特斯拉业绩超预期,已连续多日大涨,周涨幅接近30%:业绩表现亮眼,Cybertruck(在手订单已超160万辆)量产时间点确定超预期,Semi和100GWh扩产复合预期,我们认为Semi和Cybertruck量产依赖大圆柱电池产能,将和大圆柱产能一起放量,预计23-25年特斯拉三者对应需求分别是21/81/274 GWh。目前产能预计为4GWh,仍在持续爬坡。23年特斯拉大圆柱产能放量需求迫切,有望放弃干电极,从而获取更大产能加速和良率提升。
通用汽车未来有望使用特斯拉4680电池:1月28日,有消息称全球汽车巨头之通用汽车,希望在未来的电动车型中从软包电池转向圆形电池。未来很可能会采用特斯拉首创的4680规格的电芯。我们认为,大圆柱由于在高镍 硅体系下,大圆柱电池有望助力整车达成700公里以上的超长续航和9-12分钟快充,大圆柱电芯由于单体小、电压高、易成组且一致性高,可以非常好地匹配高压快充技术,能够补齐超级快充的短板。
大圆柱目前进展:大圆柱目前设备投资额大致为1.8-2亿元,目前国产头部电池厂商良率约为91-92%,单Wh成本较方形高9分钱。未来良率提升有望在23年4月份提升到94%,23年底提升到95%。长期看大圆柱有望占比电池市场的30%市占率。
从技术工艺上看,1)极耳揉平工艺是目前难点,目前良率只有88-89%,设备价值量在1400W/GWh(纯增量);2)激光焊接难点已解决,预计价值量在2000W/GWh(电芯段);3)激光模切良率约为98%以上,设备价值量约为2100万/GWh(方形为800万)。
从设备端来看,重点推荐,1)激光焊接:受益于激光焊接价值量大幅提升的联赢激光;2)极耳揉平:已量产极耳超声波揉平设备的先导智能、储备超声波极耳揉平技术的骄成超声;3)模切:受益于极耳数量大幅提升的激光模切龙头海目星;4)预镀镍:东方电热;5)大圆柱钢壳:斯莱克;