天风证券：新能源汽车零部件可以关注哪些赛道？-韭研公社

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天风证券：新能源汽车零部件可以关注哪些赛道？

tony2001

中线波段

2021-11-09 08:03:56

1）今年以来整车及零部件出口恢复如何？

（2）芯片短缺的最新进展？

（3）补库逻辑下零部件板块标的筛选？

（4）新能源汽车零部件可以关注哪些赛道？

今年以来整车及零部件出口恢复如何？

2021年以来，全球疫情仍有反复，海外零部件断供频发，中国汽车供应链凭借稳定的生产能力和成本优势加速正走向海外，今年前三季度国内整车与汽车零部件出口均实现高增长，规模已创历史同期新高。据海关总署数据，今年前三季度我国整车出口149.2万辆，同比增长1.1倍；汽车零部件出口金额554.0亿美元，同比增长41.7%。我们建议关注整车企业中出口销量持续增长，加速走向海外的【长城汽车、吉利汽车】等；零部件企业中有望从“国内龙头”成长为“全球龙头”的【福耀玻璃、精锻科技、岱美股份、爱柯迪、玲珑轮胎】等。

芯片短缺的最新进展？

总体来看，汽车芯片缺口峰值已经过去，未来3-5个月芯片供应有望逐步改善。马来西亚是全球半导体产业链的重要一环，9月以来，随着新冠确诊病例增速放缓，马来西亚半导体产能复产复工有序进行。根据美国经济日报，马来西亚晶圆厂设备供应商9月末的平均产能利用率已恢复至89％，8月末仅为51%。我们建议关注在手订单充沛，随“缺芯”缓解，具备较强产销量增长弹性，同时中长期竞争力不断强化的【长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团】，以及造车新势力头部企业【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】。

补库逻辑下零部件板块标的筛选？

受此前“缺芯”影响，汽车行业销量与库存均处于历史较低水平。对于零部件板块，除“缺芯”外，今年还受到原材料涨价、海运费上涨等多重不利因素影响，板块利润率已于21Q3触底。在“主动加库存”阶段，整车企业对于零部件的需求量有望回升，同时原材料价格、海运费等已于21Q4高位企稳甚至部分回落，我们认为当前时点零部件板块预期差及业绩修复空间更大，有望迎来戴维斯双击。建议关注：（1）Q3业绩触底，Q4起有望反转向上，业绩弹性较大的【均胜电子、常熟汽饰、银轮股份、精锻科技】等；（2）在汽车电子领域布局较多，受益于汽车芯片供应改善，出货量有望提升的【华域汽车、星宇股份、科博达、华阳集团、德赛西威】等。

新能源汽车零部件可以关注哪些赛道？

我们预计2021年、2022年新能源汽车渗透率分别为16%、23%，对应销量分别为320万台、500万台。新能源汽车零部件建议关注：①电池领域：【宁德时代（电新组覆盖）、富临精工】等；②电机电控领域：【欣锐科技、英搏尔、精进电动、汇川技术（电新组覆盖）】；③智能座舱领域：【华阳集团、德赛西威、均胜电子】；④智能驾驶领域：【伯特利、联创电子（电子组覆盖）、经纬恒润（科创板待上市）】；⑤汽车电子领域：【星宇股份、中鼎股份、保隆科技、天润工业、科博达、宁波高发】；⑥汽车轻量化：【旭升股份、爱科迪、金固股份】；⑦汽车热管理：【银轮股份、拓普集团】。

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