侧仍偏紧。需求侧，随着疫情对于经济的影响逐步缓解，国内经济将迎来复苏，下游需求有望迎来全面复苏，稀土行业量价齐升趋势已定。

➢新能源汽车、机器人等新兴需求不断提升稀土磁材需求预期，且根据往年经验，2023年国内第一批稀土配额将于春节左右发布，增速放缓基本已成定局，供给侧催化剂呼之欲出，从而进一步带动稀土现货市场情绪，驱动稀土价格持续上行。

四、建议布局稀土上游资源和深加工磁材的轮动，关注产能放量的强α标的

➢稀土上游有望率先受益于稀土行业的量价齐升；二是稀土永磁由于调价机制大体有1-2个季度的滞后，在稀土价格上涨的初期，磁材企业毛利率承压，但当磁材合同价格逐步重置，高端钕铁硼因其较强的成本转嫁能力，磁材企业毛利率重新走阔，从而迎来量价齐升。 ➢稀土上游建议关注资源属性强，产量成长性好的龙头公司，包括拟收购江华稀土后稀土资产注入是大势所趋的中国稀土、资源产量有强α的广晟有色、精矿协议价尘埃暂定的轻稀土龙头北方稀土、布局老挝重稀土资源的赤峰黄金+厦门钨业，以及海内外布局的盛和资源。 ➢下游磁材龙头金力永磁、中科三环、宁波韵升和正海磁材有望显著受益于新能源车、机器人等高效节能领域需求的持续增长，迎来量价齐升，重估动能强劲。

一、是2022年9月2日工信部明确发声维稳稀土价格，中国作为稀土全球主要供应国，我们认为，2023年国内稀土指标增速或将放缓，而海外稀土主要在产区已接近满产，且新建矿山整体进度缓慢，整体来看，2023年稀土供应侧仍偏紧。需求侧，随着疫情对于经济的影响逐步缓解，国内经济将迎来复苏，下游需求有望迎来全面复苏，稀土行业量价齐升趋势已定。二、是新能源汽车、机器人等新兴需求不断提升稀土磁材需求预期，且根据往年经验，2023年国内第一批稀土配额将于春节左右发布，增速放缓基本已成定局，供给侧催化剂呼之欲出，从而进一步带动稀土现货市场情绪，驱动稀土价格持续上行。

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