【中信建投金融】成都银行：业绩领先、逻辑通顺、配置价值凸显

1. 年初至今，去年跌幅较大的股份行反弹较多，主要反映地产和消费政策变化和投放恢复的预期，我们预计，这个预期会在今年逐步实现，但距离兑现到银行业绩上尚需时日。

2. 另一方面，以成都银行为代表的，以区域基建和实体投放为主的区域型银行今年以来跌幅较大，主要出于两点担心：1）业绩是否可持续，相对股份行是否仍有优势？2）是否会受到部分区域城投平台爆雷拖累？

3. 成都银行业绩可持续、相对股份行仍有明显优势，主要基于我们几点预判：成渝经济区建设确保规模增长高于去年、资产议价能力强和存款成本见顶共同确保息差优于同业、优质项目获取能力确保资产质量非常稳健。2023年，我们预计基准情景下，营收增长15%、利润增长20%以上。

4. 不会受到部分区域城投平台爆雷拖累，首先，成都区域城投平台质量明显好于西南地区整体水平，第二，成都银行优质平台类客户的获取能力明显优于其它银行。优中选优，成都银行平台类客户的质量放之全行业都属于领先水平。

5. 展望2023年，重点区域基建和实体企业投放依然是最主要的宽信用抓手，以成都银行为代表的优质区域型银行依然具备最通顺的自上而下逻辑。近期银行板块内部一波预期修复之后，业绩好的银行跌多涨少，配置价值已非常显著。年初至今，成都银行跌幅第一，板块内部相对跑输20%，23年PB仅0.83倍，但其业绩将继续领先，重点推荐！预期驱动终将回归业绩驱动！